2019年伯克希爾─哈撒韋公司股東大會在位于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈舉行，大會上有人問巴菲特：人人都知道你的成功，能否談?wù)勀顿Y失敗的案例？

巴菲特：我買過一只航空股，叫FRNT，虧了很多錢(之前有過一只航空股賺過很多錢)。這家公司現(xiàn)金流很好，就是有點太小，結(jié)果2008年被信用卡公司突然要全額現(xiàn)金(因為有4家別的小航空公司突然破產(chǎn))。當(dāng)時如果CEO想辦法給對方現(xiàn)金的話(可以賣些飛機和其他資產(chǎn))，其實也能過關(guān)。結(jié)果這個CEO突然宣布進破產(chǎn)法庭，最后該給人的錢還是給了，把公司真搞破產(chǎn)了。

當(dāng)時買這家公司時，主要是覺得油價太貴了，一定會掉下來。石油價格一掉，航空公司最先受益。結(jié)果都對了，油價也確實掉下來了，這家公司也確實后來賺了很多錢，但我們卻虧掉了。我這里犯的還是做了自己其實不明白的事。比較遺憾的是，之前查理已經(jīng)告訴我小心航空公司。這家公司破產(chǎn)后我真正想通了商業(yè)模式是什么意思，所以以后不會再輕易碰航空公司了。

航空股的問題是消費者眼里航空公司沒有差異化，所以消費者會趨向于只關(guān)心價格，最后的結(jié)果就是航空公司長期無法賺錢。