銀行股還有投資機會嗎？

追夢文庫 2020-08-06

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7月初這波小牛市，最糟心要數(shù)銀行股投資者了，銀行板塊是A股唯一的一個板塊從7月初怎么攀升上去，然后崩盤后，怎么下來，許多價值投資者被這種違背價值投資理念的走勢給氣得發(fā)瘋，畢竟銀行板塊無論從哪方面看，都是極佳的價投板塊。比如建設(shè)銀行，請看K線圖：

基本上建設(shè)銀行股價漲多少，暴跌的是就跌多少。牛市前，建設(shè)銀行平均股價在6元左右，現(xiàn)在就剩6.12，就剩2%漲幅而已，已經(jīng)跟沒有漲一樣了。

一、2016-2017年，銀行股曾經(jīng)牛市過

上圖是建設(shè)銀行從2016年5月到2018年2月的K線圖，這種小碎步走勢，很明顯建設(shè)銀行在這段將近2年的期間內(nèi)走了一波慢牛市了。所以不要否認銀行股沒有走過慢牛，其實他們都有美好的過去，只是很多人忘了這段歷史了。從2016年5月低位漲到2018年2月的最高位，建設(shè)銀行持續(xù)將近2年的小牛市，一共收獲270%的漲幅，漲幅巨大，已經(jīng)超過2015年牛市的漲幅了。

從PE指標(biāo)波動看股價與PE的關(guān)聯(lián)

從PE走勢曲線看，建行的股價走勢與PE走勢是完全正相關(guān)的，即建行的PE越高，那么建行的股價也會越高。這種完美的正相關(guān)關(guān)系可以給我們后續(xù)做投資分析提供很好用的支撐。

歷史又將銀行的PE推到低位了

上圖中，綠色曲線是建行股價曲線，紅色是市盈率PE，可以看到目前綠色線與紅色線偏離度越來越大了，按照正相關(guān)邏輯，綠色線不應(yīng)該這么高，而是應(yīng)該靠近紅色線點。但是建設(shè)銀行的盈利能力實在太強了，導(dǎo)致綠色線與紅色線偏離度變大。目前建設(shè)銀行的動態(tài)PE是4.73，已經(jīng)快接近2014年9月大牛市前的位置了，也就是包括建行在內(nèi)的銀行股票已經(jīng)嚴(yán)重低估。

二、現(xiàn)存得到炒作的銀行股票只有招商銀行和寧波銀行

招商銀行炒作的邏輯是銀行2C零售巨頭，寧波銀行炒作的是最具發(fā)展?jié)摿︺y行。

上圖是招商銀行從2014年牛市開始的月線級別的K線圖，從K線圖上看招商銀行確實是在走慢牛路線。一浪又一浪的，已經(jīng)走過了4浪了，從走勢上看，月線級別的第五浪就要開始了。

招商銀行的PE走勢也跟建行一樣，存在股價與PE偏離度較高，即業(yè)績強度非常高，目前招商銀行的動態(tài)PE是7.89，存在嚴(yán)重低估的情況。

同理分析也是寧波銀行。

三、正義永遠不會遲到，價投也是

7月初小牛市的時候，菩老對于所有的板塊都是看空的，不管板塊是不是價投，只要是超出理性的漲幅，都不算價投，這就是為何當(dāng)時菩老非常氣憤價投投資者變成價投投機者。

但是目前銀行板塊已經(jīng)全線回到了6月下旬的股價，也即風(fēng)險釋放的及其好，這點是與其他高風(fēng)險板塊不一樣的地方。

1、價投銀行板塊建議投資龍頭企業(yè)

雖然銀行板塊很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)包括招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、光大銀行、中信銀行等等，但是真正作為行業(yè)龍頭只有工商銀行和建設(shè)銀行，特別是建行。因此如果走價投路線，建議投資龍頭企業(yè)，比如建設(shè)銀行。為何？投資過白酒行業(yè)的，很明顯發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，那就是沒有茅臺的龍頭效應(yīng)，那么其他的白酒企業(yè)也是廢材，因此未來銀行板塊想要走慢牛，那么作為龍頭的工商銀行和建設(shè)銀行就理所當(dāng)然要作為龍頭效應(yīng)了，一旦龍頭效應(yīng)得以延展，那么其他銀行企業(yè)就慢慢的得到了推升。

2、關(guān)注比較有特色的銀行股

股市要拉一只股票一定要有一個借口，這個借口可以是行業(yè)龍頭、業(yè)績突飛猛進、收購、并購等等。

A、業(yè)績突出

價投有個非常關(guān)鍵的要點指標(biāo)就是企業(yè)的業(yè)績不能變差，一旦變差，那么所有價投體系大廈都將會崩塌，因此投資銀行板塊的話，就要去認真分析銀行的業(yè)績?nèi)绾?，如果業(yè)績可持續(xù)，那么作為投資標(biāo)的就絕佳。

B、PE最低

PE代表企業(yè)盈利能力，PE最低的銀行，代表的盈利能力最優(yōu)秀的銀行，目前興業(yè)銀行的動態(tài)PE低達3.88、民生銀行動態(tài)PE則更低為3.64，因此未來如果銀行行業(yè)若是走牛市的話，那么這兩只將受益。

C、行業(yè)龍頭

一個板塊要整版走牛市的話，那么行業(yè)龍頭必須起到領(lǐng)頭羊的作用，銀行板塊絕對的龍頭就是建設(shè)銀行和工商銀行。因此未來如果銀行走類似2016-2017牛市歷程的話，那么行業(yè)龍頭——建設(shè)銀行和工商銀行是覺得不能忽略的。

D、零頭巨頭——招商銀行

招商銀行信用卡業(yè)務(wù)在2016年開始的金融創(chuàng)新期，一舉超越交通銀行，成為信用卡板塊龍頭老大。以掌上生活A(yù)PP為根基的招商銀行信用卡業(yè)務(wù)目前覆蓋范圍非常廣，用戶活躍度也非常高，2C市場應(yīng)該來說是一個非常大的綜合電商了。

年報顯示，招行信用卡流通卡數(shù)達9529.99萬張,較上年末增長13.04%;流通戶數(shù)達6450.48萬戶,較上年末增加11.16%；掌上生活A(yù)pp累計用戶數(shù)達9126.43萬戶,其中信用卡數(shù)字化獲客占比達到64.32%；招行信用卡交易額達43486.15億元,同比增長了14.62%;貸款余額6709.92億元,較上年末增長16.62%。因此從數(shù)據(jù)上顯示，招商銀行零售業(yè)務(wù)發(fā)展前景巨大，目前國內(nèi)處于行業(yè)巨頭。

其余還有一些其他指標(biāo)，比如市凈率、股息率等等。

3、現(xiàn)在入場是不是太早了呢？

有句話說的好'死亡和明天你永遠不知道哪一個會先到來'，這道理用在股市上也是一樣的。今天看起來死氣沉沉的銀行板塊，可能過兩月就變成了活躍板塊了，你永遠無法去預(yù)料市場資金驅(qū)動力量，能做的盡可能接近市場，感受市場的存在。

目前銀行板塊無論在估值、股價還是風(fēng)險上，都處于較為有利的位置上，許多銀行股已經(jīng)跟年初的股價比起來降幅很多了，最高的都降幅25%了，因此現(xiàn)在入場不能說太早，至少價值合適，是個建倉的好時機。

目前市場最大的資金流出去處是科技板塊

7月初的巨量資金涌入后，這部分資金大部分已經(jīng)撤退了，目前存量市場資金多數(shù)轉(zhuǎn)向科技股，畢竟目前科技股的賺錢效應(yīng)十分明顯，比如隆基股份無懼減持，持續(xù)新高等等?？萍脊傻馁嶅X效應(yīng)過于明顯，導(dǎo)致許多資金從傳統(tǒng)企業(yè)撤出，流入到科技板塊，這也是目前銀行板塊股價持續(xù)新低的原因之一。

因此投資銀行板塊的投資者需要耐得住寂寞，等待科技板塊冷卻回流。

監(jiān)管托市，銀行板塊回暖還需日子

昨晚寫了一篇專稿《下半年股票市場將繼續(xù)以科技股為主題》，論述了目前在監(jiān)管層面對于科技板塊的看法，因此銀行板塊啥時候回暖，很可能取決于監(jiān)管層對于科技板塊的托市情況，以及市場資金的熱度，熱度強如7月初，那么全盤回暖，熱度弱，那么下半年還可能繼續(xù)以科技股為主線。因此關(guān)注科技板塊的托市情況，以及科創(chuàng)板IPO計劃。