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上篇的數(shù)據(jù)測算出現(xiàn)一些問題，非常抱歉！ 此篇對數(shù)據(jù)做了一些修正，并在此基礎(chǔ)上新加了不同時間起點的結(jié)果對比，供大家參考。 回測是對歷史的總結(jié)，并不代表將來，但也不是完全沒有意義。 回測采用的純數(shù)學(xué)統(tǒng)計的方法，投資則需要現(xiàn)實邏輯，兩者有差異，但并非對立。有時數(shù)學(xué)是可以超出現(xiàn)實并指導(dǎo)現(xiàn)實的，就像先有黎曼幾何，再有廣義相對論；先有矩陣，再有量子力學(xué)。 最后，再次感謝寧穩(wěn)的數(shù)據(jù)支持，本文的歷史數(shù)據(jù)，均來自寧穩(wěn)。 雙低轉(zhuǎn)債介紹 雙低可轉(zhuǎn)債，最早由yyb凌波（集思錄ID）提出，雙低轉(zhuǎn)債的核心是按照公式 雙低評分=轉(zhuǎn)債價格+轉(zhuǎn)股溢價率*100 對全市場轉(zhuǎn)債進行評分。 再將評分按照從小到大的規(guī)則進行排序，排名靠前的就被稱為“雙低轉(zhuǎn)債”。 在雙低轉(zhuǎn)債的評分機制中包含了轉(zhuǎn)債價格和轉(zhuǎn)股溢價率兩個因素，且兩者的數(shù)值都是越低越好！ 從轉(zhuǎn)債的角度來看，價格低代表債性強，溢價低代表股性強，因此雙低策略是一個同時考慮了轉(zhuǎn)債股性和債性的平衡型策略。 yyb凌波采用平均買入雙低前十轉(zhuǎn)債，每月調(diào)倉一次的策略創(chuàng)立了雪球組合 可轉(zhuǎn)債策略輪動（https://xueqiu.com/p/ZH1332574）。 該組合創(chuàng)建于2018.05.15，取得了69.38%的收益率，期間最大回撤為9.89%。 一個如此簡單的策略，卻能取得這般優(yōu)異的投資收益，著實讓人贊嘆不已！ 圖片：1589117863(1).jpg  然而一個組合的成功，并不能說明整個雙低策略的有效，就雙低策略本身也有許多值得研究或改進的地方。 因此，本文嘗試采用數(shù)據(jù)回測的方法，對雙低策略的歷史收益數(shù)據(jù)進行分析，以期找到更加簡單、有效的雙低策略。 樸素雙低策略 最為樸素的雙低策略，就是yyb凌波的平均買入、按月調(diào)倉法。 采用如下規(guī)則進行回測： 買入：平均買入雙低前十轉(zhuǎn)債，每支10% 交易節(jié)點：每20個交易日一輪動（每月） 時間起點：2017.10.20 回測區(qū)間：2017.10.20-2020.04.30 計算方式：采用累加的計算方式，即每期調(diào)倉投入相同的金額 不考慮交易手續(xù)費及轉(zhuǎn)債付息。 在這種策略下，組合的凈值為1.507，最大回撤為-13.06%，其凈值走勢如下圖: 調(diào)倉間隔的影響 樸素的雙低策略，按照20個交易日（每月）的調(diào)倉間隔，這個間隔是人為經(jīng)驗值，是否存在更優(yōu)的間隔時間呢？ 我們在樸素雙低策略的基礎(chǔ)上，分別選取間隔5日、間隔10日、間隔20日、間隔40日來進行數(shù)據(jù)回測。 其凈值走勢如下圖所示： 圖片：1589718418(1).jpg  5日輪動的最終收益率為70.0% 10日輪動的最終收益率為46.4% 20日輪動的最終收益率為50.7% 40日輪動的最終收益率為66.4% 同期上證指數(shù)下跌15.35% 從凈值曲線來看，顯然5日輪動的效果最佳，但現(xiàn)實中需要考慮交易成本、時間成本、滑點等問題。 40日凈值曲線，樣本數(shù)據(jù)較少，波動較大。 10日和20日凈值曲線對比，顯然20日凈值曲線表現(xiàn)更加。但這只是考慮了以2017.10.20為起點的情況，尚不足以說明20日輪動策略更優(yōu)！ 不同時間起點 除了輪動時間間隔，不同時間起點也可能對最終的收益產(chǎn)生較大的影響！ 我們繼續(xù)選取不同時間起點，回測其歷史收益率，其結(jié)果如下： 5日輪動在不同時間起點的收益率 圖片：1.jpg  5日輪動，不同起點，最高收益率為73.37%，最低收益率為60.38%，差值較小。 典型凈值走勢如下圖： 圖片：2.jpg  從上圖可以看出，5日輪動，最低凈值曲線與最高凈值曲線，在2020年之前并沒有太大的區(qū)別，只是在2020年之后逐漸拉開了差距。 這應(yīng)該是受了被市場炒作的“妖債”的影響！ 10日輪動在不同時間起點的收益率 圖片：3.jpg  10日輪動，不同起點，最高收益率為62.57%，最低收益率為44.56%，這個差距就比較大了。 典型凈值走勢如下圖： 圖片：4.jpg  從凈值走勢上來看，不同時間起點的走勢基本相同，只是最低凈值曲線在下跌時表現(xiàn)更差勁，從而導(dǎo)致最終收益較?。?/span> 20日輪動在不同時間起點的收益率 圖片：5.jpg  20日輪動，不同起點，最高收益率為65.84%，最低收益率僅為25.53%，相差近一倍多！ 典型凈值走勢如下圖： 圖片：6.jpg  20日輪動，最低凈值曲線的收益率僅為25.53%，這個收益率跟其他輪動節(jié)點相比確實差距較大。 但從絕對值來看，年化收益也達(dá)到了9.2%，這個收益對于許多理財小白來說應(yīng)該還是不錯的。 最低凈值曲線與其他曲線的差異來源，主要還是在2020年，應(yīng)該是運氣較差，沒有壓中妖債。 40日輪動在不同時間起點的收益率 圖片：7.jpg  40日輪動，不同起點，最高收益率為70.47%，最低收益率僅為30.91%，相差也超過一倍！ 典型凈值走勢如下圖： 圖片：8.jpg  40日輪動的樣本數(shù)量較少，各曲線之間的差異還是挺大的。 40日輪動的最低凈值曲線，其差異來源，也主要是2020年，可見妖債的影響因素還是很大的。 從歷史數(shù)據(jù)來看，雙低策略還是十分有效的，但是需要提醒的是某種策略使用的人過多，就會降低這種策略的收益率。 飛俠后續(xù)會嘗試對雙低轉(zhuǎn)債的評分機制做出適當(dāng)修正，看看修正后的策略，是否存在超額收益，大家期待~~ 大家有更多想了解的內(nèi)容或者數(shù)據(jù)，也可以留言！ 免責(zé)聲明：本文所有內(nèi)容及數(shù)據(jù)僅做參考，不作為任何投資依據(jù)，據(jù)此投資，后果自負(fù)！ 歡迎留言討論 |
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