牛市輪流轉(zhuǎn)，繼白酒股、榨菜股、泡面股、醬油股等大消費(fèi)股輪番暴漲之后，今天終于輪到了乳業(yè)股——伊利股份，受上半年業(yè)績(jī)影響，伊利股份今日早盤(pán)一路拉升封漲停。

今日，除許多大藍(lán)籌喜迎春天之外，港股小米集團(tuán)也大漲10%，股價(jià)創(chuàng)新高一年內(nèi)翻了一倍！雪球熱股榜上一片祥和。

不過(guò)同時(shí)上榜的還有最近沉寂許久的格力電器，今年以來(lái)格力電器股價(jià)一直萎靡不振，3月19日大盤(pán)最低點(diǎn)至8月21日期間：

滬指從2646.8點(diǎn)到3380.68點(diǎn)，漲幅27.73%；

格力電器從47.45元到54.22元，漲幅14.27%；

同期，美的電器漲幅為36.26%；

可見(jiàn)格力的人氣已經(jīng)低到了極點(diǎn)，那么隨著市場(chǎng)在不斷回暖、疫情受控，格力股價(jià)能否迎來(lái)反轉(zhuǎn)？現(xiàn)在到底是不是抄底格力的好時(shí)機(jī)？

01

多只消費(fèi)股受熱捧

今年以來(lái)，一大波消費(fèi)類(lèi)民族品牌股受到熱捧。

昨晚伊利股份發(fā)布上半年業(yè)績(jī)報(bào)告：伊利二季度營(yíng)收、扣非凈利同比增幅分別達(dá)22.49%、79.28%，大大超出行業(yè)預(yù)期。受利好消息影響，今日早盤(pán)，伊利股份跳空高開(kāi)8.1%，隨即封漲停，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。過(guò)去三個(gè)月，伊利市值連續(xù)刷新歷史記錄，目前逼近2500億。近三月股價(jià)漲幅超33%，漲勢(shì)強(qiáng)勁。

昨日，市值近6000億的醬油股海天味業(yè)也發(fā)布半年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收115.95億元，同比增加14.12%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32.53億元，同比增加18.27%。

而在股價(jià)上，海天味業(yè)更是創(chuàng)造了“小而美”公司的神話，今年以來(lái)，股價(jià)漲超100%，總市值近5900億。

除此之外，泡面龍頭港股康師傅在2020年中報(bào)中表示：2020上半年集團(tuán)營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，今年股價(jià)大漲20%；

榨菜龍頭涪陵榨菜2020年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.98億元，同比增長(zhǎng)10.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比增長(zhǎng)28.44%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.94億元，同比增長(zhǎng)26.42%。其中，2020Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.15億元，同比增長(zhǎng)27.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比增長(zhǎng)49.62%。

涪陵榨菜今年以來(lái)，股價(jià)漲超88%；較2012年初2.44元的低點(diǎn)，股價(jià)上漲近20倍。

而與此對(duì)應(yīng)的，便是優(yōu)質(zhì)賽道下落難股的遇冷。

02

落難的格力

今年不少行業(yè)都受到了疫情的影響，股價(jià)表現(xiàn)不佳，身處家電行業(yè)的格力電器也算一個(gè)。據(jù)安信證券報(bào)告，7月格力電器空調(diào)總銷(xiāo)量2%，產(chǎn)量10%，均不及行業(yè)增速。

那么格力為什么會(huì)受到這么明顯的影響呢？主要有以下幾點(diǎn)：

1.放棄低價(jià)市場(chǎng)

近年來(lái)，格力在低端空調(diào)市場(chǎng)份額下降，被奧克斯、美的等搶占。雖然格力在空調(diào)生產(chǎn)上擁有一定的成本優(yōu)勢(shì)，但更注重空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)下并沒(méi)有大舉搶奪低價(jià)市場(chǎng)。但市場(chǎng)確實(shí)對(duì)低價(jià)低質(zhì)的空調(diào)有需求，奧克斯等同行便投其所好，近些年在低端市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的公司都是如此，這些低價(jià)空調(diào)因?yàn)閮r(jià)格實(shí)惠大量搶占了格力的市場(chǎng)份額。

格力自恃老大身份“嚴(yán)于律己”，選擇放棄供應(yīng)低價(jià)產(chǎn)品，以至于丟失了很大一塊市場(chǎng)。

2.產(chǎn)品單一

產(chǎn)品單一在太平盛世中顯不出好賴(lài)，但是在極端環(huán)境中因?yàn)楫a(chǎn)品過(guò)于單一所以沒(méi)法分散風(fēng)險(xiǎn)，而空調(diào)本來(lái)就是上門(mén)安裝的服務(wù)，疫情來(lái)了，這一塊肯定停擺。

美的比格力強(qiáng)的是，美的的多元化產(chǎn)品，空調(diào)賣(mài)不出去但還有小家電，所以在這次疫情中美的的業(yè)績(jī)也比格力強(qiáng)一點(diǎn)。相比美的、海爾，2019年第一季度格力的收入、利潤(rùn)增速繼續(xù)在三家公司中墊底，收入減少49.7%，利潤(rùn)更是減少了72.53%。

3.渠道單一

過(guò)去的格力過(guò)分依賴(lài)于線下經(jīng)銷(xiāo)商渠道，這種模式在空調(diào)行業(yè)上升期的時(shí)候，可能顯不出來(lái)，但一旦市場(chǎng)冷卻，弊端就出來(lái)了。

美的的線上銷(xiāo)售占總營(yíng)收差不多四分之一，而格力這一塊基本是空白。

以上兩點(diǎn)對(duì)于疫情背景下的格力招招致命，所以今年格力的業(yè)績(jī)一直比較差勁，也因?yàn)槿绱烁窳衲旯蓛r(jià)走的不如美的甚至海爾。

在種種瓶頸下，格力電器的股價(jià)也一直停滯不前。今年以來(lái)，上證指數(shù)漲逾10%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾50%，滬深300漲17%，大盤(pán)也經(jīng)過(guò)了幾輪沖破3400點(diǎn)，但格力電器從年初至今的漲幅卻始終為負(fù)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸了美的、海爾等白電股。

在股價(jià)不斷震蕩向下的煎熬下，許多格力粉絲也表示已經(jīng)清倉(cāng)：經(jīng)過(guò)思考認(rèn)為可能短時(shí)間會(huì)反彈一點(diǎn)，但是不會(huì)等了，格力電器現(xiàn)階段和長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)已大國(guó)了投資價(jià)值。

03

目前是不是抄底格力的好時(shí)機(jī)？

面對(duì)格力困局，很多球友認(rèn)為隨著董小姐的渠道改革以及疫情好轉(zhuǎn)之下，格力也將迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)，那么格力目前到底是不是抄底的好時(shí)機(jī)？

球友@白馬公子 表示：作為單一的消費(fèi)品種，相信格力在后續(xù)的疫情反彈中受益也是最大的。投資最有效的方式應(yīng)該是低位的時(shí)候看好，而不是高位的時(shí)候吹票。

球友@邊塞小股民：

其實(shí)目前看空格力的理由很多是格力多年來(lái)的“病根”，不是突然就有的，每隔兩三年格力股價(jià)都來(lái)一次大回調(diào)，但每次的理由也千篇一律。這些問(wèn)題19年也有，18年也有，為什么突然就偏偏20年就不行了？

另一方面呢，其實(shí)最近這一年來(lái)格力也在有著明顯的變化從“格力董明珠店”的新零售模式，到自主的電商平臺(tái)，再到直播帶貨等等等，其實(shí)也并不是坐以待斃。

所以，我個(gè)人對(duì)格力的看法很客觀，也就是說(shuō)不悲觀也不樂(lè)觀。

格力依然是空調(diào)業(yè)的老大，毛利率穩(wěn)居行業(yè)第一，空調(diào)行業(yè)的標(biāo)桿，短期的三五年格局也就是這樣了，19年公司的凈利潤(rùn)246.97億元，而格力這過(guò)去10年來(lái)的合理估值中樞大概是在13pe，如果根據(jù)這個(gè)數(shù)據(jù)推算的話，折合市值就是246.97*13=3210億，這個(gè)結(jié)果基本和現(xiàn)在格力的市值相吻合。

很顯然市場(chǎng)給格力的報(bào)價(jià)，就是預(yù)期它今年業(yè)績(jī)不增長(zhǎng)的一個(gè)估值。也就是說(shuō)，如果明年格力果然沒(méi)啥增長(zhǎng)甚至同比還虧損，那么現(xiàn)在市場(chǎng)就是對(duì)的，反而如果明年格力稍微增長(zhǎng)一點(diǎn)那么市場(chǎng)就是錯(cuò)了。換句話說(shuō)，如果以20年業(yè)績(jī)不增長(zhǎng)為錨點(diǎn)的話，當(dāng)前的價(jià)格越跌，安全邊際越大。

因此，對(duì)于格力的投資，我是建議你要么別買(mǎi)，要買(mǎi)你就把他當(dāng)成“煙蒂股”的思路去投資的。