經(jīng)過幾篇文章、數(shù)萬字，坤鵬論終于將監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀行業(yè)的主要監(jiān)管指標(biāo)講解完了。 從自我學(xué)習(xí)的角度講，我的收獲那是相當(dāng)?shù)貪M滿，你呢？ 從今天開始，坤鵬論再繼續(xù)補(bǔ)充幾個(gè)銀行的重要衡量指標(biāo)。 它們?cè)谀睦镎遥?/span> 打開銀行的財(cái)報(bào)，里面有個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)表格，對(duì)照一下，就能找到還沒有講到的指標(biāo)。  七、盈利能力指標(biāo) 這里面的一些指標(biāo)，坤鵬論在前面已經(jīng)講過，它們包括： 平均總資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）——《手把手教你選銀行股（五）》 加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）——《手把手教你選銀行股（七）》 風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)收益率（RORWA）——《手把手教你選銀行股（六）》 成本收入比——《手把手教你選銀行股（五）》 1.扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均資產(chǎn)收益率 公式：扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均資產(chǎn)收益率＝扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤÷歸屬于母公司普通股股東的加權(quán)平均凈資產(chǎn)×100% 我們可以注意到，它和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別只是凈利潤的取值不同。 （1）什么是非經(jīng)常性損益？ 扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤，這個(gè)長長名詞的關(guān)鍵是“非經(jīng)常性損益”。 公司的收支大致有兩種分類方法。 一種是： 主營業(yè)務(wù)收支； 其他業(yè)務(wù)收支； 營業(yè)外收支。 這種分類在財(cái)報(bào)的利潤表中有著直接體現(xiàn)。 另一種則按收支的持續(xù)性來分： 經(jīng)常性收支； 非經(jīng)常性收支。 經(jīng)常性收支就是企業(yè)通過連續(xù)的、經(jīng)常的業(yè)務(wù)活動(dòng)，每個(gè)財(cái)年都保證產(chǎn)生的連續(xù)不斷、穩(wěn)定進(jìn)出的收支。 就像茅臺(tái)生產(chǎn)和銷售白酒，白酒就是它的經(jīng)常性收支。 和經(jīng)常性收支相對(duì)應(yīng)的非經(jīng)常性收支，在1999年被證監(jiān)會(huì)直接命名為非經(jīng)常性損益。 那時(shí)候的定義也相當(dāng)簡(jiǎn)單——公司正常經(jīng)營損益之外的一次性或偶發(fā)性損益。 2001年，證監(jiān)會(huì)發(fā)了《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號(hào)——非經(jīng)常性損益》文件，對(duì)其進(jìn)行定義。 幾經(jīng)修訂，2008年修訂版中將非經(jīng)常性損益定義為： “與公司主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與主營業(yè)務(wù)和其他經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于該交易或事項(xiàng)性質(zhì)、金額和發(fā)生頻率的特殊性，影響了反映公司正常經(jīng)營、盈利能力的各項(xiàng)交易、事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。” 簡(jiǎn)單講，非經(jīng)常性損益，通常就是指和企業(yè)的主營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系的各項(xiàng)收支。 不過，這是簡(jiǎn)單講，實(shí)際操作起來，相當(dāng)復(fù)雜。 光是證監(jiān)會(huì)的那個(gè)文件里面就列出了21項(xiàng)。而且，從定義上就能看出，其界定的彈性特別高，不少收支到底算不算非經(jīng)常性損益，最終解釋權(quán)在證監(jiān)會(huì)。  （2）什么是扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤？ 明白了什么是非經(jīng)常性損益，那么扣除非經(jīng)常性損益——就是把被那些認(rèn)定為是非經(jīng)常性損益的扣除掉。 從哪里扣除呢？ 跟著坤鵬論學(xué)財(cái)報(bào)的朋友都知道，損益＝利潤。 所以，我們財(cái)報(bào)中的利潤表在國外都叫損益表。 因?yàn)槠髽I(yè)運(yùn)營下來，有可能賺（益），還有可能賠（損），所以，叫損益表最科學(xué)。 我們叫利潤表，估計(jì)更多是為了討個(gè)口彩，聽上去好聽。 非經(jīng)常性損益就是非經(jīng)常性利潤，自然要從企業(yè)的凈利潤里面扣除。 扣除之后，也可以這樣簡(jiǎn)單理解，剩下的就是企業(yè)的經(jīng)常性凈利潤，它的名字就是財(cái)報(bào)中的： 扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤。 簡(jiǎn)稱扣非凈利潤。 扣非凈利潤可以理解為： ——企業(yè)賴以生存的主營業(yè)務(wù)的凈利潤； ——企業(yè)經(jīng)常性經(jīng)營活動(dòng)的凈利潤。 可見，扣非凈利潤為投資者提供一個(gè)更“純凈”的視角審視上市公司的利潤來源。 好了，“扣除非經(jīng)常性損益后”我們搞明白了，也知道了扣非凈利潤是什么。 但是，上面的公式要求的是——扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤。 在實(shí)際中，這兩個(gè)名字很長的凈利潤，在有的企業(yè)的財(cái)報(bào)中，它們數(shù)據(jù)相等，但在有的企業(yè)的財(cái)報(bào)，卻有所不同，造成它們不同的主要根源就是優(yōu)先股。 關(guān)于扣非凈利潤以及這兩個(gè)凈利潤，坤鵬論將會(huì)單獨(dú)拿出一篇文章來普及和講解，這里就不再贅述了。 不過，請(qǐng)大家放心，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤，財(cái)報(bào)都會(huì)給出具體數(shù)據(jù)。 根據(jù)扣非凈利潤的定義，因?yàn)樗懦朔侵鳡I業(yè)務(wù)的凈利潤，所以，更能反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利情況，展示的是企業(yè)的真本事。 也正因?yàn)槿绱?，坤鵬論認(rèn)為，扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均資產(chǎn)收益率比加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率更客觀，更能衡量企業(yè)的品質(zhì)。 而且，用它來在同行業(yè)多家企業(yè)之間對(duì)比，也更為合適。 同時(shí)，由于在財(cái)報(bào)中，這兩個(gè)收益率經(jīng)常同時(shí)出現(xiàn)在前面部分的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，所以，可以通過它們之間的差距來基本判斷企業(yè)是不是集中力量干主業(yè)。 因?yàn)?，這兩個(gè)收益率的差別只是所取的凈利潤數(shù)據(jù)不一樣，如果差距大就是凈利潤差距大，這樣的公司有嚴(yán)重不務(wù)正業(yè)之嫌。 如果多年都存在相同的情況，直接遠(yuǎn)離，別猶豫了！ 另外，一定要找到公司多年（至少5年）的兩個(gè)資產(chǎn)收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，觀察趨勢(shì)。 它們最好的狀態(tài)就是，兩者一直保持著較小差距，并且一直保持著全行業(yè)領(lǐng)先。 這樣的公司基本就是行業(yè)前茅，并具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。  2.凈利息收益率 （1）銀行的凈利潤之源——息差 息差是銀行的生意本質(zhì)，它就是貸款利息收入與存款利息支出之間的利息差。 如果我們把錢當(dāng)成商品，息差就是低買高賣的商業(yè)活動(dòng)中賺取的中間差價(jià)。 所以，息差是銀行的利潤源泉。 而且！ 光是賺中間差價(jià)那就不是銀行了。 它還有著強(qiáng)大的暴利武器，所以這些年，不少銀行行長私下表示，賺錢都賺到自己不好意思了！ 無數(shù)據(jù)無真相，坤鵬論告訴你，2019年，中國的商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤2.0萬億元，平均資本利潤率為10.96%！ 如果你還有些懵懵懂懂，請(qǐng)?jiān)匍喿x一遍《銀行怎么賺錢？它的暴利武器是什么？》 （2）息差和利差有什么區(qū)別？ 講到息差，自然而然就會(huì)想到利差。 息差和利差的區(qū)別就在于，利差指的是利率之間的差，息差更傾向于收入與支出之間的差，量化了利差的概念。 （3）什么是利息凈收入？ 銀行的利息凈收入為利息收入與利息支出的差值，前者來自生息資產(chǎn)，后者來自計(jì)息負(fù)債。 銀行的生息資產(chǎn)分為四類：貸款、債券投資、同業(yè)資產(chǎn)、存放央行資產(chǎn)。 其中貸款是最重要的生息資產(chǎn)，以工商銀行2018年財(cái)報(bào)為例，貸款占到了總資產(chǎn)的54.32%。 而計(jì)息負(fù)債也分為四類：存款、同業(yè)負(fù)債、應(yīng)付債券、向央行借款。 其中存款是最重要的計(jì)息負(fù)債，同樣以工商銀行2018年財(cái)報(bào)為例，客戶存款占到了其總負(fù)債的84.44%。 一般來說，所有生息資產(chǎn)中，信貸資產(chǎn)收益率最高，存放央行的資產(chǎn)收益率最低，債券投資和同業(yè)資產(chǎn)介于二者之間。 銀行的利息凈收入在財(cái)報(bào)中如何取得數(shù)據(jù)呢？ 在銀行財(cái)報(bào)的合并利潤表中直接可以找到，如下圖所示：  而且，在相應(yīng)的附注中，我們還可以看到更詳細(xì)的數(shù)據(jù)表格：  請(qǐng)和坤鵬論一起讀一下工商銀行的利息凈收入——5725.18億！ （4）什么是凈利息收益率？ 公式：凈利息收益率＝凈利息收入÷生息資產(chǎn)平均余額×100% 講到這里，就到了銀行非常重要的一個(gè)比率——凈利息收益率。 它是銀行凈利息收入和銀行平均生息資產(chǎn)的比值。 它用來衡量銀行生息資產(chǎn)的獲利能力，數(shù)字越高，銀行獲利能力越強(qiáng)。 凈利息收益率是評(píng)價(jià)銀行生息資產(chǎn)收益能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的關(guān)鍵指標(biāo)！ 其英文縮寫為：NIM。 網(wǎng)上、書中，經(jīng)常將其稱為凈息差，明明是比率，也不知誰給按了這樣的名字，居然還挺流行。 哎，有的時(shí)候不是投資難，而是太多人在里面不懂裝懂瞎攪合。 如果你看了坤鵬論這篇文章，希望從今天開始，從你我做起，不再使用凈息差這個(gè)名詞！ 什么是生息資產(chǎn)？ 它指銀行以收取利息為條件，對(duì)外融出或存放資金形成的資產(chǎn)，包括類似“零息債券”這種雖然票面無利息，但卻隱含利息條件的資產(chǎn)。 簡(jiǎn)單講，凡是在利潤表里面產(chǎn)生利息收入的資產(chǎn)，前面講了它主要是四類，以下這些都是生息資產(chǎn)，包括： 存放中央銀行款項(xiàng)、存放同業(yè)款項(xiàng)、各項(xiàng)貸款、拆出資金、債券投資、買入返售資產(chǎn)以及其他能產(chǎn)生利息收入的資產(chǎn)。 那么，什么是非生息資產(chǎn)呢？ 在銀行的總資產(chǎn)中，扣掉生息資產(chǎn)之后就是非生息資產(chǎn)。 它是銀行經(jīng)營過程中不直接帶來利息收入的資產(chǎn)，比如：現(xiàn)金、各種應(yīng)收及暫付款、固定資產(chǎn)及在建工程、遞延資產(chǎn)及無形資產(chǎn)、免息期內(nèi)的信用卡透支額，還有不能給銀行帶來利息收入的不良貸款等。 銀行的財(cái)報(bào)都會(huì)提供生息資產(chǎn)、非生息資產(chǎn)、計(jì)息負(fù)債、非計(jì)息負(fù)債等的明細(xì)。 我們可以使用“利息凈收入”為關(guān)鍵詞在財(cái)報(bào)中搜索，，很快就能找到如下圖所示的表格。  有了這么全面的數(shù)據(jù)，就讓我們來計(jì)算一下工商銀行2018年的凈利息收益率吧。 表中已經(jīng)給出了凈利息收益率，但是，不自己親自算一下，印象怎能深刻！ 凈利息收益率＝利息凈收入÷生息資產(chǎn)平均余額×100%＝572518÷24868243×100%＝2.30% 從我國商業(yè)銀行整體情況看，利息凈收入占商業(yè)銀行總體營收的77%。 而影響利息收入的因素，一個(gè)是銀行凈息差（價(jià)），一個(gè)是銀行的生息資產(chǎn)規(guī)模（量）。 因此，凈利息收益率是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)指標(biāo)之一，直接影響其營業(yè)收入。 從數(shù)據(jù)上看，銀行全行業(yè)2018年底凈利息收益率是2.18%，2019年第一季度微降至2.17%。 預(yù)計(jì)2019年全年凈利息收益率將緩慢下行到2.1%左右。 其中的主要原因是，降息周期資產(chǎn)端收益率下行的速度大于負(fù)債端成本率下行的速度。 （未完待續(xù)） 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