我在之前的文章中和大家聊過，對于一名價值投資者，一筆投資分為三步：買入，持有，賣出。

我們先聊聊怎樣找到標(biāo)的，我之前說過方法有兩個：從大到小和從小到大。

“大”指的是行業(yè)，“小”指的是公司。

行業(yè)基于對未來的判斷和自己能力圈的范圍；而公司基于生意模式，上下游關(guān)系以及財務(wù)知識和各種數(shù)據(jù)之間相互邏輯的支撐。

目前A股上市公司已經(jīng)超過4000家，如果按照優(yōu)秀公司占比5%的比例計算的話，那么值得研究和跟蹤的公司大約就是200家左右。

我認(rèn)為200家公司的數(shù)量足夠我們研究和學(xué)習(xí)一輩子了，無需再多。

我們要記住一點，投資不是”體操比賽“，它不是比誰能夠做出更多更難系數(shù)的體操動作，投資比的是誰能夠在自己的能力圈范圍內(nèi)找出概率和賠率最高的那些投資。

當(dāng)我們找到一些具體的投資標(biāo)的后，通常我首先做的就是翻看這家公司和它競爭對手的招股說明書。招股說明書可以很好的幫助我們了解整個大行業(yè)，細(xì)分行業(yè)以及競爭對手和整個產(chǎn)業(yè)上下游的關(guān)系等相關(guān)信息，這對我們有非常大的幫助。

同時一家要上市的公司會公布過去三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，可以說讀懂一份招股說明書可以幫我們完成50%的研究準(zhǔn)備工作了。

就我的經(jīng)驗而言，一份招股說明書大約400-500頁，通常情況下我自己通篇讀完然后提煉要點大約要八個小時左右的時間(包括查詢一些數(shù)據(jù))。

有的上市公司招股說明書比較久遠(yuǎn)了，很多數(shù)據(jù)和行業(yè)變化可能存在不更新的情況。

因此讀完招股說明書后，以2020年為例，我會再找出該公司從2013年-2019年近六年的公司年報閱讀，并且自己定做一張財務(wù)體檢表觀察近六年公司的財務(wù)數(shù)據(jù)以及年報中每一年公司的經(jīng)營情況和董事會論述部分。

閱讀六年的財報有助于幫助我們查看公司經(jīng)營情況，同時盡可能的排除一些對財務(wù)數(shù)據(jù)持有懷疑態(tài)度的企業(yè)。

然后看看每一年董事會設(shè)定的目標(biāo)和許下的“承諾”有沒有兌現(xiàn)。

如果六年的財務(wù)都表現(xiàn)出這家企業(yè)是一家不錯公司的話，那么另外的30%也完成了。

買入前80%的“功課”完成后，剩下的20%就是帶著問題去看“賣方研報”了。我的習(xí)慣是自己先做80%的工作，然后根據(jù)自己的理解提煉出大綱，之后再通過互聯(lián)網(wǎng)和證券公司的研報去“解惑”。

我為什么會這樣做？

一個原因是強迫自己去學(xué)習(xí)；

第二我們畢竟不是專業(yè)的研究人員，很多行業(yè)知識要虛心的向?qū)I(yè)人士學(xué)習(xí)。

但這里需要提醒大家的是：通常情況下對于賣方研報我只會看數(shù)據(jù)和它的分析，但“結(jié)論”我只是看看做個參考而已，里面的水分還是要擠一擠的。

當(dāng)100%的工作都完成后，我還要再加個額外的10%，就是以月線級別的K線和相關(guān)技術(shù)指標(biāo)看看市場情緒(超買或者超賣)。

但提醒大家技術(shù)只是輔助工具，并不是決定性的因素。

這里提醒大家，通常情況下我會把這家企業(yè)競爭對手的情況按照上述的過程再都走一遍。當(dāng)所有工作都完成后，買入前的準(zhǔn)備工作基本就算完成了。

按照我自己現(xiàn)在的速度，把100%工作都做完(包括競爭對手)，然后再自己寫完一份完整的研報后，大約需要4-5天的時間。

所以想跟問我個股的朋友說兩句。說實話有些時候你問我的公司我都是第一次才看到這個名字，我真不知道它是做什么的。

如果是我持倉公司的競爭對手或者是以前研究過的我們可以聊聊，但是如果我不知道的我就需要花時間研究，可你也看了我上面說的準(zhǔn)備工作了，我不可能為了解答你一個問題花這么長時間，當(dāng)然我也更不可能敷衍你隨便說說，我要對我自己的言行負(fù)責(zé)。

所以請各位見諒。

當(dāng)然我會繼續(xù)擴充自己的能力圈，閑余時間學(xué)習(xí)一些陌生行業(yè)的知識。

對于非專業(yè)的投資人，一直以來我都認(rèn)為只要“毛估估”就可以了。

作為我自己，我做不到也確實沒有能力像某些科技，銀行和醫(yī)藥大V那樣把一個行業(yè)，一個個財務(wù)數(shù)據(jù)，甚至是公司的每一個產(chǎn)品都能如數(shù)家珍的寫的那么清楚，理解的那么透徹。但這并不妨礙我在投資中取得穩(wěn)定的持續(xù)的良好收益。

這個不難理解，因為如果行業(yè)專家就可以做好投資的話，那么醫(yī)生應(yīng)該是醫(yī)藥行業(yè)里取得收益最高的，中興和華為的人應(yīng)該在科技股里賺得盆滿缽滿的，會計可以不會踩雷，但是遺憾的告訴大家，很多時候事與愿違，因為投資是一個系統(tǒng)工程。

這里我并不是說相關(guān)行業(yè)的人投資水平不高，大家不要誤會我的意思。我想表達(dá)的是投資不光是只了解公司和行業(yè)的基本面就可以做好投資，研究基本面只是第一步，作為行業(yè)專家這是先天性的優(yōu)勢，而作為我們普通投資者也沒有必要覺得自己不行，當(dāng)然我認(rèn)為每一個投資者還是要把學(xué)習(xí)當(dāng)作一生的事情。

就像這周我要發(fā)出的凱利泰和大博的研報一樣，里面很多醫(yī)學(xué)詞匯和知識我都不懂，但我會花兩天的時間學(xué)習(xí)，研究，一個詞一個知識點的去學(xué)習(xí)，現(xiàn)在不敢說對這個行業(yè)有多么的內(nèi)行，但最起碼我大概對骨科有了些基本認(rèn)識。

別小看這日積月累的學(xué)習(xí)，五年，十年后你就會發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)和大多數(shù)人甩開了差距。就像我每天堅持寫文章，堅持每個月研究一兩家新公司寫研報一樣，五年后，十年后我們再看。

最后想說的是關(guān)于買入前的準(zhǔn)備工作大家只能自己學(xué)習(xí)，這塊沒有人可以幫你。

這關(guān)攻克不了，說句狠點的話，就基本和價值價投無緣了。

對于這塊，我可以負(fù)責(zé)任的說沒有捷徑，因此我們只有抱著“日拱一卒，功不唐捐”的精神才能做好投資。

文章來自： 雪球里的無業(yè)游民