平安銀行2020年三季報點評：調(diào)速換擋，這時的平銀更像招行

仇寶廷圖書館 2020-10-22

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對比霸氣外露的半年報，平安銀行的三季報有點內(nèi)斂。很多人看到平安銀行的凈利潤降幅收窄，而且三季報錄得6.1%的凈利潤正增長。但是二馬卻看到的是營業(yè)收入的增速大幅下降。那么平安銀行三季報到底發(fā)生了什么？我們細細看。

一、核心指標(biāo)分析

備注：青色部分為同比2019年年底的數(shù)據(jù)。

平安銀行三季報的最大不足是營業(yè)收入增速降低，單三季度增速只有8.8%，這在平安銀行最近兩年的歷史上，絕對不能算好數(shù)據(jù)。因為營收增長不夠，進而撥備前凈利潤增速也下降了。

單三季度信用及其他資產(chǎn)減值損失增幅也明顯下降，因為計提力度減弱，所以三季度凈利潤實現(xiàn)了正增長。

單就表面數(shù)據(jù)看，不良貸款率的明顯下降算是一個亮點。但是因為三季報披露信息有限，我們并沒有看到平安銀行的不良生成率數(shù)據(jù)。因此我們看不到其Q3新生不良是否改善。明顯可以看到的不良率下降得益于核銷金額的大幅增長。平安銀行單Q3的核銷金額大于前半年的總和。平安銀行核銷力度有多大，我們從不良余額數(shù)據(jù)就可以看出來。上半年時平安銀行的不良余額為413億，到了Q3就變成了340億。

從某種意義上說，平安銀行降低不良率數(shù)據(jù)也是對的。一方面平安銀行最近兩年營收數(shù)據(jù)增長不錯，總不能不良率一直保持高位。這次剛好通過大幅核銷降低不良數(shù)據(jù)。

二馬點評：

就總體三季報而言，最核心的營業(yè)收入增幅下降，而其他指標(biāo)都可以通過會計手段去調(diào)節(jié)，我們不必過多關(guān)注。

那么導(dǎo)致平安銀行營收增幅下降的原因是什么呢？是凈息差。平安銀行2019年保持2.62%的凈息差，這個數(shù)據(jù)太高了。本來二馬預(yù)計今年的半年報平銀的凈息差會明顯下降，但是半年報披露的凈息差為2.59%，僅僅下降了0.03pt。這也是二馬說平安銀行半年報太靚麗的原因所在。

到了三季報，平安銀行終于頂不住了，凈息差降了下來。單三季度的凈息差只有2.48%，對比年初，下降了14pt。

二、凈息差之謎

下面我們詳細解析影響了平安銀行三季報的凈息差數(shù)據(jù)。從負債端和資產(chǎn)端兩個維度進行分析。

1、負債端：

集合下面兩個圖，我們可以看出平安銀行負債成本明顯下降，1-9月吸收存款成本同比下降0.21pt；而7-9月存款成本進一步下降，對比4-6月下降了0.15pt。這個數(shù)據(jù)非常好了。

另外一個數(shù)據(jù)值得我們關(guān)注，就是7-9月對比4-6月存款規(guī)模總體下降。但是無論是企業(yè)還是個人活期存款都增加了。

所以總體上看，平安銀行的負債結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，負債成本逐步降低。這是一個非常好的表現(xiàn)。

2、資產(chǎn)端：

凈息差明顯收窄，同時負債成本優(yōu)化，明顯問題肯定出在資產(chǎn)端了。從下表我們可以看出，7-9月，平安銀行對公貸款收益率下降0.02pt，下降幅度非常?。粋€人貸款收益率下降55pt，所以平安銀行三季報表現(xiàn)不佳的核心原因就是個人貸款收益率的下降了。

那么到底出了什么狀態(tài)，導(dǎo)致平安銀行個人貸款收益率明顯下降呢。我們看看下圖。

一方面我們認為平安銀行的個人貸款利率下降是因為貨幣寬松，目前處于整體降息周期。其次，是平安銀行經(jīng)營風(fēng)格的轉(zhuǎn)換或者叫優(yōu)化。之前平銀負債成本高，必須有更高收益的資產(chǎn)來匹配。而在平安銀行負債成本下降后，其風(fēng)險偏好也明顯降低了。有抵押物的住房和汽車金融占比提升，而信用貸款新一貸占比下降，信用卡貸款占比保持不變。從這個角度看，平安銀行的經(jīng)營風(fēng)格再向招行靠攏。

二馬綜評：

縱觀平安銀行的三季報，實事求是的說，不如半年報來的靚麗。但是三季報也解決了平安銀行的一些問題。諸如降低了不良率、負債成本及結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、資產(chǎn)端布局也更穩(wěn)健。在經(jīng)歷了持續(xù)的高速狂奔后，降降速，歇歇腳。并不是壞事。

不過估計明天資產(chǎn)市場不會太看好這份三季報。

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