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疫情期間，私募基金規(guī)模出人意料地呈現(xiàn)出逆增長態(tài)勢，根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)。截至2020年5月底已登記的私募基金管理人數(shù)量較去年底時增加了113家，管理基金數(shù)量增加了3961只，管理基金總規(guī)模增加了6100億元。然而在近日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布公告稱，因部分私募基金管理人存在異常經(jīng)營情形，且未能在書面通知發(fā)出后的3個月內(nèi)提交符合規(guī)定的專項法律意見書，將注銷57家機(jī)構(gòu)的私募基金管理人登記，并將上述情形錄入資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。在此次的注銷名單中，不乏已被警方立案的多家私募機(jī)構(gòu)及關(guān)聯(lián)公司，其相關(guān)聯(lián)的P2P平臺及網(wǎng)絡(luò)融資平臺也被吊銷。那么，作為投資者到底該如何投資私募基金呢？ 
何為私募基金？ 首先來了解私募基金和公募基金的區(qū)別。公募基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，遵循著較為公開、透明、嚴(yán)格的披露要求、利潤分配、運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范，并通過公開方式向社會公眾投資者募集資金；而私募基金則是通過非公開方式面向少數(shù)資金實(shí)力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的投資者募集資金，也因這個特點(diǎn)，私募基金在日常運(yùn)行和投資活動中相比公募基金而言更加靈活。從投資方向上來說，公募基金的基金種類豐富多樣，既有偏股的，又有偏債的，還有股債混合型基金、指數(shù)型基金、貨幣市場基金、保本基金等。私募基金除同公募基金一樣的證券投資基金外，以股權(quán)投資基金為主，因此接下來延伸介紹一下私募股權(quán)投資基金。數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會私募股權(quán)投資基金，便是我們常常聽到的“PE”（Private Equity），通常以風(fēng)險投資的形式活躍在新興行業(yè)中。作為股權(quán)投資，基金的收益和風(fēng)險是成正比的，投資的公司如能成功上市則能獲取數(shù)倍甚至數(shù)十倍的收益，而如果投資的公司掙扎數(shù)年后以破產(chǎn)收場，股權(quán)投資基金血本無歸也時有發(fā)生。因此在日常的運(yùn)作中，私募股權(quán)投資基金一般遵循“不把雞蛋放在一個籃子里”的原則，將募集來的資金分散投向若干不同領(lǐng)域的公司，通過廣撒網(wǎng)捕大魚的形式來實(shí)現(xiàn)盈利。一家新公司從成立到接受第一輪、第二輪甚至更多輪投資，再到可能的上市是非常漫長的過程，因此私募股權(quán)基金通常要以年為單位進(jìn)行投資才可能會見到可觀的收益，同時也因?yàn)檎麄€過程中的“上車”“下車”和“翻車”節(jié)點(diǎn)過多而可能錯失更大的收益或止損的時機(jī)。總體來說，投資一家企業(yè)，服務(wù)其壯大，并在其后續(xù)融資過程中順利實(shí)現(xiàn)股權(quán)變現(xiàn)，成功獲得收益，絕不是件概率很高的事情，獲取收益的大小也和投資企業(yè)時進(jìn)入和退出的時點(diǎn)相關(guān)，并非每次順利的退出都能帶來數(shù)倍甚至數(shù)十倍的收益，因此私募股權(quán)基金有個較為微妙的特點(diǎn)：橫向比較來說，并非基金規(guī)模越大，其收益就越好。這是因?yàn)槭袌鲋袃?yōu)質(zhì)的待投公司是少數(shù)優(yōu)質(zhì)資源，且出于股權(quán)方面的考慮單個公司單輪融資的規(guī)模也是有限的，若能成功獲得其一定的投資額度，則規(guī)模較小的私募股權(quán)投資基金可能憑此一單便完成基金整體的投資目標(biāo)。而獲得同樣投資額度的、規(guī)模較大的投資基金則還需要尋找更多優(yōu)質(zhì)資源，才能完成同樣的收益比例。
高起點(diǎn)高風(fēng)險的投資門檻 作為個人投資者來說，參與私募基金投資首先應(yīng)注意的是較高的投資起點(diǎn)。證監(jiān)會《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中規(guī)定，私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)為：（1）凈資產(chǎn)不低于1000萬元的單位；（2）個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。此外，合格投資者投資于單只私募基金的金額不低于100萬元。在具體私募基金的選擇上，除查詢其登記和備案信息、監(jiān)管要求的風(fēng)險披露和托管事項是否完善外，投資者可以適當(dāng)參加一些推介會，在募集機(jī)構(gòu)的幫助下選擇與自身條件相匹配的基金產(chǎn)品。投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注的內(nèi)容還應(yīng)該包括：私募基金的投資范圍、投資策略、風(fēng)險情況、需要交納的費(fèi)用費(fèi)率及繳費(fèi)方式，還有投資者擁有的申購、贖回、轉(zhuǎn)讓等權(quán)利的細(xì)節(jié)規(guī)定。靈活多變既是私募基金相對于公募基金的優(yōu)點(diǎn)，也是其基金產(chǎn)品多樣性的根源，作為投資者應(yīng)盡可能詳盡的了解其產(chǎn)品的相關(guān)信息，以及自身權(quán)利和義務(wù)的詳細(xì)條款。
風(fēng)險識別是關(guān)鍵 作為投資者在篩選私募基金時，可關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)公告來判斷私募基金管理機(jī)構(gòu)的成色，如近期監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于私募基金管理機(jī)構(gòu)開出的處罰，除因涉及到向投資者承諾最低收益、未對部分投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估等行為而開出的行政監(jiān)管措施或行政處罰外，涉及到更嚴(yán)重的違法違規(guī)行為如拒不配合監(jiān)管、涉嫌犯罪進(jìn)入刑事追責(zé)程序、因失聯(lián)等原因未按要求提交專項法律意見書等行為而被中國證券投資基金業(yè)協(xié)會強(qiáng)制注銷私募基金管理人等級的情形也時有發(fā)生，不少私募基金管理機(jī)構(gòu)甚至觸碰到了監(jiān)管的底線。如深圳前海匯能金融控股集團(tuán)有限公司，就存在向非合格投資者募集資金，挪用資金財產(chǎn)等涉嫌犯罪的行為，被采取監(jiān)管懲戒措施進(jìn)入刑事追責(zé)程序。在私募基金的銷售過程中，私募基金管理機(jī)構(gòu)打監(jiān)管的“擦邊球”也是值得警惕的行為，如常見的“保本”宣傳、夸大宣傳、虛假營銷、基金管理機(jī)構(gòu)人員資質(zhì)條件不足、投資者適當(dāng)性管理制度不完善等。總體來說，近年來私募基金的迅速發(fā)展滋生了部分違法違規(guī)行為，但隨著監(jiān)管的逐步嚴(yán)格及對行業(yè)亂象的整治，在偽私募、亂私募加速出清的背景下，仍不失為有經(jīng)驗(yàn)投資者的一個良好投資產(chǎn)品。作者：陳航濱 新媒體編輯：吳芃 監(jiān)制：雨天 創(chuàng)業(yè)板指四年來新高！誰是外資“心頭好”？
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