AAAA連漲5天有點心慌？這4個指標幫你判斷要不要止盈

成功是什么 2021-01-07

展開全文

萬萬沒想到，2021的開年行情那么火，上證指數(shù)迎來五連陽，兩市成交量更是連續(xù)3天突破萬億，頗有打破A股“牛不過三年”魔咒的架勢。

不過最近好買哥感覺到很多投資者的心態(tài)開始變得焦慮，交流群中每天都在預測漲跌、糾結(jié)買賣，今天我們不妨從歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，看看A股現(xiàn)在走到哪了？估值便宜還是貴？投資者的情緒是否過熱了？

一、A股走到哪了？

沒經(jīng)歷過牛市的投資者，在最近的這波上漲中有點坐不住了。

其實回顧上兩輪大牛市的表現(xiàn)，A股從2019年初2440點以來的這輪行情可能還存在一定的上行空間。

數(shù)據(jù)來源wind，數(shù)據(jù)截至2020.1.5

在05到07年的牛市期間，上證指數(shù)、滬深300均大漲超500%，近一點的13到15年牛市期間，大盤藍籌風格的上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別大漲超過150%，偏成長風格的創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更好，暴漲近600%。

19年以來的這波行情，同樣是成長風格的創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)，期間上漲近150%，但不難看出漲幅還是遠低于前兩次牛市，存在一定的上漲空間。

二、市場情緒過熱了嗎？

當然，牛市是否延續(xù)，不能簡單地以時間長短、區(qū)間漲幅高低來作為判斷依據(jù)，關鍵在于邏輯。招商策略曾總結(jié)過歷史上牛市結(jié)束時的一些共同特征，一是基本面惡化，企業(yè)盈利不及預期，二是流動性收緊，估值下降，三是情緒指標達到極致，風險偏好見頂回落等等。

好買哥去年在《基金大漲兩年就會回調(diào)？明年重點關注這個指標》一文中，介紹了一個觀察市場流動性的指標，今天我們再分享4個反應市場情緒的指標。

1、估值

市場情緒越高漲，投資者的風險偏好越高，簡單說就是操作會更加激進，對于估值的容忍度會更高。目前，大盤藍籌風格的滬深300和成長風格的創(chuàng)業(yè)板指均處于歷史高位，以滬深300為例，截止1月5日，目前市盈率已經(jīng)高達16.47，比近10年98%的時間都貴，距離15年的市盈率高點還有15%左右的空間。

數(shù)據(jù)來源wind，數(shù)據(jù)截至2020.1.5

此外，各個指數(shù)的估值分化也比較嚴重，比如金融板塊占比較高的上證指數(shù)，目前的市凈率還處在合理區(qū)間，市盈率相對于15年的高點也還有40%的空間。所以A股的估值總體而言并不算便宜，但是指數(shù)之間的估值分化比較嚴重，可能存在低估值板塊后續(xù)補漲的可能。

2、成交量、換手率

成交量和換手率的數(shù)據(jù)每天都會及時更新，是反應市場情緒最直觀的指標之一。

從成交量上看，2021年前三個交易日，兩市成交量均超過1萬億元，平均達到近1.2萬億元，接近2020年7月時日均1.31萬億元的成交量。

數(shù)據(jù)來源wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2010.1至2020.11

從歷史行情來看，日均成交金額突破萬億時，往往伴隨著股市加速見頂。舉兩個例子，在2015年4月至7月，兩市日均成交量連續(xù)4個月突破萬億，A股在6月中旬見頂回落；在2020年7月至8月，A股的日均成交量連續(xù)2個月突破萬億，隨后大盤也迎來幾個月的震蕩調(diào)整。

從換手率上看，上證指數(shù)近3日的平均換手率約1.0%，歷史上在 2020年7月達到1.84%，2015年甚至突破3%。深證成指近3日的平均換手率約2.3%，在2020年7月達到4.2%，2015年曾突破6%。創(chuàng)業(yè)板指近3日的平均換手率約3.1%，2020年7月達到5.71%， 2015 年高點的換手率超過6%。