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在億航提交的招股書中顯示，億航計劃此次IPO中融資1億美元，將10%至15%的股份上市。由于市場環(huán)境波動，公司的估值尚未確定。公司申請以代碼“EH”在納斯達克上市，承銷商包括摩根士丹利、瑞士信貸、Needham & Co和老虎證券。 億航成立于2014年，早期從事消費級無人機業(yè)務，后因大疆科技的強勢和空中管控等因素，包括億航智能在內的眾多無人機公司被迫轉型尋找新出路。在億航的招股書中稱，2016年末，公司就開始逐步淘汰消費級無人機業(yè)務，后逐步向行業(yè)應用轉型。目前億航將自身定位于智能自動駕駛飛行器科技企業(yè)，提供自動駕駛飛行器(AAV)和解決方案，包括城市空中交通（載人交通和物流運輸)，智慧城市管理和空中媒體等應用領域。 但轉型后的億航，一直處于持續(xù)虧損狀態(tài)。從招股書中看到，2017年至2019年6月，億航實現(xiàn)的營收分別為3170萬元、6649萬元以及3239萬元。同期凈虧損分別高達8658萬元、8046萬元及3764萬元。按這一列數(shù)字粗略計算，億航相當于在2017—2019年上半年虧損累計達到2.04億元。但值得一提的是，億航這一虧損狀態(tài)逐年正呈縮小態(tài)勢。 圖片來源：億航招股書 分析其原因，億航近幾年的虧損，更多源于公司尚處于轉型初期，公司的日常營運成本難以壓縮，且業(yè)務規(guī)模化較為薄弱。這一點在億航招股書中的營銷費用與一般行政及開支費用數(shù)據(jù)中就有明顯表現(xiàn)。2018年，公司營銷費用、一般行政開支占當期收入比例分別為30%、54%。截至2019年6月30日，營銷費用與一般行政開支費用分別為1254萬元、1789萬元，占總營收比例分別為38.72%及55.23%。 同時在業(yè)務方面，億航主打的EHang 216和EHang 184這兩款自動駕駛飛行器的續(xù)航時間只有21分鐘和19分鐘，最遠距離為35公里和31公里。從2016年至今，億航只交付了38架自動駕駛飛行器，其中EHang 216交付了37架，另外還有28架EHang184自動駕駛飛行器尚未交付。 此外，億航的客戶過于集中。2018年最大客戶占總收入比例達30%，2019年上半年這一數(shù)字上升至45%。 自億航轉型后，一直在專于技術研發(fā)，這也導致公司的入不敷出。財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年在研發(fā)方面的經費支出達6028萬元，占總營收比例高于90%，為公司現(xiàn)金流帶來不小壓力。截至2019年6月30日，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為-3989萬元。無人機作為高新技術，必然需要更多的研發(fā)費用。但從上述的數(shù)據(jù)也能看出，近幾年億航的營收情況尚不能支撐更多的研發(fā)，嚴重影響了其發(fā)展進度。 提及無人機技術研發(fā)，就不得不與大疆進行比較。據(jù)公開消息，截至2019年9月30日，億航已建立起125人的研究和產品開發(fā)團隊，占公司員工總數(shù)的超過一半。同時在中國已獲得138項專利，涉及飛行控制和指揮控制系統(tǒng)等核心技術。但這一數(shù)據(jù)與大疆做比較，仍差距甚遠。根據(jù)全球增長咨詢公司Frost & Sullivan提供的數(shù)據(jù)顯示，大疆僅從2008-2017年，就申請專利公開數(shù)916項，擁有國家專利3206項，在美國共申請了70多組專利。 招股書顯示，億航的股東結構中，IPO前，億航創(chuàng)始人胡華智持股45.6%，億航聯(lián)合創(chuàng)始人熊逸放持股3.4%，蕭尚文通過Ballman Inc.持股7.1%，劉劍持股1.3%；GGV持股為10.8%，真格基金持股 7.6%。 圖片來源：億航招股書 億航此次IPO募集所得資金將主要用于五個方面，包括產品、服務和技術的進一步研發(fā)；銷售和市場營銷，包括開發(fā)全球銷售渠道；繼續(xù)擴大產能；開發(fā)城市空中交通解決方案；以及潛在戰(zhàn)略投資和收購。
億航創(chuàng)始人胡華智曾經在公司轉型初期時公開表示，“億航不會在無人機市場上與競爭對手一天到晚死嗑，或者說去打價格戰(zhàn)，不想把這個行業(yè)搞壞?！?/span>  因此2017年初，億航繞過巨頭大疆的消費級無人機領域，開始逐步向行業(yè)應用轉型。目前億航的行業(yè)應用主要分為四大業(yè)務板塊：載人交通、物流運輸、智慧城市管理和空中媒體。其中，載人交通、物流運輸并入城市空中交通（UAM）主線，也是億航發(fā)展速度最快的核心業(yè)務。2018年，來自城市空中交通、智慧城市管理和空中媒體解決方案的營收分別為310萬元、3050萬元和3130萬元人民幣，分別占總營收的4.7%、45.8%和47.0%。2019年上半年，核心業(yè)務空中交通解決方案的營收增長至2390萬元人民幣，占總營收的73.7%。 那么，億航的這項城市空中交通解決方案業(yè)務未來有多大的增長空間？ 波音戰(zhàn)略投資的一家認知安全分析服務商Spark Cognition預測，未來的城市空中交通市場將達到3萬億美金，而2017年，全球航空業(yè)的營業(yè)額僅為7540億美金。 億航聯(lián)合創(chuàng)始人熊逸放曾經在接受采訪時說，目前空中的資源還很豐富，未來乘空中的士，從紐約到波士頓只需要36分鐘，洛杉磯飛到舊金山55分鐘。而且，在理想情況下，空中的士完全可以電動，這不僅可以降低燃油成本，而且可以降低車輛的噪音。 看到巨大潛力的市場，全球各大科技公司也已經開始抓緊鉆研、測試，布局空中交通。早前，優(yōu)步與NASA簽訂了合作協(xié)議，雙方要共同研發(fā)用于空中的士的飛行管理軟件；吉利在2017年收購美國硅谷飛行汽車企業(yè)Terrafugia，準備研發(fā)無人駕駛汽車；戴姆勒去年也以2億元收購了德國Volocopter，用于開發(fā)空中的士。奧迪與空客、意大利設計公司合作研發(fā)的一款載人空中汽車。不難看出，雖然大家不知道這類產品何時能真正成為下一代交通的變革者，但投資規(guī)劃已經初見雛形。 但億航與上述這幾家無人機公司和傳統(tǒng)車企在布局載人飛行器上，戰(zhàn)略、產品并不一樣。億航的產品類型是無人駕駛飛行器，與德國航空初創(chuàng)公司Volocopter一樣。 熊逸放之前透露，億航的無人駕駛飛行器已與臺州的一個旅游風景區(qū)合作做旅游觀光服務。游客可以坐在飛行器上，欣賞海岸線的風景。而在國外，億航是與奧地利航空集團、阿塞拜疆空管部一起合作，推廣城市空中立體交通的行業(yè)發(fā)展。 毋庸置疑，雖然無人駕駛飛行器真正應用還有很多問題要攻克，但一旦大規(guī)模出現(xiàn)，對乘客的影響遠遠小于對這個行業(yè)的影響?！澳壳爸鄙w機價格主要包括兩方面，一方面是直升飛機使用費用，一方面是付給飛行員的費用，而飛行員費用高直接導致直升飛機價格昂貴。無人駕駛飛行器首先是將飛行員的成本砍掉了，未來無人駕駛飛行器使用的費用會通過量產逐漸降低。”熊逸放曾說，以現(xiàn)在的航線規(guī)模計算，無人駕駛飛行器可以顯著減少航空業(yè)的運營成本，每年可以節(jié)省的費用超過 350 億美元。 除了載人無人機外，億航的另一項業(yè)務是物流無人機，用于城市內短距離運輸。招股書中稱，億航目前已與永輝超市和物流公司DHL達成合作協(xié)議，并獲得了無人機配送航線的批準。但未披露具體的合作金額。 曾有業(yè)內人說，未來3到5年無人機物流將迎來爆發(fā)式增長。最主要原因是無人機的運輸成本較低。有數(shù)據(jù)顯示，人工配送一單快遞的成本在7至10元。如果采用無人機送貨，一單配送成本可控制在1.5元以內。 不過，億航在這一領域也面臨著更多的競爭。雖然億航的物流無人機已進行試飛，但也只能在個別地區(qū)完成作業(yè)，還無法大規(guī)模使用。然而不只是大疆，順豐、京東等電商、物流巨頭都已提出明確的無人機戰(zhàn)略規(guī)劃，加快布局無人機物流，這些巨頭在物流方面顯然更有優(yōu)勢。
 全球領先的咨詢公司Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)稱，2018年全球商用無人機市場為37億美元，預計2023年將增長至1037億美元，年均復合增長率為95%。其中預計2023年中國市場將占全球市場的48%。這就意味著，雖然無人機產業(yè)逐漸消失在熱門投資的話題中，但其市場仍在擴大，潛在對手仍在增加。就億航目前財務情況看，如果沒有完成提前上市，或許將錯失先機，未來會面臨更加嚴重的競爭。 當然，億航目前核心業(yè)務的成績也并不明朗，仍需要一個穿越周期的過程，未來數(shù)年，億航或許僅能靠銷售空中廣告業(yè)務和空中管理方案維持生存。那么，此次上市成功后，能夠獲得多少的市場認同，或許也是億航面對公開市場的一次自我驗證。     |
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