這段時(shí)間，市場上的很多投資者都有著各種各樣的擔(dān)憂，比如：

1、暴漲了三個月，是否會補(bǔ)缺口？

2、貿(mào)易戰(zhàn)談判會有一個正面的結(jié)果嗎？

3、指數(shù)會不會回調(diào)到2800點(diǎn)，到了那個時(shí)候我再買入會不會更好？

在這些擔(dān)憂中，關(guān)注的很多優(yōu)秀的投資人的凈值都悉數(shù)創(chuàng)出了歷史新高。如果你問他們，指數(shù)會跌破2800嗎？答案很可能是：不知道！

但是假如糾結(jié)于這200-300點(diǎn)的“可能”跌幅，而放棄手中價(jià)格合理(甚至依舊便宜)的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，相當(dāng)于放棄了“財(cái)富號”列車的車票。這是一場極不劃算的“因小失大”。

一、買股票的兩種方式：估價(jià)法和擇時(shí)法

格雷厄姆在《聰明的投資者》中提到過買股票的兩種方式：估價(jià)法和擇時(shí)法。當(dāng)時(shí)，格老對于估價(jià)法的定義是：“股價(jià)低于公允價(jià)值時(shí)買入，高于公允價(jià)值時(shí)賣出”。價(jià)值投資發(fā)展到今日，此類方法或許可以被重新定義成“股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，高于內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出”。至于一家企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值究竟幾何？不同價(jià)值投資者心中會有一桿不同的稱。

另一種是擇時(shí)法。股票市場，每一天、每個月、每個年份都在發(fā)生波動，波動非常誘人，誘人到會讓人誤以為我們的投資收益本應(yīng)該來自于這些波動。這就會吸引到一大批投機(jī)客采用擇時(shí)法——預(yù)測未來短期走勢上升時(shí)，買入；預(yù)測未來短期走勢下降時(shí)，賣出。這種方法，以預(yù)測為基礎(chǔ)，尤其是短期預(yù)測。

二、為什么短期的預(yù)測不靠譜？

擇時(shí)法是不靠譜的，原因是短期的預(yù)測是不靠譜的。還有一個原因是，擇時(shí)法往往會帶來頻繁交易和高昂的交易成本。

人們總是熱衷于預(yù)測，這一點(diǎn)其實(shí)很好理解，1-2次的成功預(yù)測會給人帶來“看，我早說過吧”式的成就感，仿佛找到了“投資真諦”。這里面，其實(shí)大部分人忽略了兩點(diǎn)：

1、股價(jià)短期本身就有極強(qiáng)的隨機(jī)性和不可預(yù)測性。股價(jià)長期由價(jià)值定，短期由人心定，股票市場是千千萬萬個人心的“集合”，每個人心的變化都會影響到這個“集合”，而這個“集合”的變化又會影響到個體，因此，想要預(yù)測這個集合，幾乎是一個死循環(huán)，是一件不太可能完成的任務(wù)(不敢說得太絕對，是因?yàn)槲覜]法否認(rèn)存在這樣的天才)；

2、實(shí)力，運(yùn)氣傻傻分不清楚。有些預(yù)測家，或許曾經(jīng)有過幾次成功預(yù)測的經(jīng)歷，這個時(shí)候，從人性的角度解釋，預(yù)測家?guī)缀醵紩阉鼩w結(jié)于“實(shí)力”，而非“運(yùn)氣”。但真的是這樣嗎？如果把歷史上的著名預(yù)測家(短期預(yù)測家和宏觀預(yù)測家)的預(yù)測履歷打印出來，我們會發(fā)現(xiàn)其實(shí)他們的準(zhǔn)確率低的驚人。

接下來，我們看看一些真正的“牛人”是如何評價(jià)預(yù)測這件事的。

彼得林奇：在福布斯400大富豪榜中，沒有一位是靠預(yù)測市場起家的。

沃倫巴菲特：我從來沒有見過能預(yù)測市場走勢的人。對于未來一年股市的走勢，我們不做任何預(yù)測。過去不會，現(xiàn)在不會，將來也不會。我覺得投資是一個不太聰明的做法，你需要太多的運(yùn)氣才能做成這件事。

格雷厄姆：如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)過什么的話，那就是沒有人能成功預(yù)測股市的變化。

不光這些偉大的投資者，偉大的企業(yè)家也沒法搞定“短期預(yù)測”這件事。比如李嘉誠的這個案例：

“2009年長江實(shí)業(yè)(00001,HK)董事局主席李嘉誠連續(xù)7次增持長江實(shí)業(yè)達(dá)342.9萬股，合計(jì)涉資約3.39億港元，幾次增持的平均價(jià)格約為98港元。在其增持后，長江實(shí)業(yè)最低歡到過55港元，也就是說距離李嘉誠自己購買的平均價(jià)98港元下跌幅度為43.8%?！?/span>

既然這些商界的偉人都沒做到預(yù)測短期，我們這些普通投資者、凡夫俗子，似乎也就沒有必要糾結(jié)于此了吧。

三、價(jià)值投資不也是預(yù)測嗎？

有人說，你說預(yù)測不靠譜，但價(jià)值投資不也是預(yù)測嗎？某種程度上，我不想否認(rèn)，因?yàn)閮r(jià)值投資預(yù)測的是一個企業(yè)未來長期的經(jīng)營情況。但是有幾點(diǎn)值得注意：

1、預(yù)測的是單個企業(yè)，不是宏觀，這大大減少了難度。(除非公司業(yè)務(wù)受宏觀影響很大)

2、預(yù)測的是企業(yè)的經(jīng)營情況，而不是股價(jià)，這就不需要思考“人心”如何變化，這大大降低了難度。而且，生意模式上的競爭優(yōu)勢、管理層的優(yōu)劣、財(cái)務(wù)上的佐證可以大大提高我們判斷的準(zhǔn)確度。

3、注意關(guān)鍵字“長期”。一個判斷，十年會發(fā)生的概率>三五年會發(fā)生的概率>一年回發(fā)生的概率>一個月會發(fā)生的概率>一天會發(fā)生的概率，段永平說“看得越短越難”，反過來，“看得越長越簡單”，大概是這個道理。

優(yōu)秀的投資者思考的一個核心問題始終是：資產(chǎn)的質(zhì)地和價(jià)格。對于短期市場走勢的預(yù)測，對了、錯了，似乎都意義不大，因?yàn)檫@始終不影響對一個企業(yè)的長期價(jià)值判斷，這可能是投資者和投機(jī)者的一個重要區(qū)別。