去年國(guó)慶黃金周期間，“開(kāi)心麻花”揮出了一記猛拳，憑借《羞羞的鐵拳》再次稱霸大熒幕。北京西四環(huán)中關(guān)村影院正在播放《羞羞的鐵拳》，電影廳內(nèi)座無(wú)虛席。東三環(huán)的世紀(jì)劇院幾乎被笑聲掀翻，話劇《基督山伯爵》正在進(jìn)行第49輪巡演。從話劇到小品，再延伸到大熒屏?！伴_(kāi)心麻花”從創(chuàng)造笑料，一路登上資本之路。而背后的資本推手，也露出真容。鄭培敏看中的正是“開(kāi)心麻花”源源不斷的IP資源，這種稀缺資源于文化產(chǎn)業(yè)就如同流量于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，不斷挑弄著這位大文化產(chǎn)業(yè)捕獵者的嗅覺(jué)。

“榮正”從咨詢起家發(fā)展到投資業(yè)務(wù)，今年迎來(lái)了20周年。與其他私募機(jī)構(gòu)不同的是他自身天然的咨詢基因。這支身經(jīng)百戰(zhàn)的咨詢百人團(tuán)隊(duì)能夠?yàn)橥顿Y業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)標(biāo)的并提供服務(wù)。這樣的“咨詢+投資”雙管齊下，為“榮正”更好的打上特色和標(biāo)簽。

事實(shí)上，2012年開(kāi)始“榮正”投資業(yè)務(wù)慢慢步入正軌，在2015年漸入佳境并進(jìn)入成熟期。在過(guò)去幾年的摸索中，“榮正”在大文化產(chǎn)業(yè)中投資了近30個(gè)項(xiàng)目。這樣的速度在專(zhuān)注于中早期項(xiàng)目的投資圈子中算不上快。但速度并不是“榮正”的目標(biāo)，追求高回報(bào)，這才是鄭培敏的準(zhǔn)則?！安蝗ネ鉃孖P”，鄭培敏的觀點(diǎn)是，低價(jià)買(mǎi)入，高價(jià)賣(mài)出。

鄭培敏作為大文化產(chǎn)業(yè)的投資紅人，無(wú)數(shù)次分享了自己的投資理念。如果說(shuō)對(duì)長(zhǎng)城影業(yè)的投資更像無(wú)心插柳，那么下注“開(kāi)心麻花”則是計(jì)劃而為之?！皹s正”在大文化產(chǎn)業(yè)中的布局，已經(jīng)從偶然走到了必然。

從投資“長(zhǎng)城影視”到“開(kāi)心麻花”，鄭培敏從幕后走向了臺(tái)前?！断穆逄?zé)馈?、《羞羞的鐵拳》，更是讓這位早年間的文化產(chǎn)業(yè)投資自由人被舞臺(tái)的聚光燈所籠罩。高光背后總有陰影，事實(shí)上，“榮正”從咨詢起家，在拓展投資業(yè)務(wù)之時(shí)，也走過(guò)一些冤枉路，摔過(guò)一些跟頭。

▲《羞羞的鐵拳》劇照

2007年剛剛踏入投資領(lǐng)域的“榮正”仍處在探索階段，鄭培敏坦言，在這一時(shí)期，“榮正”曾投資過(guò)一些失敗項(xiàng)目?！昂锖康赝读撕芏嗥髽I(yè)，也糊里糊涂地賠了很多錢(qián)?！薄皹s正”開(kāi)展投資業(yè)務(wù)后的第一個(gè)項(xiàng)目就遭遇了滑鐵盧。當(dāng)時(shí)，“榮正”以每股6元的價(jià)格對(duì)一個(gè)項(xiàng)目投入了3000萬(wàn)人民幣，到了7年后的2014年退出時(shí)，價(jià)格跌至每股1元，損失了六分之五的投資金額。

到2011年的四年時(shí)間中，“榮正”累計(jì)對(duì)12個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了投資，投資方向涵蓋太陽(yáng)能、風(fēng)能、LED，投資總額在2億上下。在這其中，有5個(gè)項(xiàng)目徹底投資失敗?！翱梢院芴拐\(chéng)的說(shuō)，這五個(gè)項(xiàng)目是100%的損失，一分錢(qián)沒(méi)有拿回來(lái)，讓我刻骨銘心?！?/span>

時(shí)間走到2012年初，鄭培敏痛定思痛，開(kāi)始求變。在此之前，“榮正”大多數(shù)項(xiàng)目是以跟投的方式進(jìn)行，對(duì)于一家新生私募投資機(jī)構(gòu)，這是一種更保險(xiǎn)的做法?！伴_(kāi)始很迷信大牌，不謙虛的說(shuō)，我們?cè)谀嵌螘r(shí)間里真的太謙虛了。”然而，一味的跟“大牌”并沒(méi)有幫助“榮正”走上捷徑，反而因此喪失了自身的主動(dòng)性和投資特色?！昂玫捻?xiàng)目沒(méi)跟上，倒是不好的項(xiàng)目跟著跟著就掉進(jìn)坑里了?！?/span>

鄭培敏回憶，12年初，“榮正”進(jìn)行內(nèi)部會(huì)議，團(tuán)隊(duì)的第一個(gè)決定就是獨(dú)立思考，不再人云亦云：一方面體現(xiàn)在不再追隨其他大牌機(jī)構(gòu)進(jìn)行跟投，另一方面則是不再盲目追風(fēng)口。“投了一批當(dāng)時(shí)看來(lái)最火爆的項(xiàng)目，但結(jié)果都不太美好。我們認(rèn)為這種追著熱點(diǎn)跑是典型的刻舟求劍，現(xiàn)在看著熱，過(guò)兩年就完蛋，所以投資一定要耐得住寂寞并且提前布局?！?/span>

第二個(gè)策略是不亂投，并專(zhuān)注化。“'榮正’咨詢業(yè)務(wù)創(chuàng)辦了2年之后就取得了一些成績(jī)，走的每一步都很順利，我們分析，咨詢業(yè)務(wù)的成功原因無(wú)非是因?yàn)閷?zhuān)業(yè)和專(zhuān)注。而投資無(wú)非就是投資一個(gè)企業(yè)家辦的一件專(zhuān)業(yè)的事，因此我們投資時(shí)也必須做到專(zhuān)一、專(zhuān)注。”

這樣的思考下，鄭培敏將“榮正”的股權(quán)投資業(yè)務(wù)帶入第二個(gè)階段“聚焦期”，即只聚焦到一個(gè)行業(yè)研究、跟蹤和發(fā)掘標(biāo)的，通過(guò)這種垂直化讓投資業(yè)務(wù)更專(zhuān)業(yè)。時(shí)值2012年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)正在如火如荼的發(fā)展中，當(dāng)年，360和百度為了爭(zhēng)奪搜索引擎市場(chǎng)，鬧得不可開(kāi)交；文化領(lǐng)域，莫言獲得了諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)；消費(fèi)上，也亟待有更優(yōu)質(zhì)的品牌誕生，將投資具象到哪個(gè)行業(yè)成為“榮正”的關(guān)鍵。

也正在這時(shí)，發(fā)生了兩個(gè)偶然事件，讓鄭培敏開(kāi)始關(guān)注文化產(chǎn)業(yè)中的掘金機(jī)會(huì)。

一個(gè)是2009年投資的“長(zhǎng)城影視”的快速發(fā)展，2012年，“長(zhǎng)城影視”雖尚未上市，但已經(jīng)給鄭培敏帶去高達(dá)數(shù)倍的賬面浮贏。

除此之外，當(dāng)時(shí)鄭培敏還兼任了東方明珠和博瑞傳播這兩家上市傳媒企業(yè)的獨(dú)立董事?？吹轿幕I(lǐng)域的機(jī)會(huì)，“榮正”確定了投資方向，并在之后的幾年中逐步從影視文娛拓展到教育、旅游、體育等大文化的范疇。

“我們經(jīng)常會(huì)收到一些郵件，或者朋友推薦一些其他領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。盡管我知道像醫(yī)療健康、智能制造等領(lǐng)域還是有機(jī)會(huì)的，但是這個(gè)機(jī)會(huì)不屬于我，我們必須把自己有限的精力和能力聚焦于文化產(chǎn)業(yè)上?！?/span>

2009年，在“華誼兄弟”還未上市前，鄭培敏曾無(wú)心插柳投資了“長(zhǎng)城影視”，幾年后通過(guò)借殼，“長(zhǎng)城影視”登陸A股市場(chǎng)，為鄭培敏收獲近40倍回報(bào)。8年前，一位朋友為鄭培敏引薦了“長(zhǎng)城影視”董事長(zhǎng)趙銳勇。當(dāng)年趙已經(jīng)57歲，“長(zhǎng)城影視”剛剛從國(guó)企改制，這位國(guó)家一級(jí)作家剛剛開(kāi)始觸碰資本市場(chǎng)，“長(zhǎng)城影視”也在艱難的求生之路上。

國(guó)有控股企業(yè)改制后的“長(zhǎng)城影視”作為一家民營(yíng)企業(yè)，當(dāng)時(shí)的知名度并不高，2008年趙銳勇壓上了全部身家拍攝了第一步電視劇《紅日》。趙銳勇回憶，當(dāng)時(shí)，公司正處于改制階段，賬戶上也沒(méi)有錢(qián)，一些大牌演員害怕拿不到薪酬以停工要挾。不得以，趙拿出了父親的全部積蓄20萬(wàn)元以解燃眉之急。所幸最終，借由《紅日》的成功，“長(zhǎng)城影視”度過(guò)了最艱難的時(shí)期。

▲《紅日》海報(bào)

雖然鄭培敏與文化藝術(shù)并無(wú)太大交集，但他的哥哥畢業(yè)于上海戲劇學(xué)院，倆人曾聯(lián)手打造了上海最大的創(chuàng)意園“紅坊”。這種看似偶然的交集下，鄭培敏與趙銳勇一拍即合，確定了這次投資。鄭培敏可能也沒(méi)有預(yù)想到，趙銳勇除了在藝術(shù)上的天賦，更擅長(zhǎng)在資本市場(chǎng)“長(zhǎng)袖善舞”，在接連落子3家A股公司之后，頻頻掀起了定增、并購(gòu)等一系列資本動(dòng)作。短短幾年，長(zhǎng)城影視集團(tuán)因頻繁并購(gòu)而構(gòu)筑成形了“長(zhǎng)影系”。

2014年，長(zhǎng)城影視依靠資本運(yùn)作借殼上市，成為了繼華誼、華策之后的第六家影視上市公司，也是中國(guó)資本市場(chǎng)中誕生的第一家登陸主板的影視公司。

如果說(shuō)“長(zhǎng)城影視”為鄭培敏帶去的是“利”，那么“開(kāi)心麻花”絕對(duì)是“榮正”投資歷史中“名利雙收”的一個(gè)項(xiàng)目。作為關(guān)鍵的一次投資，獨(dú)立發(fā)現(xiàn)、投資”開(kāi)心麻花”，逐步讓“榮正”在文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)的誤打誤撞式成功真正的邏輯化和體系化。

投資了“長(zhǎng)城影視”后，通過(guò)趙銳勇，鄭培敏接觸了一批話劇創(chuàng)作者。他敏感的意識(shí)到，話劇中蘊(yùn)藏著巨大的商機(jī)。

其實(shí)，鄭培敏在投資前并未看過(guò)“開(kāi)心麻花”的任何話劇作品。嗅到資本商機(jī)后，鄭培敏的做法是通過(guò)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，他找到了北京話劇票房前十的榜單后發(fā)現(xiàn)，這其中，有6部都是“開(kāi)心麻花”的作品。當(dāng)年，“開(kāi)心麻花”并未接觸到市場(chǎng)化資本，也沒(méi)有融資需求。為了投資這家優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，“榮正”頗費(fèi)了一些周折，“我們就通過(guò)網(wǎng)上的一些信息找到他們，不斷地溝通爭(zhēng)取到這個(gè)投資機(jī)會(huì)?！?/span>

2003年，“開(kāi)心麻花”成立，在小劇場(chǎng)激蕩了十二年之后，2015年，首部電影《夏洛特?zé)馈菲狈客黄?4億，“開(kāi)心麻花”在電影界迅猛崛起，成為業(yè)內(nèi)不可小覷的新生力量。2016年，話劇改編電影第二彈《驢得水》繼續(xù)沿襲前作無(wú)大明星、無(wú)大導(dǎo)演、無(wú)大制作的“三無(wú)風(fēng)格”，上映第七天，票房成功突破億元大關(guān)。

就在《夏洛》上映前一天，“開(kāi)心麻花”提交了新三板申請(qǐng)。通過(guò)公開(kāi)資料，鄭培敏的名字意外的“火了”。當(dāng)時(shí)甚至有媒體為他貼上了“站在'開(kāi)心麻花’背后的男人”的標(biāo)簽。

▲《夏洛》劇照

在投資“開(kāi)心麻花”時(shí)，“榮正”已經(jīng)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)有了一定的投資經(jīng)驗(yàn)。鄭培敏指出，投資時(shí)，看中的并不僅僅是他的話劇，“好故事”才是真正吸引這位獵手的原因，這個(gè)“故事”就是“IP”?！爱?dāng)時(shí)沒(méi)有IP這個(gè)名詞，我們意識(shí)到'開(kāi)心麻花’最值得關(guān)注的是他所擁有的'故事’。我從來(lái)不認(rèn)為'開(kāi)心麻花’是一家話劇公司，而是以話劇的形式孵化IP。孵化成功后，利用大電影進(jìn)行變現(xiàn)。”鄭培敏認(rèn)為，如果簡(jiǎn)單的將“開(kāi)心麻花”定義成“話劇第一股”，是對(duì)其的嚴(yán)重低估。“如果他僅僅是一家話劇公司，那他今天值個(gè)15億頂天了。現(xiàn)在，'開(kāi)心麻花’作為一家綜合娛樂(lè)公司，模式比'光線’和'華誼’都清晰：用話劇模式孵化和檢驗(yàn)IP，先聚集人氣，然后通過(guò)大電影變現(xiàn)。”

事實(shí)證明，這種對(duì)IP的預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的。當(dāng)時(shí)投資“開(kāi)心麻花”時(shí)，公司年利潤(rùn)近1000萬(wàn)左右，估值3億，而最新一輪的估值已經(jīng)達(dá)到55億，“榮正”的賬面浮盈達(dá)到18倍。

“開(kāi)心麻花”創(chuàng)始人劉洪濤也表示，從《夏洛》到《驢得水》，“開(kāi)心麻花”的電影邏輯其實(shí)很簡(jiǎn)單：一，開(kāi)發(fā)熱門(mén)話劇IP；二，啟用原版話劇導(dǎo)演，盡最大可能保留原班人馬。

“'開(kāi)心麻花’擁有批量的IP，且成本低。我們認(rèn)為，他具備持續(xù)制造優(yōu)質(zhì)作品的能力。”“開(kāi)心麻花”之后，”榮正”投資進(jìn)入到成熟期，并形成了一整套投資風(fēng)格和打法。

按照這樣風(fēng)格，“榮正”資本投資了上海的一家舞臺(tái)劇公司“錦輝傳播”，“錦輝”專(zhuān)門(mén)改編像《盜墓筆記》、《小時(shí)代》、《同道大叔》這樣的熱門(mén)IP，“任何一個(gè)獨(dú)立的內(nèi)容創(chuàng)作商，如果沒(méi)有模式，那它的每一個(gè)產(chǎn)品之間掙錢(qián)與否就是不相關(guān)的，這樣的不可預(yù)測(cè)性太大。我們認(rèn)為只要是影視作品，比如說(shuō)電影，最終肯定要上院線，大家去影院無(wú)論是看什么電影，但總歸會(huì)去影院，所以比起投資內(nèi)容出品方，我們更愿意投院線。

事實(shí)上，“榮正”第一期基金成立于2015年底。之前，鄭培敏受人熟知的身份還是“股權(quán)激勵(lì)專(zhuān)家”，他更像一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)投資的自由人。

▲ 鄭培敏

“沒(méi)人認(rèn)為我是一名投資人，就好像我和沈南鵬、閆焱完全是兩個(gè)世界的人。”直到2015年6月，“開(kāi)心麻花”的躥紅，讓鄭培敏一戰(zhàn)成名，成為了文化產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)最高的個(gè)人投資人。

在那之后，也有個(gè)人投資者找到他，希望能夠成為“榮正”的LP?！皹s正”順勢(shì)募集了第一只規(guī)模為4億的基金“利保華辰”，也標(biāo)志著”榮正”的股權(quán)投資事業(yè)正式走入了第三個(gè)階段：成熟期。目前，從2012年起，在大文化產(chǎn)業(yè)內(nèi)“榮正”所投資的企業(yè)無(wú)一失敗，平均年化投資回報(bào)在20%以上。截至2017年11月份，“利保華辰”基金內(nèi)累計(jì)投資配置了近20個(gè)項(xiàng)目，幾乎每個(gè)月就投出一筆。截止2017年4月份累計(jì)投出15個(gè)項(xiàng)目，下半年內(nèi)部也通過(guò)了5個(gè)項(xiàng)目。

 “這個(gè)速度有點(diǎn)快，像我們這個(gè)規(guī)模的基金其實(shí)一年投資8-10個(gè)項(xiàng)目是比較合適的。之所以快，是因?yàn)槌闪⒒鹎坝行﹥?chǔ)備項(xiàng)目?！?/span>

明星項(xiàng)目的大獲成功和高額回報(bào)讓“榮正”第一只基金募集得頗為順利。除了母基金“嘉定創(chuàng)投”注資了5000萬(wàn)外，還有第三方財(cái)富公司“格上理財(cái)”，以及上市公司“華僑城”的身影。

“基金成立時(shí)，一些LP要求將我個(gè)人投資的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目按照公允價(jià)格注入到基金中去。這些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目在我手中已經(jīng)成長(zhǎng)了一段時(shí)間，所以很容易跑出成績(jī)?！蹦壳埃@只基金投資的20個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)有5個(gè)拿到下一輪融資，項(xiàng)目年化均超過(guò)100%，內(nèi)含價(jià)值浮盈達(dá)到30%。其中，“蘭渡”從8000萬(wàn)估值已經(jīng)漲到近3億，“洛克公園”從投資時(shí)估值2億在一年時(shí)間中攀升至6億，“天絡(luò)行”也從3億估值達(dá)到了如今的7-8億。

作為定位于Pre-A、A階段、偏向于早期和成長(zhǎng)型的基金，市場(chǎng)上一部分基金更注重量的投遞，甚至是為了投而投，畢竟LP大筆資金的注入不能總趴在賬上?！皹s正”沒(méi)有這樣的投資壓力，“我們資金沉淀不大，半年call款四分之一，所以LP也不會(huì)給我們這些壓力，投資時(shí)比較游刃有余，符合標(biāo)準(zhǔn)就投，不符合我們就眼觀手不動(dòng)。”

在投資時(shí)，“榮正”對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的判斷基于三點(diǎn)：第一有好故事、好的商業(yè)模式；第二有好團(tuán)隊(duì)；第三有好估值，價(jià)格過(guò)高不投。“我們對(duì)投資項(xiàng)目的要求很高，而且現(xiàn)在好項(xiàng)目也并沒(méi)有那么多?！绷硪环矫妫?011年以來(lái)，文娛影視類(lèi)項(xiàng)目的價(jià)格水漲船高。對(duì)于追求高回報(bào)、堅(jiān)持低買(mǎi)高賣(mài)的“榮正”，與其被“漫天要價(jià)”，鄭培敏決定離開(kāi)“華爾街”去人更少的“小鎮(zhèn)”做投資。

2015年以來(lái)，“榮正”在文化產(chǎn)業(yè)投資逐步從小文化（影視、演藝等）升級(jí)、擴(kuò)大到大文化產(chǎn)業(yè)。

鄭培敏解釋?zhuān)皹s正”將大文化產(chǎn)業(yè)細(xì)分為五類(lèi)：第一類(lèi)是小文化，這類(lèi)企業(yè)監(jiān)管主體為文化部和廣電、新聞出版部門(mén)，目前一期基金中有7、8個(gè)項(xiàng)目處于這個(gè)類(lèi)目；第二類(lèi)體育，這個(gè)類(lèi)目下“榮正”投資了“洛克公園”等五個(gè)項(xiàng)目，第三類(lèi)是旅游；第四類(lèi)是教育；第五類(lèi)是奢侈品。

在投資外，“榮正”的另一層身份是咨詢公司。目前，“榮正”投資團(tuán)隊(duì)維持十人左右的規(guī)模，而咨詢團(tuán)隊(duì)則多達(dá)百余人?！拔覀兡技沦Y金時(shí)，一些LP也有這方面疑慮，擔(dān)心咨詢業(yè)務(wù)會(huì)分食我們的投資精力，事實(shí)上是不會(huì)的。我們的咨詢團(tuán)隊(duì)已經(jīng)能夠反哺投資業(yè)務(wù)，為我們?cè)谀?、投、管、退等多個(gè)方面提供服務(wù)?！?/span>

他看來(lái)，“榮正”投資團(tuán)隊(duì)更像是咨詢平臺(tái)上孵化而來(lái)的。在內(nèi)部，這兩條業(yè)務(wù)線緊密相連，內(nèi)部OA系統(tǒng)打通，實(shí)現(xiàn)信息共享。咨詢業(yè)務(wù)能發(fā)現(xiàn)新項(xiàng)目，并為項(xiàng)目后期提供比其他機(jī)構(gòu)更完善、專(zhuān)業(yè)化的投后管理等服務(wù)。這類(lèi)模式在中國(guó)鮮少出現(xiàn)，但在美國(guó)華爾街，這類(lèi)投資銀行的模式并不少見(jiàn)。廣為人知的高盛就是以“保薦+直投”模式發(fā)家，既有幫助企業(yè)上市的咨詢、服務(wù)業(yè)務(wù)也有管理基金、直投業(yè)務(wù)。“晨光文具”就是“榮正”以“咨詢+直投”完成的一個(gè)經(jīng)典案例。

2011年，鄭培敏聯(lián)合“鼎暉”一起投資“晨光文具”。 2014年11月，“晨光文具”通過(guò)A股IPO審核，2015年1月在上海主板上市。這筆投資為投資人帶來(lái)近10倍的回報(bào)，獲得超過(guò)1億元的投資收益。

在退出方面，“榮正”并不戀戰(zhàn)，更傾向于“上市即退出”。這源自鄭培敏“堅(jiān)持在一級(jí)市場(chǎng)獲利，不碰二級(jí)市場(chǎng)”的原則。他強(qiáng)調(diào)，“二級(jí)市場(chǎng)的漲跌都跟我們沒(méi)關(guān)系?！笔聦?shí)上，正是因?yàn)閳?jiān)持了這種原則，“榮正”規(guī)避了一部分風(fēng)險(xiǎn)。2015年，“長(zhǎng)城影視”借殼上市后股份解禁，“榮正”選擇全部套現(xiàn)，從股價(jià)在22元一路賣(mài)到31元。之后，由于資本市場(chǎng)的變化和股災(zāi)，“長(zhǎng)城影視”股價(jià)跌至9元。

對(duì)大文化產(chǎn)業(yè)投資時(shí)，“榮正”有個(gè)明顯的特色，即按照產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展進(jìn)行布局。從內(nèi)容創(chuàng)意，生產(chǎn)制造，再到渠道傳播進(jìn)行整體投資布局。

例如在影視娛樂(lè)方面，“榮正”先投資了創(chuàng)造IP的“開(kāi)心麻花”，又投資了改編IP的“錦輝文化”，之后還投資了宣發(fā)公司“百思傳媒”和“自在傳媒”。前者深耕電視劇營(yíng)銷(xiāo)，是《那年花開(kāi)月正圓》、《羋月傳》、《瑯琊榜》、《紅高粱》、《偽裝者》等高收視率電視劇作品的娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)公司，而后者正是電影《夏洛特?zé)馈?、《盜墓筆記》的宣發(fā)。

除了縱向的投資，鄭培敏還將大文化橫向分為三個(gè)維度：以電視電影、文化演出、報(bào)刊雜志等為主的傳統(tǒng)文化；新媒體內(nèi)容、二次元世界、網(wǎng)絡(luò)影視、文化互聯(lián)網(wǎng)+為代表的新興文化；以旅游、體育領(lǐng)域、文化衍生品、文化設(shè)備制造為代表的文化衍生領(lǐng)域。按照這種邏輯，“榮正”投資了從紙媒向新媒體轉(zhuǎn)型的“財(cái)新傳媒”，也布局了二次元等網(wǎng)生內(nèi)容。

近一年來(lái)，“榮正”將投資比重越來(lái)越多得放在體育產(chǎn)業(yè)上，共投資了5個(gè)體育項(xiàng)目，包括籃球場(chǎng)館項(xiàng)目“洛克公園”、足球場(chǎng)館項(xiàng)目“城市主場(chǎng)”，網(wǎng)球場(chǎng)館項(xiàng)目“尚酷”，鐵人三項(xiàng)項(xiàng)目“大鐵”，以及從兒童輪滑起家的兒童體能培訓(xùn)公司“咕嚕咕嚕”。

加重對(duì)體育版圖的投資力度背后，是對(duì)影視娛樂(lè)投資的隱憂，鄭培敏坦言，文娛類(lèi)投資天花板低，而且好項(xiàng)目越來(lái)越少。隨著市場(chǎng)圍剿的加速，這座金礦能開(kāi)采到的金子將越發(fā)稀少。及時(shí)調(diào)整挖掘方向，將目標(biāo)不局限于金子，或許還能開(kāi)采到鉆石。

“洛克公園”是最典型的一個(gè)案例。

短短幾年時(shí)間，“洛克公園”會(huì)員數(shù)已猛增至近15萬(wàn)。從投資到現(xiàn)在，這家公司的估值已經(jīng)翻了近10倍，扣除掉兩次增資的攤薄，“榮正”資本也有七、八倍的浮盈。

鄭培敏看來(lái)，“洛克公園”的特殊之處在于他打破了體育場(chǎng)館的傳統(tǒng)模式，并融合家庭、娛樂(lè)、休閑等元素，搭配獨(dú)有的衍生服務(wù)，推出了適合全民健身的賽事活動(dòng)。

在上海的多家分店，“洛克公園”幾乎都是用購(gòu)物中心、大賣(mài)場(chǎng)的“邊角料”改造而來(lái)，孕育出被稱作“運(yùn)動(dòng)購(gòu)物中心”的新模式。如“洛克公園”三林店利用的是購(gòu)物中心旁的一塊收益不佳的舊停車(chē)場(chǎng)，吳中路店是由大賣(mài)場(chǎng)廢棄的辦公區(qū)域改建的，七寶店前身是購(gòu)物中心空置的樓頂空間；在卜蜂蓮花的停車(chē)場(chǎng)，把2000多平方米閑置的空間改成專(zhuān)業(yè)的籃球場(chǎng)館，受到周邊體育愛(ài)好者的追捧，也成為所在的靜安區(qū)解決市民健身困難的有益嘗試。

在投資時(shí)，鄭培敏最關(guān)注的是“洛克”的自我造血和復(fù)制能力，另一方面，“洛克”的街頭籃球文化和衍生服務(wù)讓他有了更多IP內(nèi)容。在運(yùn)動(dòng)館既有更衣室洗熱水澡，還能干洗衣物。場(chǎng)館的配套設(shè)施，有時(shí)尚酒吧，有西餐可享用。每年5月到10月，發(fā)起近百場(chǎng)不同主題的草根賽事，線上轉(zhuǎn)播，線下有獎(jiǎng)，使前來(lái)運(yùn)動(dòng)的市民養(yǎng)成運(yùn)動(dòng)習(xí)慣。通過(guò)和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)合作，請(qǐng)來(lái)專(zhuān)業(yè)教練進(jìn)行輔導(dǎo)。姚明、麥迪、格里芬等籃球大腕也曾來(lái)球場(chǎng)，和球友們互動(dòng)交流。

這些衍生服務(wù)產(chǎn)生的賽事內(nèi)容，成為“洛克”能輕松復(fù)制的殺手锏?！皹s正”資本投資的時(shí)候，“洛克“僅設(shè)立了4家店，現(xiàn)在“洛克公園”已經(jīng)將近20家店，并走出上海，拓展到江浙一帶。