行業(yè)近況

光伏硅片、電池片等環(huán)節(jié)處于技術迭代窗口期，產業(yè)鏈新技術方向持續(xù)更新，硅片薄片化、IBC、HJT、激光轉印、金屬化電極等技術均有公司積極推進和驗證，我們認為或將帶來未來產業(yè)變革，建議投資者密切關注新技術進展。

評論

硅片環(huán)節(jié)：薄片化穩(wěn)步推進，助力HJT電池降本。硅片往大片化和薄片化發(fā)展已成趨勢，硅片切薄領域越來越多產業(yè)鏈公司積極推進，建議可重點關注[高測股份(688556)、股吧](未覆蓋)。高測在切片工藝方面有較深積累，率先開展120um210半片切片工藝研發(fā)，且已與愛康科技簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同探索HJT大硅片半片薄片的切片技術研發(fā)和規(guī)模化量產，逐步實施異質結N型大尺寸硅片厚度從150um至120um、90um的降本路徑。此外，公司與通威合作硅片切片代工業(yè)務，根據高測近期公開電話會交流，該項目進展順利，根據目前切片數據，公司單位切片數量高出市場平均9%~10%。

電池片環(huán)節(jié)：N型電池時代來臨，多種技術拉鋸博弈。(1)IBC:量產進度有望超預期。6月4日，愛旭股份在SNEC公布210mmABC電池，轉換效率26%+；此前公司公布定增方案，擬投資35億元用于珠海6.5GW、義烏10GW(一期2GW)ABC電池項目。此外，根據[帝爾激光(300776)、股吧]公告預計，ABC電池所用激光設備價值量較PERC將有明顯提升。(2)HJT:微晶化助力HJT電池效率邁向25%+。根據華晟官方公眾號，11月8日，安徽華晟與邁為股份就HJT微晶化開展合作，雙方將合作開發(fā)單線產能500MW以上的HJT單面和雙面微晶產線，公司認為這將是首條GW級別微晶HJT量產線，單面微晶HJT電池目標量產平均效率25%+，雙面微晶HJT電池目標量產平均效率25.5%+，單面微晶設備計劃明年2月搬入。(3)TOPCon:晶科近期對媒體表示，明年將上10GWTOPCon產能，在整體組件產能中占比20~25%i。

金屬化環(huán)節(jié)：產業(yè)正加速推動激光轉印、電鍍銅、銀包銅等技術。目前高銀耗量是阻礙N型電池產業(yè)化的關鍵瓶頸，產業(yè)內公司目前正積極通過各種方式降低銀耗量，建議大家重點關注激光轉印技術、電鍍銅技術和銀包銅。目前帝爾激光在激光轉印技術上已經有客戶端的論證，目前處在整線工程化階段；電鍍銅技術目前[東威科技(688700)、股吧]等公司有初步的布局；銀包銅技術蘇州固锝已有所嘗試，根據各公司新聞ii，我們認為愛康科技、安徽華晟有望加速驗證。

估值與建議

建議關注布局薄片化、IBC、激光轉印、微晶化等新技術的設備公司邁為股份(未覆蓋)、[捷佳偉創(chuàng)(300724)、股吧]、帝爾激光(未覆蓋)。

風險

新技術驗證不及預期，光伏裝機量不及預期，上游原材料價格上漲。