【原】三元解股：貴州茅臺、索菲亞買入邏輯

三元核心策略 2022-04-13

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三元優(yōu)選組合于2018年5月2日在雪球上公開創(chuàng)建。選股及買入均遵從三元核心策略。組合配置五只股票，各20%倉位。

以索菲亞和貴州茅臺為例，說明三元核心策略的買入邏輯。

一、索菲亞

基本面情況如下：

時(shí)間	2018-3	2017	2016	2015	2014	2013
ROE		21.98%	22.55%	21.85%	18.2%	15.14%
凈利潤（億）		9.07	6.64	4.59	3.27	2.45
凈利潤增長率	33.48%	36.56%	44.66%	40.42%	33.51%	41.37%
扣非凈利潤（億）		8.76	6.48	4.5	3.21	2.39
扣非凈利潤增長率	36.46%	35.22%	43.89%	40.39%	33.99%	38.7%

從上表可以看出，這是一家ROE高且穩(wěn)定，利潤穩(wěn)定增長的好公司。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，索菲亞歷史合理PE為26-29，結(jié)合一季度繼續(xù)穩(wěn)定的凈利潤增長率，預(yù)估二季度凈利潤增長率為35%，根據(jù)股價(jià)=PE*EPS，測算出二季度合理買入價(jià)格為28.34元—31.61元。（投資組合的買價(jià)為 32.41元）

二、貴州茅臺

基本面情況如下：

時(shí)間	2018-3	2017	2016	2015	2014	2013
ROE		32.95%	24.44%	26.23%	31.96%	39.43%
凈利潤（億）		270.79	167.18	155.03	153.5	151.37
凈利潤增長率	38.93%	61.97%	7.84%	1%	1.41%	13.74%
扣非凈利潤（億）		272.24	169.55	156.17	155.21	154.52
扣非凈利潤增長率	38.43%	60.57%	8.57%	0.62%	0.45%	15.3%

這是一家ROE極高的公司，經(jīng)歷了2014-2016的行業(yè)低谷期后，利潤增長已恢復(fù)到優(yōu)秀的水平。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺歷史合理PE為25，結(jié)合一季度的凈利潤增長率，預(yù)估二季度凈利潤增長率為40%，根據(jù)股價(jià)=PE*EPS，測算出二季度合理買入價(jià)格為629元。（投資組合的買價(jià)為652元）

組合中其余三只股票買入邏輯同上述兩只。濟(jì)川藥業(yè)買入價(jià)50.28元，金禾實(shí)業(yè)買入價(jià)23.1元，億帆醫(yī)藥買入價(jià)19.68元。

小幅溢價(jià)買入的原因是：在下跌空間可控的前提下，避免買不到。對于EPS增速高的企業(yè)，溢價(jià)部分可以迅速被業(yè)績增長平滑。股價(jià)每一次回調(diào)也不一定精準(zhǔn)回調(diào)到我們計(jì)算出的買點(diǎn)上，機(jī)械的執(zhí)行等待可能錯過買入機(jī)會。當(dāng)投資眼光放長遠(yuǎn)時(shí)，短期的小幅波動也不會成為牽絆我們的理由。

三元核心策略中，賣出邏輯為基本面破壞或者被嚴(yán)重高估，投資期限以三年為周期。組合的賣出邏輯和投資期限遵從上述原則。

友情提醒，請勿隨意跟買，既因已高出買點(diǎn)，也因投資的內(nèi)心安定需要。同時(shí)也請勿以短線眼光計(jì)量短期得失。

組合操作策略不構(gòu)成買賣依據(jù)。

組合鏈接：https://xueqiu.com/P/ZH1323297#