說起來還是挺慚愧的，進(jìn)入股市的時(shí)間也不短了，但真的是沒有用心去認(rèn)真研究過一家公司，所以投資收益也就可想而之。最近在老師的指導(dǎo)下，學(xué)習(xí)運(yùn)用老師的三元核心策略體系，對(duì)一些精選出來的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行了分析，受益匪淺。這套體系對(duì)于我這樣一個(gè)財(cái)務(wù)小白來說，還是蠻實(shí)用的。下面將我對(duì)格力電器的認(rèn)知作個(gè)簡(jiǎn)單的分析：

一、公司概況         

公司行業(yè)地位：格力電器于1996年底上市，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。經(jīng)過20多年的發(fā)展，做到今天的多元化全球性工業(yè)集團(tuán)。連續(xù) 23 年位居中國家用空調(diào)行業(yè)第一，連續(xù)13年領(lǐng)跑全球；商用空調(diào)國內(nèi)市場(chǎng)占有率連續(xù)6年保持第一。成為了國內(nèi)乃至全球的空調(diào)龍頭企業(yè)。

*公司核心領(lǐng)導(dǎo)人： 朱洪江（1988年--2011年擔(dān)任董事長(zhǎng)）；董明珠（2012--至今擔(dān)任董事長(zhǎng)）

二、財(cái)務(wù)分析（三個(gè)階段）{沒有找到之前的財(cái)務(wù)報(bào)表）  

1、2001年--2006 年 ：這個(gè)階段的空調(diào)行業(yè)開始出現(xiàn)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡，產(chǎn)品價(jià)格下滑，凈利潤(rùn)率越來越低，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。 公司管理層 審時(shí)度勢(shì)，科學(xué)決策，利用自身優(yōu)勢(shì)充分搶占市場(chǎng)份額，所以連續(xù)幾年 將銷售目標(biāo)具體到了臺(tái)數(shù)。2001年完成銷售236萬臺(tái)；2002年完成目標(biāo)銷售282萬臺(tái)；特別是2003年超額完成預(yù)定的350萬臺(tái)的目標(biāo)，達(dá)到516萬臺(tái)的銷售業(yè)績(jī)，公司的市場(chǎng)份額大幅提高。到 2006年時(shí)，主要指標(biāo)ROE達(dá)20.18%，營收和凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，銷售費(fèi)用的占比卻在逐年減少。長(zhǎng)短期負(fù)債極低，現(xiàn)金流充裕，公司 的龍頭地位凸顯。我們?cè)賮砜纯串?dāng)初同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手春蘭股份，在2001年前單純追求短期利潤(rùn)，而忽略市場(chǎng)的發(fā)展。在后來的價(jià)格混戰(zhàn)階段經(jīng)營目標(biāo)不明確，缺乏進(jìn)取精神，市場(chǎng)份額萎縮，導(dǎo)致主要財(cái)務(wù)指標(biāo)下滑，市場(chǎng)份額被格力電器搶占也是理所當(dāng)然的事情。

如下圖所示：  單位：億

2、2007—2011:進(jìn)入07年后，我國空調(diào)行業(yè)整體保持較快增長(zhǎng)，但是原材料延續(xù)上年的大幅上漲、人民幣匯率大幅升值，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)依然十分激烈。特別是2008年的世界金融危機(jī)，給各個(gè)行業(yè)都帶來了前所未有的困難，我國空調(diào)行業(yè)整體呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，公司這一年雖然沒有完成上年制定的銷售收入25%以上增長(zhǎng)的經(jīng)營目標(biāo)。但是公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，加大技術(shù)研發(fā)的投入、不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，發(fā)揮公司技術(shù)、質(zhì)量、營銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，完成凈利潤(rùn)21.03億，較上年增長(zhǎng)65.6%。在金融危機(jī)的持續(xù)影響，內(nèi)銷不旺、出口下降的情況下，公司沒有制定下年的經(jīng)營目標(biāo)。2009年公司面對(duì)困難與挑戰(zhàn)，響應(yīng)國家“家電下鄉(xiāng)”“以舊換新”等政策獲得了更多的市場(chǎng)份額。2010年公司的自主創(chuàng)新碩果累累，多項(xiàng)科研成果被納入國家科技計(jì)劃，同時(shí)取得良好的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)效益。公司營收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)均超過40%，公司保持了快速，健康的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。行業(yè)龍頭地位更加突出。2011年是公司成立20周年，20年來格力電器在家用空調(diào)、中央空調(diào)核心科技的研發(fā)上，已經(jīng)站在了國際空調(diào)行業(yè)發(fā)展的前沿，成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

3、2012—2017年，董明珠時(shí)代在2012年正式開啟。這也是壓力與機(jī)遇并存的一年。公司利用自身獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷創(chuàng)新（人才培養(yǎng)創(chuàng)新、自主技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、營銷渠道創(chuàng)新），使得營銷完成1000億目標(biāo)，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)41%，毛利率也逐步提升。公司下年目標(biāo)；營收1200億，力求未來五年年均銷售收入增長(zhǎng)200億，實(shí)現(xiàn)五年再造一個(gè)“格力”。2013年雖受房地產(chǎn)市場(chǎng)政策調(diào)控，節(jié)能補(bǔ)貼政策退出等多種因素影響，但是公司管理層堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，科學(xué)決策，如期完成上年目標(biāo)1200億。當(dāng)期的ROE，毛利率，凈利率都相應(yīng)提升。2014年，家電行業(yè)整體處在結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)口，增速放緩，趨向平穩(wěn)。公司通過創(chuàng)新求變，實(shí)現(xiàn)上年目標(biāo)1400億營收。凈利潤(rùn)、，毛利率、凈利率同步增長(zhǎng)。公司首次明確將格力電器從一個(gè)專業(yè)生產(chǎn)空調(diào)的企業(yè)發(fā)展成一個(gè)多元化的集團(tuán)性企業(yè)。以空調(diào)為主業(yè)，同時(shí)加強(qiáng)智能家居的研發(fā)。

2015年為世界經(jīng)濟(jì)增速6年的最低，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)造成了直接影響。家電行業(yè)整體增速下滑，公司也進(jìn)入調(diào)整轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年。公司的營收及凈利潤(rùn)雙雙下滑，營收增長(zhǎng)200億的目標(biāo)未能達(dá)成。由于嚴(yán)控費(fèi)用成本，盈利能力進(jìn)一步提升，凈利率達(dá)12.46%。公司在2015年持續(xù)加大科研投入，保持產(chǎn)品創(chuàng)新力。截止年底，公司設(shè)有7個(gè)研究院、52個(gè)研究所、近700個(gè)實(shí)驗(yàn)室；累計(jì)申請(qǐng)專利20116項(xiàng)、獲得授權(quán)專利11924項(xiàng)。其中申請(qǐng)發(fā)明專利7043項(xiàng)，獲得授權(quán)發(fā)明專利937項(xiàng)。2015年平均每天約有22項(xiàng)專利問世。比2014年翻了一番。2016年是格力電器的轉(zhuǎn)型元年，立足空調(diào)業(yè)，向多元化、智能化發(fā)展，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)布局各大電商平臺(tái)，線上線下聯(lián)動(dòng)發(fā)力。2017年是2011年以來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最好的一年，公司在鞏固和發(fā)展空調(diào)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，布局多元化戰(zhàn)略。同時(shí)國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆刺激了家電行業(yè)的高速增長(zhǎng)。全年?duì)I收1500億，增長(zhǎng)36.24%；凈利潤(rùn)224億，增長(zhǎng)45.27%。ROE達(dá)37.44%。

在仔細(xì)閱讀格力電器這些年的年度報(bào)告后，不難看出，格力電器始終如一的堅(jiān)持“核心技術(shù)自主研發(fā)”，致力于自主創(chuàng)新體系的建設(shè)，將自主創(chuàng)新作為格力質(zhì)量管理的主旋律。科研投入不設(shè)上限，永遠(yuǎn)以消費(fèi)者的需求為標(biāo)準(zhǔn)。到2017年底，發(fā)明專利授權(quán)量位列全國第七，擁有19項(xiàng)國際領(lǐng)先的核心技術(shù)。公司有著自己獨(dú)特的銷售模式，與經(jīng)銷商之間建立的是“先款后貨”的交易原則；保證了持續(xù)充沛的現(xiàn)金流，為公司的穩(wěn)健發(fā)展提供了充足的資金保障。上市二十多年，在商譽(yù)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、負(fù)債等方面都非常優(yōu)秀。其短期借款主要來自出口業(yè)務(wù)的存單質(zhì)押，應(yīng)收賬款隨著公司行業(yè)龍頭地位的穩(wěn)固，逐年減少。在營收和凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)的同時(shí)，毛利率也隨之提升，而銷售費(fèi)用卻逐年減少；公司的管理費(fèi)用占比常年維持在5%以下，充分說明公司有著超強(qiáng)的管理能力。核心指標(biāo)ROE已經(jīng)連續(xù)18年大于15%、其中有10年大于30%。

在讀年報(bào)的時(shí)候還發(fā)現(xiàn)一組意料之外的數(shù)據(jù)，在格力電器的營收大幅增長(zhǎng)的過程中，格力公司的銷售人員的增長(zhǎng)遠(yuǎn)沒有科研人員的增長(zhǎng)快，這也充分證明格力電器一直以來都是追求技術(shù)領(lǐng)先，質(zhì)量取勝。今天公司取得的成績(jī)和市場(chǎng)份額不是依靠眾多的銷售人員，高額的銷售費(fèi)用。而是創(chuàng)新的技術(shù)，品質(zhì)的保證以及良好的口碑。

         格力電器常年P(guān)E估值偏低，可公司仍然一如既往的專注自己的空調(diào)主業(yè)，從不參與市場(chǎng)炒作，更不會(huì)拿錢去維護(hù)公司的估值。但是，公司上市二十多年來，已經(jīng)累計(jì)分紅22次，累計(jì)分紅金額為454.02億。2017年全球硬科技創(chuàng)新大會(huì)上，董明珠說：一個(gè)好的上市公司就是要堅(jiān)守為股民分紅，為國家多繳稅，為員工創(chuàng)造好的福利。這樣的好企業(yè)，好領(lǐng)導(dǎo)，我有什么理由不投資？在A股幾千家上市公司中，能對(duì)股民如此慷慨的優(yōu)秀公司真的不多，但是一定有。{因?yàn)槲彝ㄟ^學(xué)習(xí)，已經(jīng)找到一些}不管別人怎么看？怎么說，反正我相信，在中國的A股市場(chǎng)里，優(yōu)秀企業(yè)一定可以做價(jià)值投資，并愿意陪同這些公司一起成長(zhǎng)和發(fā)展，同時(shí)分享它所帶來的投資紅利，用投資實(shí)業(yè)的眼光，平和的心態(tài)，看淡市場(chǎng)的波動(dòng)。價(jià)值投資，近看不是時(shí)時(shí)有效，但是長(zhǎng)期一定有效。因?yàn)樵跁r(shí)間的長(zhǎng)河中，這些優(yōu)秀企業(yè)早已經(jīng)穿越牛熊，將那些垃圾股，題材股遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。