微博/雪球：小魚量化

今天CXO板塊大幅下跌，看了下行業(yè)龍頭藥明康德和凱萊英都是-10%的跌停，談?wù)効捶ā?/span>

找了下消息，說是美國(guó)那邊簽署了一個(gè)行政命令，美國(guó)要擴(kuò)大自己的生物制造業(yè)，減少對(duì)中國(guó)的依賴。彭博社報(bào)道，這項(xiàng)行政命令的細(xì)節(jié)還沒有公開，草案中列舉了一項(xiàng)促進(jìn)美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，利用生物系統(tǒng)創(chuàng)造一系列產(chǎn)品和材料，從新藥物、人體組織到生物燃料和食品等。

今年很流行的觀點(diǎn)是，醫(yī)藥行業(yè)受到集采影響，淪落成了化工股一樣，利潤(rùn)越來越微薄。醫(yī)藥行業(yè)的有若干分支行業(yè)，我認(rèn)為在分支行業(yè)中高端醫(yī)療設(shè)備、高值耗材、CXO、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新原料藥、疫苗、血制品、生物藥、?？漆t(yī)院等，還是非常不錯(cuò)的。

醫(yī)藥行業(yè)：

上游偏科技，高端醫(yī)療裝備、高值耗材、創(chuàng)新藥、生物藥、CXO等，每種創(chuàng)新藥和裝備需要十?dāng)?shù)年的研發(fā)，資本投入、高端研發(fā)人才投入巨大，研發(fā)成功上市后，這些都是有一定紅利期的，足夠公司收回成本，并形成可觀的利潤(rùn)。如果研發(fā)成功了，馬上進(jìn)入集采，大幅度降價(jià)，企業(yè)入不敷出，以后還會(huì)有公司企業(yè)去搞研發(fā)嘛？不會(huì)的。即使是提前進(jìn)入了集采，也會(huì)對(duì)創(chuàng)新藥企有所保護(hù)，保證采購量和利潤(rùn)。

中游偏制造，主要藥品和設(shè)備的制造環(huán)節(jié)。利潤(rùn)一般。

下游偏消費(fèi)，直接面對(duì)患者的行業(yè)，連鎖醫(yī)院、藥品分銷零售等。

綜合下來，我認(rèn)為醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期來看還是前景非常好的行業(yè)，去年下半年以來醫(yī)藥行業(yè)成了最困難的行業(yè)，跌幅巨大，從2021年2月最高16900點(diǎn)左右跌到2022年4月底的9900點(diǎn)附近，跌幅達(dá)到了41%。其他行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都遇到了困難，即使是這樣，全指醫(yī)藥的成分股依然實(shí)現(xiàn)了1800億的扣非凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)14%。

醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)跌到了歷史最低估值區(qū)域，大家看看全指醫(yī)藥的PE估值圖，才27倍，歷史最低區(qū)域。不用說高估的時(shí)候，即使是合理估值（估值中樞）也是近40倍PE。

今年會(huì)抓住這個(gè)難得的機(jī)會(huì)配置足夠的倉位。之前已經(jīng)配置過三次，分別是兩份、兩份、三份，共計(jì)7份。由于倉位已經(jīng)配置大半，這一次配置間距拉開的大一點(diǎn)，計(jì)劃10000點(diǎn)附近配置2~3份。今天全指醫(yī)藥10450點(diǎn)左右，距離10000點(diǎn)僅有3%的差距，估計(jì)不難達(dá)到。

標(biāo)的是行業(yè)主動(dòng)基金或者頭部公司集合的指數(shù)基金。醫(yī)藥個(gè)股研究難度太大，以投資基金為主，只要在行業(yè)低谷的時(shí)候配置，具體選股日常打理就交給基金經(jīng)理，或者更簡(jiǎn)單一點(diǎn)，就買頭部的那一批公司，這樣的標(biāo)的我選的是300醫(yī)藥，滬深300中規(guī)模最大的一批醫(yī)藥公司，任何行業(yè)發(fā)展到一定程度，都有馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，選這個(gè)也安心。

本文完

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