■河南存、貸款余額處全國中上游水平。截至年2020末，全省本外幣存、貸款余額分別為77552.6億、64115.2億，分別位居全國第9名、第8名，略低于GDP規(guī)模排名（年2020、21年20均位列第5名）。金融資源集中于省會鄭州，21年20人民幣貸款余額為31366.5億，其余各市均不足6000億。

■河南省金融機構(gòu)概況。1）銀行。①展業(yè)銀行，從在河南省展業(yè)的銀行分行數(shù)量來看，鄭州市明顯高于其他城市，國有大行及股份制銀行分行數(shù)量為32家，其余市均不高于17家。②屬地銀行，河南省城農(nóng)商行數(shù)量位列全國第二，規(guī)模在1000億以上城農(nóng)商行2家，為中原銀行和鄭州銀行，其中中原銀行重組后資產(chǎn)規(guī)模在萬億以上。2）主要非銀金融機構(gòu)。①證券公司，截至21年20末，注冊地在河南的證券公司共1家，為中原證券，證券公司總資產(chǎn)規(guī)模排名全國第20位。②擔保公司，截至2022年8月，有債券擔保余額且注冊地在河南的擔保公司共2家，為河南省中豫融資擔保有限公司和中原再擔保集團股份有限公司,合計凈資產(chǎn)規(guī)模排名全國第5位（6家全國性擔保公司不計入排名統(tǒng)計中）。③信托公司，注冊地在河南的信托公司共2家，包括百瑞信托有限責任公司和中原信托有限公司，總資產(chǎn)（母公司口徑）合計排名全國第17名。④資產(chǎn)管理公司，河南省共擁有資產(chǎn)管理公司2家，包括河南資產(chǎn)管理有限公司和中原資產(chǎn)管理有限公司，合計總資產(chǎn)規(guī)模位居全國第2名。

■主要金融機構(gòu)對城投支持。1）銀行。①債券承銷方面，股份制銀行對河南省城投的支持力度最大。股份制銀行、國有大行、城農(nóng)商行、政策行承銷債券的全口徑發(fā)行規(guī)模占比分別為64.6%、17.4%、12.6%、5.4%。②銀行授信方面，政策行、國有大行、股份制銀行、區(qū)域內(nèi)城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行授信額度占比分別34.3%、28.9%、24.8%、9.9%；其中國開行對樣本城投平臺授信總額最大；本地城農(nóng)商行中鄭州銀行和中原銀行對城投支持力度最大，在所有授信銀行中分別位列第7名、第9名；股份制銀行中中信銀行的授信額度較大，位居第2名。2）證券公司及擔保公司。①債券承銷方面，省外證券公司為河南城投債承銷的絕對主力，省內(nèi)承銷證券公司為中原證券。②債券擔保方面，河南省有擔保城投債發(fā)行規(guī)模占比為全國中等水平，其中省內(nèi)2家擔保公司對城投債發(fā)行支持力度較大。

■風險提示：信息搜集不全、城投融資政策調(diào)整超預期等。

河南省金融資源集中于省會鄭州，其余各市有所分化。鄭州21年20人民幣貸款余額為31366.5 億，遠高于其他市；處于第二梯隊的是洛陽和南陽，人民幣貸款余額分別為5965.1 億、3324.8億；新鄉(xiāng)、平頂山等9市人民幣貸款余額在2000-3000億之間，其余地市均在2000億以下。

河南省多家信用合作聯(lián)社及農(nóng)商行、主要城商行、證券、信托、地方AMC等金融機構(gòu)大部分由河南省財政廳通過河南投資集團有限公司實現(xiàn)參、控股，部分信托、資產(chǎn)管理公司、城商行等河南省國資委、河南省人民政府、鄭州市財政局也有參股。

從在河南省展業(yè)的銀行分行數(shù)量來看，鄭州市明顯高于其他城市，在獲取信貸及投債額度上有更大的便利性。鄭州市擁有6家國有大行的一級分行、10家國有大行的二級分行、12家股份制銀行一級分行，4家股份制銀行二級分行（為汽車消費金融中心和信用卡中心），分行數(shù)量合計達32家；洛陽市、南陽市、許昌市、新鄉(xiāng)市分別擁有國有大行和股份制銀行的二級分行合計17家、13家、11家、11家；其余13市合計在5-10家之間，其中周口市、濮陽市、鶴壁市、濟源市無股份制銀行的二級分行。

河南省城農(nóng)商行數(shù)量僅次于山東省，位列第二，規(guī)模在1000億以上城農(nóng)商行2家，其中中原銀行資產(chǎn)規(guī)模在萬億以上。河南省共有108家城農(nóng)商行，在全國31個省、直轄市中位列第二。從規(guī)模來看，我們在WIND統(tǒng)計口徑下的1731家城農(nóng)商行中，以總資產(chǎn)規(guī)模的可得性為篩選依據(jù)，最終篩選出455家銀行作為樣本銀行。整體來看，河南省樣本城農(nóng)商行總資產(chǎn)規(guī)模13925.7億元（3家），處于全國中游水平，規(guī)模在1000億以上城農(nóng)商行為中原銀行和鄭州銀行，21年20末總資產(chǎn)規(guī)模分別為7682.3億、5749.8億，河南新鄭農(nóng)村商業(yè)銀行總資產(chǎn)為486.9億。2022年5月中原銀行吸收合并了洛陽銀行、平頂山銀行、焦作中旅銀行，其2022H1總資產(chǎn)超萬億達12673.0億。從銀行質(zhì)量來看，中原銀行、鄭州銀行、河南新鄭農(nóng)村商業(yè)銀行21年20不良貸款率分別為2.2%、1.9%、7.3%。從各地級市來看，洛陽市、駐馬店市城農(nóng)商行數(shù)量最多。

河南省擔保公司數(shù)量及規(guī)模處全國中上水平。截至2022年8月10日，有債券擔保余額和凈資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)的擔保公司共48家，注冊地在河南的擔保公司共2家，為河南省中豫融資擔保有限公司（實際控制人：河南省財政廳）和中原再擔保集團股份有限公司（實際控制人：河南省財政廳），凈資產(chǎn)規(guī)模合計228.9 億，排名全國第5位（6家全國性擔保公司不計入排名統(tǒng)計中）。

河南省信托公司數(shù)量及規(guī)模處全國中等水平。在目前68家信托公司中，注冊地在河南的信托公司共2家，分別為百瑞信托有限責任公司（鄭州市財政局、鄭州市國資委及鄭州市下轄區(qū)縣財政局持股約30%）和中原信托有限公司（實際控制人：河南省財政廳）；總資產(chǎn)（母公司口徑）合計為216.3億，排名全國第17名。

河南省資產(chǎn)管理公司規(guī)模為全國上游水平。目前我國共有64家資產(chǎn)管理公司，其中5家為全國性AMC，59家為地方性AMC，河南省共擁有資產(chǎn)管理公司2家，分別為河南資產(chǎn)管理有限公司（實際控制人：河南人民政府）和中原資產(chǎn)管理有限公司（實際控制人：河南省財政廳）；總資產(chǎn)規(guī)模合計869.3億，位列全國第2名。

受限于授信數(shù)據(jù)的可得性，我們以2018年到2022年一季度間各城投公司披露的最新的授信數(shù)據(jù)為依據(jù)，最終選取70個城投主體為樣本進行分析，樣本城投數(shù)量占河南城投總數(shù)的61.4%。

從授信機構(gòu)的分布情況來看，政策行對河南城投的授信額度最大，區(qū)域內(nèi)城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行授信主要來自鄭州銀行和中原銀行。樣本政策行、國有大行、股份制銀行對河南省城投的授信額度占總授信額度比例分別為34.3%、28.9%、24.8%。區(qū)域內(nèi)的城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行對河南省城投的授信總額為1788.1億元，占總授信額度比例為9.9%，其中八成授信由鄭州銀行和中原銀行提供。

具體到各授信機構(gòu)，國開行對樣本城投平臺授信總額5110.7億，遠高于其他授信主體；鄭州銀行和中原銀行對樣本城投平臺授信總額分別為781.5億和640.3億，分別位居第7名、第9名；股份制銀行中中信銀行的授信額度較大，授信總額為1610.2億，位居第2名。

分城投行政級別來看，區(qū)域內(nèi)城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行、租賃信托等公司對區(qū)縣級城投的支持力度較大，對區(qū)縣城投的授信額度占各自授信總額的31.3%、16.8%，高于政策行、股份行、國有大行的不足10%。

分地級市來看，開封市、信陽市、南陽市、鄭州市得到股份制銀行授信額度占各市授信總額的比例相對較高；三門峽市、周口市、濟源市、許昌市、南陽市得到區(qū)域性城農(nóng)商行及村鎮(zhèn)銀行和政策行的授信總額占各市授信總額的比例較高。

2.2. 證券及擔保公司

2.2.1. 省外證券公司為城投債承銷主力，省內(nèi)證券公司對AA及以下城投支持力度較大

省外證券公司為城投債承銷的絕對主力，省內(nèi)中原證券對AA及以下城投債承銷支持力度較大。截至2022年9月12日，共有70余家省外證券公司曾為河南省城投平臺主承銷商，其中中原證券、省外其他證券公司分別承銷59只、1064只，承銷債券全口徑發(fā)行規(guī)模占比分別為6.0%、94.0%。

從承銷主體來看，中信證券、平安證券承銷河南城投債的規(guī)模最大，承銷的全口徑發(fā)行規(guī)模分別為1149.3億、837.6億，占比12.6%、9.2%；國泰君安、中原證券、國開證券、光大證券、海通證券承銷的全口徑發(fā)行規(guī)模處第二梯隊，承銷規(guī)模在450-800億之間，占比5%-7%。

從城投行政級別和評級來看，中原證券承銷的主體中AA及以下級別城投平臺占比較高，省外證券公司承銷主體以市級、AA 及以上級別城投平臺為主。

2.2.2. 省內(nèi)2家擔保公司對城投債發(fā)行支持力度較大

河南省城投平臺發(fā)行的有擔保債券規(guī)模及占河南省城投債總發(fā)行規(guī)模的比例均為全國中等水平，省內(nèi)2家擔保公司對城投債發(fā)行支持力度較大。截至2022年9月12日，河南省城投平臺共發(fā)行有擔保債券1236.7億，規(guī)模位居全國第11名，占河南省城投債總發(fā)行規(guī)模的12.7%，為全國中等水平。

具體來看，對河南城投債擔保的機構(gòu)主要為兩大類，一類是融資擔保公司，共12家融資擔保公司為河南城投債做擔保，占有擔保債券總額的63.6%。省內(nèi)2家融資擔保公司、4家全國性融資擔保公司和省外其他融資擔保公司擔保的全口徑發(fā)行規(guī)模各占有擔保債券總額的27.6%、22.7%、13.3%。另一類是地方國有企業(yè)，擔保的城投債全口徑發(fā)行規(guī)模占比36.4%。

[1] 信貸在整個金融體系處于核心地位，仍是主要的融資渠道，因此本文以本外幣存、貸款余額數(shù)據(jù)來判斷金融資源豐富度.