股價趨勢的含義和分析方法

“我預(yù)測股票市場或任何未來事件的方法就是重視歷史，并努力發(fā)現(xiàn)我們正處于什么樣的循環(huán)中，據(jù)此指出將來的軌跡，將來不過是市場運動的再現(xiàn)。偉大的波動法則就是建立在波的相似性原理上，即相近的原因產(chǎn)生相近的結(jié)果。無線電、電話以及收音機的發(fā)明都歸功于這一法則。制約使用這種數(shù)學(xué)法則對未來進行預(yù)測的唯一因素，是不能正確地理解和掌握歷史的數(shù)據(jù)、資料。如果你站在正確的起點上，又知道再現(xiàn)歷史的那種循環(huán)，那么預(yù)測100年將會同預(yù)測一年或者兩年一樣簡單?！?/span>

這是投資大師威廉?江恩(William D.Gann)的一段話，對于研判股價運行規(guī)律具有非常重要的啟示作用。

一、趨勢分析與交易

重視分析歷史數(shù)據(jù)，從中總結(jié)出目前依然發(fā)揮作用的規(guī)律，這是成功者的經(jīng)驗之談，也是想要成功的交易者必須具備的技術(shù)能力。這種技術(shù)能力， 其實就是大局觀。你只有看得足夠遠，才能發(fā)現(xiàn)別人發(fā)現(xiàn)不了的財富洼地。

看大局，才可能有賺大錢的格局；過度沉迷于細節(jié)分析的人，總是忘記抬起頭看一看方向。在錯誤的方向上，無論你怎樣努力奔跑，都難以得到想要的結(jié)果。

股票技術(shù)分析中的大局，無疑就是趨勢。

趨勢是指在一個相對較長的交易時期內(nèi)價格運行的整體方向。向上運行的趨勢，一般稱為牛市；向下運行的趨勢，一般稱為熊市；相對橫向運行的趨勢，稱為振蕩盤整市。

交易者首先必須明確當前市場運行于何種趨勢，才能為自己的交易確定一個合適的交易策略和計劃。

比如，當市場處于長期熊市下跌趨勢中時，交易者的策略應(yīng)以觀望、融券做空以及狙擊波段性強反彈為主；反之，如果市場處于長期牛市上漲趨勢中時，交易者則應(yīng)選擇穩(wěn)定持倉或融資加倉等積極做多的交易策略。

順勢而為是成功交易者的基本策略，而與市場大趨勢相逆，強行做多或做空，明顯是不理智的行為，注定出力不討好。

但是，順勢和逆勢有時并不像想象中的那么容易判斷。

有些當前看起來是順勢而為的交易行為，隨著行情的突變，卻似乎變成了逆勢而為。比如，一些交易者在上漲行情最火熱的階段追高買入，卻遭遇趨勢忽轉(zhuǎn)急下，最終發(fā)生了虧損。看上去是一樁順勢而為的交易，結(jié)果卻以虧損終結(jié)。

趨勢分析與交易的關(guān)系，絕不像看上去那樣簡單。首先需要交易者真正學(xué)會分析趨勢、趨向，搞清楚趨勢與趨向的層次與類別；其次，做交易時， 即使是順勢而為，也需要確定合適的交易點，莽撞的交易行為會帶來難以預(yù)料的后果。

學(xué)習趨勢分析，要從根基開始，從最基本的波動原理著手。每一項專業(yè)知識，都需要我們塌下心來仔細研讀并不斷體會。不但初學(xué)者如此，即使是投資大師，也要不斷汲取新知識，不斷改進自己的理論體系。例如，江恩在自己的著作中寫道，“在過去的四十年里，我年年研究和改進我的理論。我還在不斷地學(xué)習，希望自己在未來能有更大的發(fā)現(xiàn)?！?/span>

對于知識的重要性，江恩曾說道，“在過去的十年中，我將全部的時間和精力都投入到市場投機中。像其他人一樣，我曾損失過以千計的美元，并經(jīng)歷了一個在沒有預(yù)備知識而入市的新手所必然遭遇到的起起落落。我很快便意識到，所有成功人士，無論是律師、醫(yī)生還是科學(xué)家，他們在開始賺錢以前，都對自己特定的追求或職業(yè)進行過多年的學(xué)習和研究。在我自己的經(jīng)紀業(yè)務(wù)以及為大量客戶服務(wù)的過程中，我有常人難得的機會去研究他人失敗和成功的原因。我發(fā)現(xiàn)，在對市場沒有任何知識和研究的投資者中，百分之九十以上最終虧本?！?/span>

江恩之所以能夠成為一代投資大師，就在于不斷提升自我，完善自我。

二、趨勢分析的基石——道氏理論

講股價趨勢分析，就不能不講道氏理論。道氏理論被認為是股票技術(shù)分析的基石，對投資和投機的影響是巨大的，大部分投資和投機理論皆脫胎于此，比如葛蘭威爾法則以及均線理論等，對于趨勢分析來說更是如此。不講道氏理論，就無法講清趨勢的基本波動原理，也就無從理解趨勢運行的內(nèi)在規(guī)律。

道氏理論源于道瓊斯指數(shù)創(chuàng)始人之一的查爾斯·道(Charles Dow ), 但查爾斯?道本人并沒有將之系統(tǒng)化并為之著書立說，而是全部以社論的形式發(fā)表在《華爾街日報》上。之后威廉·彼得·漢密爾頓(William Peter Hamilton )和羅伯特·雷亞(Robert Rhea )等人對于這一理論進行了補充、 發(fā)展和完善，最終形成了道氏理論的完整體系。

道氏理論的精髓和核心，個人認為主要由五個定理和三個假設(shè)構(gòu)成，充分理解和消化這部分知識點，對于理解和應(yīng)用趨勢分析有很大的幫助。

1.五個定理

定理一，市場有三種走勢，三者可以同時出現(xiàn)。

第一種走勢最重要，它是主要趨勢，即整體向上或向下的走勢，也被稱為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能長達數(shù)年；

第二種走勢最難以捉摸，它是次級折返走勢或稱修正走勢，也就是主要多頭市場中的重要下跌走勢，或主要空頭市場中的反彈走勢。修正走勢通常會持續(xù)三個星期至數(shù)個月；

第三種走勢通常較不重要，它是每天波動的走勢。

道氏理論將紛亂繁雜的市場運行趨勢進行了分類。主要趨勢，也就是市場的長期走勢；次級折返走勢，就是市場的中期走勢；除此以外的則定義為短期走勢。這種趨勢分類，對于辨別行情性質(zhì)和采取不同的交易策略，具有非同尋常的重要意義。如圖所示。

定理二，主要趨勢代表行情整體的、長期的基本趨勢，通常稱為多頭或空頭市場，持續(xù)時間可能在一年乃至數(shù)年之久。正確判斷主要趨勢的方向， 是投機行為成功與否的最重要因素。沒有任何已知的方法可以預(yù)測主要趨勢的持續(xù)期限。

道氏理論看重市場運行的主要趨勢，并認為投機成功的關(guān)鍵在于是否能夠判斷出當前行情運行的整體趨勢，也就是投資或投機行為應(yīng)該順勢而為。 同時道氏理論還認為，一個主要趨勢運行的期限并不以人的意志為轉(zhuǎn)移，沒有人或組織可以改變或預(yù)測主要趨勢的持續(xù)性。

定理三，主要的空頭市場是整體長期向下的趨勢，其間夾雜著次級反彈。 主要的空頭市場源自各種不利的經(jīng)濟因素，唯有股票價格將這些可能出現(xiàn)的最糟情況充分反映之后，這種趨勢才會結(jié)束。

主要的空頭市場有三個階段。

第一階段：市場參與者開始認識到股票過度虛高的價格是難以長久保持的；

第二階段：與股票拋售相對應(yīng)的是經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；

第三階段：質(zhì)地優(yōu)良的股票也遭到無情的拋售，不論價值如何，許多人急于變現(xiàn)至少一部分的股票。

主要的空頭市場就是通常所說的熊市行情。

定理四，主要的多頭市場是整體長期向上的趨勢，其間夾雜著次級回落。 主要的多頭市場是由于經(jīng)濟情況好轉(zhuǎn)，投資性與投機性的需求增加并因此推高股票價格。

主要的多頭市場有三個階段。

第一階段：人們對于未來的景氣度逐步恢復(fù)信心；

第二階段：股票開始反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的改善；

第三階段：投機氛圍高漲，股價虛高，大多數(shù)人都認為仍將繼續(xù)上漲。

主要的多頭市場，就是通常所說的牛市行情。與熊市行情一樣，道氏理論同樣將牛市行情劃分為三個階段。

定理五，次級折返走勢在主要的多頭市場中是重要的回落走勢，在主要的空頭市場中是重要的反彈走勢，持續(xù)的時間通常在三個星期至數(shù)月。

次級折返走勢的幅度為前一次級折返走勢結(jié)束之后主要趨勢幅度的33% 至 66%。

次級折返走勢經(jīng)常被誤認為是主要趨勢的改變，比如，反彈會被認為是多頭市場的初期走勢，但事實上可能僅是空頭市場的次級折返走勢。相反的情況則會發(fā)生在多頭市場出現(xiàn)頂部后，參與者認為僅是次級折返走勢，但事實上卻是空頭市場的初期走勢。

次級折返走勢就是牛市行情中的回落走勢和熊市行情中的反彈走勢。

如圖所示，該股經(jīng)過大幅下跌后，出現(xiàn)在A點和B點的次級折返走勢性質(zhì)的反彈，就很容易被認為是多頭市場的初期走勢。

2.三個假設(shè)

假設(shè)一，指數(shù)或股票每天、每星期的波動可能受到人為操縱，次級折返走勢也可能受到這方面有限的影響，比如常見的調(diào)整走勢，但主要趨勢不會受到人為的操縱。

人為操縱，可以說是投資及投機市場中難以回避的現(xiàn)象，尤其對于中短期價格運行趨勢而言更是如此。市場的長期運行趨勢卻很少受到這種影響，人為操縱只能使得長期趨勢加速或遲緩，很難使其發(fā)生改變。在一個主要趨勢運行過程中，一些受到人為操縱發(fā)生的單日劇烈下跌或次級折返走勢，很難改變主要趨勢的運行方向。

假設(shè)二，每一位對于金融事務(wù)有所了解的市場人士，他所有的希望、失望與知識，都會反映在道瓊斯指數(shù)或其他指數(shù)每天的收盤價波動中，因此， 市場指數(shù)永遠會適當?shù)仡A(yù)期未來事件的影響。如果發(fā)生火災(zāi)、地震、戰(zhàn)爭等災(zāi)難，市場指數(shù)也會迅速地加以評估。

當個人見解符合或者違背市場對于事件的反映時，必然帶來贏利或者虧損的后果。

假設(shè)三，道氏理論并非是完美的不會出錯的理論，利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究并客觀地綜合判斷，絕不可以用希望去思考和判斷。

個人認為，假設(shè)三最能反映道氏理論的哲學(xué)思想，即摒棄以主觀愿望進行交易，而應(yīng)客觀地看待市場以及所有的分析結(jié)論。無論投資還是投機交易， 都容不得半點神秘主義成分的存在。

三、趨勢類別和級別的實戰(zhàn)指導(dǎo)作用

道氏理論將長期價格整體運行方向稱為主要趨勢，并將主要趨勢分為： 整體保持上升的趨勢為上漲趨勢，整體保持下跌的趨勢稱為下跌趨勢。

趨勢的級別上：主要趨勢中出現(xiàn)的回落或反彈走勢（時間一般為三個星期至數(shù)月），稱為次級折返走勢，也就是市場的中期走勢。其余短時間內(nèi)的波動，則稱為短期走勢。

實戰(zhàn)中，一般將道氏理論中的主要趨勢即上漲趨勢稱為牛市，將下跌趨勢稱為熊市。在這兩種長期趨勢下發(fā)生的次級折返走勢和短期波動走勢，稱為中期趨向和短期趨向。換言之，趨勢，就是主要的長期價格走勢；趨向， 就是指次級的中期走勢以及短期走勢。

以上分類和級別區(qū)分，對于交易者辨別行情性質(zhì)，采取不同的交易策略, 具有非同尋常的重要意義。

比如，在辨別趨勢的延續(xù)與轉(zhuǎn)折上，首先需要從趨向開始分析。趨向是中短期內(nèi)價格運行的方向，趨向可能和趨勢一致，也可能不一致；但趨勢是由無數(shù)同向或逆向的趨向構(gòu)成的。趨向的改變并不意味著趨勢必然改變，但趨勢的改變必然由趨向改變開始。

交易者首先要認清的是行情的長期趨勢，其運行方向明晰之后，中期趨向和短期趨向就會躍然紙上。區(qū)分趨勢和趨向，有利于交易者從全局的角度來考慮和謀劃整個交易策略，避免糾結(jié)于價格細微的波動之中，錯失在大方向上布局的時機。

1.牛市行情

在長期上漲趨勢即牛市行情中，交易者應(yīng)以持倉和積極做多為主要的交易策略。長期上漲趨勢，并不意味著股價一直上漲。趨勢運行過程中，會有很多次級別較大的回調(diào)（即中期趨向或稱次級下跌趨勢）以及不間斷的短期回調(diào)（短期趨向）來制造恐慌，以清洗不堅定的持倉者，減輕市場上行的壓力。

如圖中A點所示，一輪長期上漲趨勢運行期間，會出現(xiàn)多次中期下跌趨向和無數(shù)次短期趨向。

2·熊市行情

在長期下跌趨勢即熊市行情中，交易者應(yīng)以空倉和分階段交易為主要的交易策略。長期下跌趨勢，同樣也并不意味著市場一直下跌，其在運行過程 中會有很多次級別較大的反彈（即中期趨向或稱次級上漲趨勢）以及不間斷 的短期反彈（短期趨向）來誘使資金介入。

如圖中B點所示，一輪長期下跌趨勢運行期間，同樣也會出現(xiàn)多次中期上漲趨向和短期趨向。