上周五，我們提到現(xiàn)在是市場的底部，有很多細分行業(yè)估值很低，修復空間比較大。

這種時候其實就是好時機。做投資，擇時和選股是很重要的兩個點。如果一定要二選一，那么我認為擇時更重要。

我經(jīng)常提到一個點：投資最重要的就是估值，估值是投資的第一核心要素?？垂乐?，其實就是擇時。

為什么擇時、估值這么重要呢？因為擇時如果沒有做好，很可能會虧得非常慘。

很多人投資經(jīng)常會遇到一個問題：像茅臺、長春高新、愛爾眼科等這些企業(yè)，公司的業(yè)績不錯，這幾年增長都比較好。買入這種好股票，為什么它們的股價這些年還跌得這么慘呢？說到底，就是因為估值高了，買入的時機不好。

包括我在“巖松投研圈”中講基金投資這一期就提到了，最近兩年很多基金一路下跌，而且跌幅很大。其實就是因為基金發(fā)行的時機不好。

實際上，我們投資的時候，大多數(shù)的時間都是花在選股上面。我們要研究一家企業(yè)的經(jīng)營情況、行業(yè)發(fā)展情況，它背后的邏輯是如何的，往往要花費很多時間和精力。

而擇時花的時間其實很少。是不是合適的時機，我們很容易就可以判斷出來，時機來了就去做，時機不合適就不做。

舉個例子，一家公司正常情況下市盈率是20倍，最低是10倍，最高是80倍。如果我經(jīng)過很長時間的研究，發(fā)現(xiàn)這是一家好公司，但它現(xiàn)在的市盈率是50倍。那么我應該做的就是等待，跌到40倍、30倍，同樣也不會去買它。等到它的市盈率跌到20倍時，我才會再考慮。

同樣兩家公司，一家像茅臺那樣成長性很好，但是市盈率50倍。另一家業(yè)績幾乎沒怎么增長，但是估值低。那么我寧可買成長性一般但估值低的這家公司。選股和擇時，我會把選時放在第一位。

有些人可能會覺得，現(xiàn)在估值高一點無所謂，只要它業(yè)績長期向好，以后企業(yè)的價值也會跟著漲上來，遲早能夠賺錢。

但是時間長了，就有一定的變量。在商業(yè)社會的競爭下，這家企業(yè)三五年后還會跟之前一樣嗎？如果是白酒行業(yè)的茅臺、礦泉水行業(yè)的農(nóng)夫山泉，可能不會有太大的變化。但如果是做電子產(chǎn)品或者芯片等等，五年之后是怎么樣的，我們很難把握。

假設一家公司平均20倍的市盈率，現(xiàn)在被市場炒作，漲到了50倍市盈率。就算它的業(yè)績很好，每年穩(wěn)定增長20%，那也需要差不多5年的時間才能消化這個估值。

你想想看，5年之后，這家公司有沒有可能變了呢？

從這個角度來看，也應該把擇時放在第一位。而且擇時本身很容易，只要本著低估的原則就可以了。如果能夠把選時放在第一位，那么你的投資基本上就沒什么問題了。

那些錯得離譜的人，很多時候都是被誘導，在高估的位置才買進去。