楚天金報訊 7月份CPI同比上漲6.5%，8月份CPI同比上漲6.2%。

何謂CPI？消費(fèi)者物價指數(shù)(ConsumerPriceIndex)，亦稱居民消費(fèi)價格指數(shù)，英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價格統(tǒng)計(jì)出來的物價變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。一般說來，當(dāng)CPI>3%的增幅時可稱為Inflation，即通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時稱為SeriousInflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。CPI究竟與股市有多大關(guān)系？

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長安博士表示，CPI為6.2%，總算稍微下降了一點(diǎn)，但絕不能因此而對通脹放松警惕，更不能將緊縮政策就此打住，美國QE3可能隨時推出，歐債危機(jī)沒有解除，國內(nèi)成本上漲因素沒有停止，CPI仍有反彈的可能。并購專家、財(cái)經(jīng)評論員馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，CPI為6.2%，不是年內(nèi)拐點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱預(yù)計(jì)，CPI全年保持在5%至6%的高水平，仍需保持警惕。

從理論上講，CPI與股市漲跌不存在函數(shù)關(guān)系。不過，存在資金面供求關(guān)系。CPI漲幅過高，利率必調(diào)高收縮流動性。股市上漲，乃資金推動，無資金，如魚兒無水，因此，CPI漲幅過大會對股市產(chǎn)生負(fù)面影響。

近期股市成交量屢創(chuàng)新低，在一定程度上說明CPI對股市的影響。CPI上漲，企業(yè)的原材料成本會隨之上漲，出口競爭力就會削弱，利潤下滑。產(chǎn)品價格受到政府管制的企業(yè)利潤會減少，如石油，電力等。這種成本的上漲會迅速蔓延到其他下游行業(yè)。而股市由上市公司組成，自然也會受負(fù)面影響。

歷史數(shù)據(jù)研究顯示，當(dāng)溫和通脹（CPI：2%-5%）時，滬指所受影響極小，甚至還會加速上行（如2007年滬指）。在溫和通脹時期，原材料等價格微幅上漲，會刺激企業(yè)利潤有一定的增加，達(dá)到合理的小溢價，進(jìn)而對股市有正面影響。當(dāng)CPI突破5%以后，一般來說，滬指到了危險期，創(chuàng)新高的概率幾乎為0，新低的可能性會越來越大。我國上次嚴(yán)重通貨膨脹大概在 1993年-1994年，此段時期滬指的糟糕表現(xiàn)大家有目共睹。當(dāng)嚴(yán)重通脹發(fā)生后，貨幣極度緊縮，企業(yè)利潤大幅度下降，股市自然低迷。

通脹無牛市。與7月相比，8月的CPI有所回落，但仍超過5%。從歷史經(jīng)驗(yàn)來講，短期內(nèi)難以有大行情。隨著國家宏觀調(diào)控的一步步生效，CPI回落期間，股指會盤整。隨著CPI重新回歸溫和通脹期，就必然衍生新一波的行情。目前，市場處于向溫和通脹過渡期，現(xiàn)在的股市走勢應(yīng)是盤整蓄勢期。當(dāng)CPI真正回歸溫和通脹時，股指便會重新振興向上。 (本報記者 胡芹）