周三，道指微跌0.01%連續(xù)第四個(gè)交易日收低。美國(guó)5月小企業(yè)樂(lè)觀指數(shù)上升至98.3%，創(chuàng)自去年12個(gè)月來(lái)新高，4月JOLTS職位空缺537.6萬(wàn)超出預(yù)期。但歐美國(guó)債價(jià)格下跌、收益率提高引發(fā)了投資者的擔(dān)憂情緒。周二歐洲債券市場(chǎng)再遭打擊，歐洲國(guó)債債價(jià)格下跌、收益率提高，與此同時(shí)美國(guó)國(guó)債價(jià)格也下跌，10年期國(guó)債收益率上漲5個(gè)基點(diǎn)，升至2.44%。

　　擁有30年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的私募基金經(jīng)理兼MarketWatch專欄作家T. Erik Conley今日撰文指出，隨著道指4連跌，美國(guó)股市6月魔咒再次重現(xiàn)，似乎今年大盤也難以擺脫6月最糟表現(xiàn)的慣例，經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Dieli開發(fā)的死亡區(qū)域指標(biāo)預(yù)示著美股大盤已經(jīng)逼近死亡地帶，若遲遲未能有效收復(fù)，這輪牛市離終點(diǎn)又邁進(jìn)了一步。

　　Conley寫道，從業(yè)30年，他已經(jīng)歷經(jīng)了數(shù)次牛熊周期的更替，總結(jié)出了幾條交易原則，以免做出愚蠢的投資策略。

　　1. 順勢(shì)而為，與趨勢(shì)為友。

　　2. 別和美聯(lián)儲(chǔ)作對(duì)。

　　3. 要密切關(guān)注商業(yè)周期的變化。

　　4. 不要奢望領(lǐng)先技術(shù)指標(biāo)一步。

　　他指出，以上4條準(zhǔn)則有一個(gè)共同點(diǎn)，就是當(dāng)市場(chǎng)經(jīng)歷劇烈波動(dòng)時(shí)，投資者莫操之過(guò)急。目前越多越多的華爾街人士加入到“市場(chǎng)調(diào)整將至”的陣營(yíng)中，Conley竭力勸誡自己不要盲從。目前美股向上趨勢(shì)未變，美聯(lián)儲(chǔ)呵護(hù)市場(chǎng)，商業(yè)周期也處于健康運(yùn)行中，他寧愿等具體技術(shù)指標(biāo)給出看空或賣出信號(hào)再操作。

　　目前，標(biāo)普500指數(shù)正來(lái)到“死亡區(qū)域”指標(biāo)的臨界點(diǎn)，該指標(biāo)由NoSpinForecast經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Dieli開發(fā)，用來(lái)追蹤標(biāo)普500指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，以該指數(shù)每月漲跌的同比變動(dòng)幅度繪制而成，此指標(biāo)運(yùn)行區(qū)間在負(fù)10%到正10%之時(shí)，這就是所謂的死亡區(qū)域，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)自高位回落，由上往下跌破10%，股指將會(huì)加速下跌，直至跌至負(fù)10%水平附近，一旦指數(shù)進(jìn)入死亡區(qū)域，這意味著美國(guó)股市的這輪牛市將終結(jié)。

　　下圖是自1955年以來(lái)股指在死亡區(qū)域上下的變動(dòng)情況，目前標(biāo)普500指數(shù)正處于步入死亡區(qū)域的臨界點(diǎn)。

目前標(biāo)普500指數(shù)正逼近死亡地帶

　　如果細(xì)心觀察下上圖，投資者不難發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)指標(biāo)跌破死亡區(qū)域的上軌10%，會(huì)觸發(fā)一輪反彈，而這僅是錯(cuò)誤信號(hào)，投資者切莫急于搶反彈，因?yàn)橐坏┊?dāng)反彈失敗，股指會(huì)加速下行，因此他將5%作為關(guān)鍵的觀察點(diǎn)，一旦指標(biāo)向下?lián)舸?0%，發(fā)出了警示信號(hào)，而當(dāng)?shù)?%的多空風(fēng)水嶺，投資者需立即賣出以規(guī)避更猛烈的下跌，如此這般，成功率可以大幅提高，下圖反映出2008年到2009年那輪熊市的情景。

　　從上圖可以清晰地看出，一旦該指標(biāo)跌破10%，就是暴風(fēng)雨來(lái)臨的前兆，該指標(biāo)在0-10%震蕩了一段時(shí)間，無(wú)力向上突破10%，隨后下穿0在-10%上方掙扎了很長(zhǎng)一段時(shí)間，隨后-10%告破，反抽無(wú)力之后開始暴跌，開始了一輪慘烈的殺跌。

　　拉短周期來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)目前較去年同期上漲7.85%，死亡區(qū)域指標(biāo)已然處于警戒線10%下方，這意味著該指數(shù)目前處在警戒狀態(tài)，但目前還不急于做空，因?yàn)槊拦扇栽谧吒撸缆?lián)儲(chǔ)仍在鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)交易，這兩大積極因素加上商業(yè)周期仍處在擴(kuò)張期，因而結(jié)論仍是應(yīng)繼續(xù)呆在股市里尋找機(jī)會(huì)。

標(biāo)普500指數(shù)目前跌破警戒線

　　上圖可以看出，自2015年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)在死亡區(qū)域臨界點(diǎn)10%附近徘徊，但投資者不必急于離場(chǎng)，即使該指數(shù)處于死亡區(qū)域臨界點(diǎn)，投資者也不要搶先一步做空，靜待指標(biāo)給出明確信號(hào)。

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