周二定了雪球David兄的《低風(fēng)險(xiǎn)投資之路》，周三晚上一氣呵成看完，今天就來(lái)給諸位強(qiáng)烈推薦下。

其實(shí)，作為雪球上的大V，《低風(fēng)險(xiǎn)投資之路》其實(shí)都不用多推薦，僅僅是過(guò)去十年以極低風(fēng)險(xiǎn)獲得30%年化收益的這段歷史，就足以證明這本書(shū)的價(jià)值了。所以，本文其實(shí)不算推薦，更多是我對(duì)此書(shū)的一點(diǎn)讀后感。

先來(lái)貼兩張重要的圖，是David這十年來(lái)歷年收益和每年主要的投資品種。

仔細(xì)看你就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)重要的特質(zhì)：David幾乎不買A股，絕大多數(shù)買的都是我們普通投資者不玩的品種，比如封閉式基金、B股、分級(jí)基金、債券等。

當(dāng)然，不是絕對(duì)不買，比如2011年David買過(guò)中國(guó)平安，很可惜這卻是少數(shù)虧損的投資。正因此，David在書(shū)中明確表示，覺(jué)得A股不是自己的能力圈，不碰了。

這是“盲點(diǎn)投資法”的一個(gè)絕佳案例，這是我看完此書(shū)后的第一感覺(jué)。

盲點(diǎn)投資賺錢容易

盲點(diǎn)投資這個(gè)概念，最早是在國(guó)人魏強(qiáng)斌寫(xiě)的一系列外匯交易書(shū)中看到的概念。

這個(gè)概念核心理念就是要找到金融市場(chǎng)上別人未曾發(fā)現(xiàn)意識(shí)到的“盲點(diǎn)”，利用好這些盲點(diǎn)，賺錢就會(huì)容易很多。

這絕對(duì)是至理名言。實(shí)事求是說(shuō)，投資正道，絕不好走。

以股票為例吧，股票的定價(jià)在學(xué)術(shù)上有著完備的模型，最著名的自然是股息折現(xiàn)模型DDM，幾乎任何一個(gè)學(xué)投資分析的，都會(huì)甚至背得出這個(gè)基本公式：合理定價(jià)=D1(下期股息)÷(k投資者所需回報(bào)率-g永續(xù)增長(zhǎng)率)。

問(wèn)題就在于，一家企業(yè)到底能夠以怎樣的速度增長(zhǎng)，眼下投資者的所需回報(bào)率又是多少，這都是仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智的問(wèn)題，所以DDM公式雖然科學(xué)，但是用好卻是藝術(shù)。分析師好不好，很大程度上也就取決于對(duì)于這個(gè)公式的應(yīng)用——這顯然不是一件容易的事情。

與DDM這樣的資產(chǎn)定價(jià)正道相比，其實(shí)很多大師的發(fā)家秘訣，都是相對(duì)有限偏門的招數(shù)——比如巴菲特當(dāng)年尋找煙蒂股，靠得就是別人不關(guān)注的《穆迪手冊(cè)》，利用信息不對(duì)稱下的“盲點(diǎn)”優(yōu)勢(shì)；還有一位名字想不起來(lái)了，當(dāng)年利用美股收盤(pán)后美債繼續(xù)交易時(shí)段走勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)美股走勢(shì)并且通過(guò)美股期貨套利，其實(shí)用的也是市場(chǎng)沒(méi)關(guān)注股債波動(dòng)的“盲點(diǎn)”；至于《大空頭》一書(shū)中也有類似的故事，利用市場(chǎng)對(duì)于期權(quán)定價(jià)不理解的盲點(diǎn)，在股票重大事件前用期權(quán)雙向押注套利。

盲點(diǎn)的好處，說(shuō)到底就是賺市場(chǎng)無(wú)效的錢。市場(chǎng)越是有效，那么你要跑贏市場(chǎng)，就得比市場(chǎng)中絕大多數(shù)的參與者聰明，這顯然難度很高，但是若市場(chǎng)因?yàn)榉N種原因參與者少而變得無(wú)效，那么即使你很平庸，一樣有希望賺錢——這個(gè)現(xiàn)象最典型的就是美股大盤(pán)股因?yàn)楦骷胰潭加嘘P(guān)注，所以基金要實(shí)現(xiàn)超額收益很難；但是小盤(pán)股因?yàn)殛P(guān)注的券商少，定價(jià)頻頻出現(xiàn)不合理，所以小盤(pán)股基金很容易實(shí)現(xiàn)超額收益。

回看David的歷程，封閉式基金、分級(jí)A、債券，他都是在市場(chǎng)對(duì)這些產(chǎn)品缺乏關(guān)注或者剛上市還不了解的情況下殺入，這種時(shí)候定價(jià)是最不靠譜的，盲點(diǎn)越大潛在利潤(rùn)也越大——就像10年前知道封閉式基金折價(jià)優(yōu)勢(shì)的人很少，所以封基可以折價(jià)50%，由此帶來(lái)豐厚套利空間。

當(dāng)然，既然是盲點(diǎn)，早晚會(huì)有天亮的時(shí)候，所以盲點(diǎn)是階段性的。比如封基套利，懂的人越來(lái)越多，然后眼下折價(jià)10%的封基就算不錯(cuò)了。所以尋找盲點(diǎn)是一個(gè)需要不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程——不過(guò)，相比在A股DDM估值正道上搏殺，我覺(jué)得這還是難度相對(duì)較低的一個(gè)選擇——畢竟在DDM道路上，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者有著知識(shí)儲(chǔ)備、調(diào)查、消息各方面的優(yōu)勢(shì)，小散要與之抗衡，輸在起跑線上。

說(shuō)到這點(diǎn)，就要說(shuō)作為一個(gè)小散的優(yōu)點(diǎn)。其實(shí)很多的盲點(diǎn)，并不是絕對(duì)盲點(diǎn)。比如說(shuō)封基、債券之類，機(jī)構(gòu)投資者很多都明了，只不過(guò)往往因?yàn)楸O(jiān)管規(guī)定、持有期限等種種原因不能碰，或者因?yàn)橘Y金量太大而盲點(diǎn)市場(chǎng)容量太小缺乏誘惑，這就會(huì)導(dǎo)致你只要比其他散戶聰明點(diǎn)能夠發(fā)現(xiàn)這些機(jī)構(gòu)投資者看不上眼的盲點(diǎn)，就有機(jī)會(huì)抓住——這就讓你的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境又好了許多。

所以，諸位有興趣，不妨先研究下David兄的盲點(diǎn)尋找之旅，然后再多留意，在眼下的投資市場(chǎng)找到自己的盲點(diǎn)然后善加利用。