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證券期貨私募產(chǎn)品備案規(guī)范1-4號(hào)主要規(guī)則|PE實(shí)務(wù)

作者|劉乃進(jìn)、崔匡洲

微信|naijin02

微信公號(hào)|PE實(shí)務(wù)

【摘要】

“證券期貨私募產(chǎn)品備案規(guī)范1-4號(hào)”，在備案和自律管理、投資顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的限制四方面提出了具體要求。相關(guān)規(guī)則對(duì)私募實(shí)務(wù)的影響還是比較大的。

本文和大家一起，花十分鐘左右的時(shí)間熟悉一下主要規(guī)則。

【正文】

一、背景

2015年3月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）發(fā)布實(shí)施了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則》（中基協(xié)字〔2015〕44號(hào)），對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃的宣傳、銷售、杠桿比例及資金投向等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定。

2016年7月，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”）發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2016〕13號(hào)，以下簡(jiǎn)稱“《新八條底線》”），重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)宣傳推介和銷售行為、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、違法從事證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)、委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議、開(kāi)展或參與“資金池”業(yè)務(wù)、實(shí)施過(guò)度激勵(lì)等的規(guī)范?！缎掳藯l底線》發(fā)布后，《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則》廢止。

2016年10月21日，中基協(xié)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱《備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》），在《新八條底線》的基礎(chǔ)上對(duì)備案核查與自律管理、委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范。

2017年2月13日，中基協(xié)發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》（以下簡(jiǎn)稱《備案管理規(guī)范第4號(hào)》），對(duì)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目進(jìn)行了規(guī)范。本文在此背景下，就證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理的重點(diǎn)內(nèi)容做簡(jiǎn)要分析。

二、適用對(duì)象

根據(jù)《新八條底線》及《備案管理規(guī)范》，《備案管理規(guī)范》適用于證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司，不適用于證券公司、基金管理公司子公司依法開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。

同時(shí)，私募證券投資基金管理人要參照《備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》執(zhí)行，私募基金管理人（不特指私募證券基金管理人）參照《備案管理規(guī)范第4號(hào)》執(zhí)行。

三、《備案管理規(guī)范第1號(hào)-備案核查與自律管理》主要規(guī)則

1.適用范圍：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。私募證券基金管理人參照適用；暫未強(qiáng)制要求非證券類私募基金管理人適用或參照適用。

2.備案要求：要求私募資產(chǎn)管理計(jì)劃在中基協(xié)及時(shí)備案。

3.備案范圍：及于資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立、變更、展期、終止等行為。此外，要求定期報(bào)送資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)行報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告，發(fā)生對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃有重大影響事件的，還應(yīng)及時(shí)向協(xié)會(huì)進(jìn)行報(bào)告。

4.備案與運(yùn)作的關(guān)系：所有資產(chǎn)管理計(jì)劃均應(yīng)在協(xié)會(huì)完成備案并取得備案證明后，方可申請(qǐng)為其開(kāi)立證券市場(chǎng)交易賬戶。

5.備案核查：建立健全資產(chǎn)管理計(jì)劃備案核查流程，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，通過(guò)書(shū)面審閱、問(wèn)詢、約談等方式對(duì)備案材料進(jìn)行核查。加強(qiáng)資產(chǎn)管理計(jì)劃備案核查力度。

四、《備案管理規(guī)范第2號(hào)-委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)》主要規(guī)則

1.適用范圍：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。私募證券基金管理人參照適用；暫未強(qiáng)制要求非證券類私募基金管理人適用或參照適用。

2.委托人不得參與管理問(wèn)題：一對(duì)多（集合）資產(chǎn)管理計(jì)劃委托人，不得通過(guò)發(fā)出投資建議或投資指令等方式直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運(yùn)作，符合法定的資質(zhì)條件并接受資產(chǎn)管理人委托提供投資建議的第三方機(jī)構(gòu)除外。

3.兩類投顧：可提供投顧服務(wù)的機(jī)構(gòu)分兩類，一是依法可從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，二是符合條件的私募證券投資基金管理人。

4.私募證券管理人取得投顧資格的條件：

1）在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記滿一年、無(wú)重大違法違規(guī)記錄的會(huì)員（普通會(huì)員、觀察會(huì)員均可）；

2）具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于3人、無(wú)不良從業(yè)記錄。

5.私募證券管理人不得為投資于非標(biāo)資產(chǎn)的產(chǎn)品提供投顧（投資建議）服務(wù)。這意味著，私募證券管理人無(wú)法為股權(quán)基金、其他類別的基金等非證券私募基金提供投資建議。

6.此外，該規(guī)范還規(guī)定的申請(qǐng)投顧應(yīng)提交的材料。

五、《備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃》主要規(guī)則

1.適用范圍：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。私募證券基金管理人參照適用；暫未強(qiáng)制要求非證券類私募基金管理人適用或參照適用。

2.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原則：“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配”。

1）含義：是指在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)生投資收益或出現(xiàn)投資虧損時(shí)，所有投資者均應(yīng)當(dāng)享受收益或承擔(dān)虧損，但優(yōu)先級(jí)投資者與劣后級(jí)投資者可以在合同中合理約定享受收益和承擔(dān)虧損的比例，且該比例應(yīng)當(dāng)平等適用于享受收益和承擔(dān)虧損兩種情況。

2）禁止劣后級(jí)本金先行承擔(dān)虧損、單方面提供增強(qiáng)資金等保障優(yōu)先級(jí)投資者利益的內(nèi)容。

3）按實(shí)際產(chǎn)生的收益進(jìn)行計(jì)提或分配， 出現(xiàn)虧損或未實(shí)際實(shí)現(xiàn)投資收益的，不得計(jì)提或分配收益。

3.管理人可以提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償：管理人可以通過(guò)以自有資金認(rèn)購(gòu)的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額先行承擔(dān)虧損的形式提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但不得以獲取高于按份額比例計(jì)算的收益、提取業(yè)績(jī)報(bào)酬或浮動(dòng)管理費(fèi)等方式變相獲取超額收益。

4.除投顧外，投資者不得影響投資運(yùn)作（如提供投資建議）。

5.管理人向下穿透義務(wù)：合同約定投資其他金融產(chǎn)品的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)依據(jù)勤勉盡責(zé)的受托義務(wù)要求，履行向下穿透審查義務(wù)，即向底層資金方向進(jìn)行穿透審查，以確定受托資金的最終投資方向符合《暫行規(guī)定》 在杠桿倍數(shù)等方面的限制性要求。

6.業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：允許通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)形式向優(yōu)先級(jí)投資者進(jìn)行推介，但應(yīng)同時(shí)說(shuō)明業(yè)績(jī)比較對(duì)象、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)測(cè)算依據(jù)和測(cè)算過(guò)程等信息。

六、投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目

1.適用范圍：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)；私募基金管理人（含證券類和非證券類）。

2.限制私募產(chǎn)品投向個(gè)別城市的普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目，限制方式為暫不備案

目前包括北京、上海、廣州、深圳、廈門(mén)、合肥、南京、蘇州、無(wú)錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都等16個(gè)城市，將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)規(guī)定適時(shí)調(diào)整范圍。

非普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目不受限制，如保障性住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)和其他房地產(chǎn)等。

圈定城市之外的城市不受限制，例如哈爾濱、呼和浩特、沈陽(yáng)、長(zhǎng)春等。

3.幾乎各類投資方式均被限制

包括但不限于以下方式：

（一）委托貸款；

（二）嵌套投資信托計(jì)劃及其他金融產(chǎn)品；

（三）受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收（受）益權(quán)；

（四）以名股實(shí)債的方式[3]受讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)股權(quán)；

（五）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他債權(quán)投資方式。

4.管理人有向下穿透，核查底層資產(chǎn)是否屬于限制性地產(chǎn)項(xiàng)目的義務(wù)

【附件】

一、關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》的通知及附件

二、關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》的通知、正文及起草說(shuō)明

一、關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》的通知

（中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，2016年10月21日發(fā)布）

各證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：

為進(jìn)一步落實(shí)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)要求，加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案核查和自律管理，結(jié)合私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案實(shí)際，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱協(xié)會(huì)）研究制定了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1號(hào)-備案核查與自律管理》、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第2號(hào)-委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)》、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃》，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意及協(xié)會(huì)理事會(huì)審議通過(guò)，現(xiàn)予發(fā)布實(shí)施。

今后，協(xié)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案核查和自律管理力度，密切監(jiān)測(cè)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資運(yùn)作情況，及時(shí)跟蹤了解行業(yè)機(jī)構(gòu)展業(yè)過(guò)程中出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題，通過(guò)不定期發(fā)布或調(diào)整備案管理規(guī)范的形式，明確相關(guān)要求，提示合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)秩序，共同促進(jìn)私募資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展。

私募證券投資基金管理人參照本通知執(zhí)行。

各機(jī)構(gòu)在執(zhí)行本通知過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，請(qǐng)及時(shí)向協(xié)會(huì)報(bào)告(聯(lián)系郵箱：zgcpb@amac.org.cn)。

特此通知。

附件：

1、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1號(hào)-備案核查與自律管理》

2、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第2號(hào)-委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)》

3、《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃》

附件1：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1號(hào)--備案核查與自律管理

一、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合有關(guān)法律法規(guī)、部門(mén)規(guī)章及自律規(guī)則的規(guī)定，并按照中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱協(xié)會(huì)）的要求，及時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)管理計(jì)劃備案， 接受協(xié)會(huì)備案管理和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地報(bào)送備案材料和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告，對(duì)備案材料和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告的真實(shí)性、合規(guī)性、準(zhǔn)確性和完整性負(fù)責(zé)。

二、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立、變更、展期、終止等行為進(jìn)行備案，按時(shí)提交備案材料。所有資產(chǎn)管理計(jì)劃均應(yīng)在協(xié)會(huì)完成備案并取得備案證明后，方可申請(qǐng)為其開(kāi)立證券市場(chǎng)交易賬戶。

三、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)定期報(bào)送資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)行報(bào)告和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)報(bào)告，發(fā)生對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃有重大影響事件的，還應(yīng)及時(shí)向協(xié)會(huì)進(jìn)行報(bào)告。

四、協(xié)會(huì)接受資產(chǎn)管理計(jì)劃備案不能免除證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按照規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露產(chǎn)品信息的法律責(zé)任。接受備案不代表協(xié)會(huì)對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃的合規(guī)性、投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)做出保證和判斷。投資者應(yīng)當(dāng)自行識(shí)別產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)并承擔(dān)投資行為可能出現(xiàn)的損失。

五、協(xié)會(huì)將建立健全資產(chǎn)管理計(jì)劃備案核查流程，按照“實(shí)質(zhì)重于形式”原則，通過(guò)書(shū)面審閱、問(wèn)詢、約談等方式對(duì)備案材料進(jìn)行核查。資產(chǎn)管理計(jì)劃合規(guī)性存疑的，協(xié)會(huì)可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行咨詢、報(bào)告，也可以對(duì)資產(chǎn)管理人出具備案關(guān)注函或進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)予以配合。

六、協(xié)會(huì)將加強(qiáng)資產(chǎn)管理計(jì)劃備案核查力度，對(duì)于違反法律法規(guī)及自律規(guī)則的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，協(xié)會(huì)可以視情節(jié)輕重對(duì)其采取談話提醒、書(shū)面警示、要求限期改正、加入黑名單、 公開(kāi)譴責(zé)、暫停備案等紀(jì)律處分。情節(jié)嚴(yán)重的，依法移送中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

七、協(xié)會(huì)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的自律管理接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和監(jiān)督，并與中國(guó)證監(jiān)會(huì)及中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心等自律組織建立監(jiān)管合作和信息共享機(jī)制。

附件2：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第2號(hào)--委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)委托第三方機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資建議服務(wù)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)規(guī)定，并符合以下規(guī)范性要求：

一、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)委托符合《暫行規(guī)定》要求的第三方機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資建議服務(wù)。一對(duì)多（集合）資產(chǎn)管理計(jì)劃委托人，不得通過(guò)發(fā)出投資建議或投資指令等方式直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運(yùn)作，符合法定的資質(zhì)條件并接受資產(chǎn)管理人委托提供投資建議的第三方機(jī)構(gòu)除外。

二、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制和流程、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制、利益沖突防范機(jī)制，相關(guān)制度流程應(yīng)當(dāng)經(jīng)公司有權(quán)機(jī)構(gòu)審議通過(guò)后存檔備查。未建立健全上述制度流程的，不得聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)為資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資建議服務(wù)。

三、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)擬聘請(qǐng)的第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，要求其提供符合《暫行規(guī)定》第十四條第（八）項(xiàng)規(guī)定的資質(zhì)證明文件（清單附后），并在設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)將盡職調(diào)查報(bào)告、資質(zhì)證明文件等材料向中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱協(xié)會(huì)）進(jìn)行備案。擬聘請(qǐng)的第三方機(jī)構(gòu)為私募證券投資基金管理人的，應(yīng)當(dāng)已加入?yún)f(xié)會(huì)，成為普通會(huì)員或觀察會(huì)員。

私募證券投資基金管理人不得為主要投資于非標(biāo)資產(chǎn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃提供投資建議服務(wù)。

四、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照《暫行規(guī)定》及內(nèi)部制度流程選聘第三方機(jī)構(gòu)，簽訂委托協(xié)議，披露第三方機(jī)構(gòu)相關(guān)信息，清晰約定彼此權(quán)利義務(wù)。委托協(xié)議應(yīng)當(dāng)向協(xié)會(huì)進(jìn)行備案。

五、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)妥善保管第三方機(jī)構(gòu)出具的投資建議及相關(guān)文件，不得隱匿、偽造、篡改或者違規(guī)銷毀。

附：

證明文件清單

一、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)應(yīng)提交以下文件

中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格證明文件。

二、私募證券投資基金管理人提供投資建議服務(wù)應(yīng)提交以下文件

（一）私募證券投資基金管理人出具的承諾函

1、承諾在協(xié)會(huì)登記滿一年，已成為協(xié)會(huì)會(huì)員，經(jīng)營(yíng)期間無(wú)重大違法違規(guī)記錄；

2、承諾具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)[1]的投資管理人員[2]不少于3名，且最近三年無(wú)不良從業(yè)記錄[3]；

3、承諾函應(yīng)當(dāng)加蓋公司公章，3名投資管理人員本人簽字。

（二）資質(zhì)證明文件

1、協(xié)會(huì)官網(wǎng)公示的私募證券投資基金管理人公示信息截圖；

2、協(xié)會(huì)會(huì)員證書(shū)或協(xié)會(huì)官網(wǎng)公示的觀察會(huì)員名單截圖；

3、全國(guó)企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)中第三方機(jī)構(gòu)違法違規(guī)記錄查詢結(jié)果截圖；

4、基金從業(yè)人員系統(tǒng)中3名投資管理人員不良從業(yè)記錄查詢結(jié)果截圖，或其他可驗(yàn)證可核查的證明材料。

（三）投資管理人員工作經(jīng)歷證明

包括3名投資管理人員的：

1、曾任職單位出具的投資管理經(jīng)歷說(shuō)明[4]或離任審計(jì)報(bào)告（應(yīng)包括管理的基金/產(chǎn)品名稱、期間、職責(zé)等），或擔(dān)任投資顧問(wèn)期間的委托管理協(xié)議。

2、基金從業(yè)資格證明[5]文件，或海外基金從業(yè)人員曾就職的基金或投資管理公司出具的工作履歷證明（中英文翻譯件）；

3、協(xié)會(huì)要求提供的其他證明材料。

（四）投資管理業(yè)績(jī)[6]證明文件

提供以下一項(xiàng)即可：

1、曾管理的基金/產(chǎn)品的托管機(jī)構(gòu)或?qū)徲?jì)機(jī)構(gòu)出具的，該名人員管理期間的基金/產(chǎn)品凈值變化情況證明；

2、第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)[7]出具的該名人員管理期間的基金/產(chǎn)品凈值變化情況證明；

3、曾管理的基金/產(chǎn)品在該名人員管理期間的定期報(bào)告復(fù)印件，并說(shuō)明自己管理的業(yè)績(jī)區(qū)間；

4、曾任職單位出具的所管理的證券、期貨自營(yíng)賬戶凈值變化情況證明；

5、聘任私募證券投資基金管理人擔(dān)任投資顧問(wèn)的機(jī)構(gòu)出具的，該名人員管理產(chǎn)品期間的產(chǎn)品凈值變化情況證明；

6、其他基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)可的可核查可驗(yàn)證的基金/產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)證明文件。

（五）基金/產(chǎn)品投資業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)

投資管理人員曾管理的基金/產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)（EXCEL格式）。樣表如下：

投資管理人員：

曾管理基金/產(chǎn)品名稱：

投資管理期間：

注：以表格中第一個(gè)估值日為基期，估值日可以按月度填寫(xiě)。如該名投資管理人員3年內(nèi)連續(xù)管理多只產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)請(qǐng)分開(kāi)上傳。

[1]3年以上連續(xù)投資管理業(yè)績(jī)是指投資管理人員連續(xù)3年從事證券、期貨投資管理工作所形成的投資業(yè)績(jī)記錄，中間未有中斷，但因疾病、生育、法規(guī)限制或合同約定限制等客觀原因中斷從業(yè)經(jīng)歷且不超過(guò)1年的，可不重新計(jì)算連續(xù)年限。

[2]投資管理人員是指在受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管的持牌機(jī)構(gòu)或已在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理機(jī)構(gòu)任職，具備證券、期貨自營(yíng)賬戶或受托賬戶投資管理工作經(jīng)歷的人員，包括基金經(jīng)理、投資經(jīng)理、投資決策委員會(huì)成員、投資總監(jiān)，以及經(jīng)機(jī)構(gòu)授權(quán)承擔(dān)投資決策職能的其他人員。

[3]不良從業(yè)記錄是指投資管理人員在從事證券、期貨投資管理業(yè)務(wù)過(guò)程中，存在因違反法律法規(guī)或自律規(guī)則被采取行政監(jiān)管措施或紀(jì)律處分，或因違反任職單位規(guī)定被辭退或開(kāi)除的記錄。

[4]如投資管理人員在現(xiàn)任單位具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)，不需要過(guò)往任職單位出具工作經(jīng)歷證明文件。工作經(jīng)歷證明中應(yīng)當(dāng)包括該投資管理人員任職期間、職務(wù)、所管理產(chǎn)品/賬戶的名稱及管理期間，并與提供的投資管理業(yè)績(jī)證明相匹配。

[5]所有提供投資建議服務(wù)的投資管理人員均需要具備基金從業(yè)資格。

[6]投資管理業(yè)績(jī)是指能夠明確歸屬于投資管理人員本人且滿足連續(xù)3年條件的投資管理業(yè)績(jī)，不限于最近連續(xù)3年。

[7]第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)是指協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)

附件3：《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃》

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，設(shè)立、運(yùn)作結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)要求，并符合以下規(guī)定：

一、嚴(yán)格按照“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配”原則設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。所謂利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，是指在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)生投資收益或出現(xiàn)投資虧損時(shí)，所有投資者均應(yīng)當(dāng)享受收益或承擔(dān)虧損，但優(yōu)先級(jí)投資者與劣后級(jí)投資者可以在合同中合理約定享受收益和承擔(dān)虧損的比例，且該比例應(yīng)當(dāng)平等適用于享受收益和承擔(dān)虧損兩種情況。

二、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中不得約定劣后級(jí)投資者本金先行承擔(dān)虧損、單方面提供增強(qiáng)資金等保障優(yōu)先級(jí)投資者利益的內(nèi)容。

三、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資標(biāo)的實(shí)際產(chǎn)生的收益進(jìn)行計(jì)提或分配， 出現(xiàn)虧損或未實(shí)際實(shí)現(xiàn)投資收益的，不得計(jì)提或分配收益。

四、資產(chǎn)管理人可以按照《暫行規(guī)定》要求，通過(guò)以自有資金認(rèn)購(gòu)的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額先行承擔(dān)虧損的形式提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但不得以獲取高于按份額比例計(jì)算的收益、提取業(yè)績(jī)報(bào)酬或浮動(dòng)管理費(fèi)等方式變相獲取超額收益。

五、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者不得直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運(yùn)作（提供投資建議服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)購(gòu)優(yōu)先級(jí)份額的情況除外），不得通過(guò)合同約定將結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃異化為優(yōu)先級(jí)投資者為劣后級(jí)投資者變相提供融資的產(chǎn)品。

六、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中應(yīng)明確其所屬類別，約定相應(yīng)投資范圍及投資比例、杠桿倍數(shù)限制等內(nèi)容。合同約定投資其他金融產(chǎn)品的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)依據(jù)勤勉盡責(zé)的受托義務(wù)要求，履行向下穿透審查義務(wù)，即向底層資金方向進(jìn)行穿透審查，以確定受托資金的最終投資方向符合《暫行規(guī)定》 在杠桿倍數(shù)等方面的限制性要求。

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得以規(guī)避《暫行規(guī)定》及本規(guī)范要求為目的，故意安排其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品作為委托資金，通過(guò)嵌套資產(chǎn)管理計(jì)劃的形式，變相設(shè)立不符合規(guī)定的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，或明知委托資金屬于結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，仍配合其進(jìn)行止損平倉(cāng)等保本保收益操作。

七、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃可以通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)形式向優(yōu)先級(jí)投資者進(jìn)行推介，但應(yīng)同時(shí)說(shuō)明業(yè)績(jī)比較對(duì)象、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)測(cè)算依據(jù)和測(cè)算過(guò)程等信息。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的業(yè)績(jī)比較對(duì)象應(yīng)當(dāng)與其投資標(biāo)的、投資策略直接相關(guān)。

二、關(guān)于發(fā)布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》的通知

（中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，2017年2月13日發(fā)布）

各證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)：

為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控工作的指示精神，進(jìn)一步落實(shí)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)要求，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）研究制定了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)-私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》（以下簡(jiǎn)稱《備案管理規(guī)范第4號(hào)》），經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意及協(xié)會(huì)理事會(huì)審議通過(guò)，現(xiàn)予發(fā)布實(shí)施。

自發(fā)布之日起，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)新設(shè)立的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合《備案管理規(guī)范第4號(hào)》要求；存續(xù)產(chǎn)品不得新增與《備案管理規(guī)范第4號(hào)》不符的投資項(xiàng)目；存續(xù)產(chǎn)品已投項(xiàng)目存在《備案管理規(guī)范第4號(hào)》第一、二、三條禁止情形的，相關(guān)投資項(xiàng)目到期后不得續(xù)期。

私募基金管理人開(kāi)展私募投資基金業(yè)務(wù)，投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目的，參照《備案管理規(guī)范第4號(hào)》執(zhí)行。

協(xié)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案核查和自律管理力度，密切監(jiān)測(cè)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資運(yùn)作情況，及時(shí)跟蹤了解行業(yè)機(jī)構(gòu)展業(yè)過(guò)程中出現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題，通過(guò)不定期發(fā)布或調(diào)整備案管理規(guī)范的形式，明確相關(guān)要求，提示合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)行業(yè)秩序，共同促進(jìn)私募資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)范、健康發(fā)展。

各機(jī)構(gòu)在執(zhí)行本通知過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，請(qǐng)及時(shí)向協(xié)會(huì)報(bào)告(聯(lián)系郵箱：zgcpb@amac.org.cn)。

特此通知。  

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)

 二〇一七年二月十三日

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)

——私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目，應(yīng)符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策要求，嚴(yán)格遵守《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》有關(guān)規(guī)定，并符合以下規(guī)范性要求：

一、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快熱點(diǎn)城市[1]普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目[2]的，暫不予備案，包括但不限于以下方式：

（一）委托貸款；

（二）嵌套投資信托計(jì)劃及其他金融產(chǎn)品；

（三）受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收（受）益權(quán)；

（四）以名股實(shí)債的方式[3]受讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)股權(quán)；

（五）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他債權(quán)投資方式。

二、資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)依據(jù)勤勉盡責(zé)的受托義務(wù)要求，履行向下穿透審查義務(wù)，即向底層資產(chǎn)進(jìn)行穿透審查，以確定受托資金的最終投資方向符合本規(guī)范要求。

三、私募資產(chǎn)管理計(jì)劃不得通過(guò)銀行委托貸款、信托計(jì)劃、受讓資產(chǎn)收（受）益權(quán)等方式向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)[4]提供融資，用于支付土地出讓價(jià)款或補(bǔ)充流動(dòng)資金；不得直接或間接為各類機(jī)構(gòu)發(fā)放首付貸等違法違規(guī)行為提供便利。

四、私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目且不存在本規(guī)范第一、二、三條禁止情形的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露融資方、項(xiàng)目情況、擔(dān)保措施等信息。

五、私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目且不存在本規(guī)范第一、二、三條禁止情形的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)完善資金賬戶管理、支付管理流程，加強(qiáng)資金流向持續(xù)監(jiān)控，防范資金被挪用于支付合同約定資金用途之外的其他款項(xiàng)。

[1]目前包括北京、上海、廣州、深圳、廈門(mén)、合肥、南京、蘇州、無(wú)錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都等16個(gè)城市，將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)規(guī)定適時(shí)調(diào)整范圍。

[2]根據(jù)深交所《關(guān)于試行房地產(chǎn)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)操作指引的通知》，房地產(chǎn)劃分為普通住宅地產(chǎn)、保障性住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)和其他房地產(chǎn)。項(xiàng)目中同時(shí)包含多種類型住房的，計(jì)劃募集資金不得用于項(xiàng)目中普通住宅地產(chǎn)建設(shè)。

[3]本規(guī)范所稱名股實(shí)債，是指投資回報(bào)不與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資收益或虧損進(jìn)行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權(quán)或者償還本息的投資方式，常見(jiàn)形式包括回購(gòu)、第三方收購(gòu)、對(duì)賭、定期分紅等。

[4]上市公司，原則上按照上市公司所屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類結(jié)果作為判斷依據(jù)。非上市公司，參照《上市公司行業(yè)分類》執(zhí)行，即：當(dāng)公司最近一年經(jīng)審計(jì)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入比重大于或等于50%，則將其劃入房地產(chǎn)行業(yè)；當(dāng)公司沒(méi)有一類業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重大于或等于50%，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)均在所有業(yè)務(wù)中最高，而且均占到公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的30%以上（包含本數(shù)），則該公司歸屬于房地產(chǎn)行業(yè)。其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入包括從事普通住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)、保障性住宅地產(chǎn)和其他房地產(chǎn)所取得的收入。

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》起草說(shuō)明

為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控工作的指示精神，進(jìn)一步落實(shí)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)要求，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱協(xié)會(huì)）研究制定了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)-私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》（以下簡(jiǎn)稱《備案管理規(guī)范第4號(hào)》）以及《關(guān)于發(fā)布<證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)>的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），現(xiàn)就有關(guān)情況說(shuō)明如下：

一、起草背景及思路

根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控協(xié)調(diào)工作小組的統(tǒng)一部署，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，協(xié)會(huì)近期對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品參與房地產(chǎn)市場(chǎng)投資的情況進(jìn)行了摸底。統(tǒng)計(jì)顯示，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管產(chǎn)品投資房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模在資產(chǎn)管理總規(guī)模中的占比不高，但資金來(lái)源以銀行為主、通道業(yè)務(wù)占比高、項(xiàng)目集中于熱點(diǎn)城市等特征較為顯著，與落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控工作的整體目標(biāo)還有一定差距。

針對(duì)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀，按照證監(jiān)會(huì)部署，協(xié)會(huì)著手開(kāi)展《備案管理規(guī)范第4號(hào)》起草工作。此次起草的主要思路是以分類對(duì)待、統(tǒng)一規(guī)范、平穩(wěn)過(guò)渡為原則，根據(jù)相關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)向，在房地產(chǎn)項(xiàng)目所在地、項(xiàng)目性質(zhì)、資金用途等方面區(qū)別對(duì)待，重點(diǎn)規(guī)范私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目、向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)提供融資用于支付土地出讓價(jià)款或補(bǔ)充流動(dòng)資金等行為。

二、主要內(nèi)容

《備案管理規(guī)范第4號(hào)》整體結(jié)構(gòu)與此前發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第1-3號(hào)》保持一致，共五條，主要內(nèi)容如下：

（一）適用范圍

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃形式開(kāi)展的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用《備案管理規(guī)范第4號(hào)》。為避免監(jiān)管套利，《通知》明確私募基金管理人開(kāi)展私募投資基金業(yè)務(wù)投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目的，參照《備案管理規(guī)范第4號(hào)》執(zhí)行。證券公司、基金管理公司子公司按照規(guī)定開(kāi)展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用《備案管理規(guī)范第4號(hào)》。

（二）關(guān)于投資房地產(chǎn)項(xiàng)目

根據(jù)《暫行規(guī)定》第六條規(guī)定，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策要求的項(xiàng)目。《備案管理規(guī)范第4號(hào)》結(jié)合當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控政策與行業(yè)現(xiàn)狀，對(duì)《暫行規(guī)定》相關(guān)要求進(jìn)行細(xì)化完善。一方面，從項(xiàng)目所在地來(lái)看，目前證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資房地產(chǎn)市場(chǎng)，存在投向?yàn)楸本?、上海、廣州、深圳、廈門(mén)、合肥、南京、蘇州、無(wú)錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都等16個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快熱點(diǎn)城市（以下簡(jiǎn)稱熱點(diǎn)城市）的情況，個(gè)別熱點(diǎn)城市還較為集中，需進(jìn)一步強(qiáng)化落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策；另一方面，從項(xiàng)目屬性來(lái)看，投資項(xiàng)目目前多為普通住宅地產(chǎn)，而政策鼓勵(lì)的保障性住宅地產(chǎn)項(xiàng)目占比偏低。綜合上述因素考慮，本著分類對(duì)待的原則，《備案管理規(guī)范第4號(hào)》規(guī)定證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的，暫不予備案。同時(shí)，《備案管理規(guī)范第4號(hào)》明確以下原則：一是熱點(diǎn)城市范圍將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)規(guī)定適時(shí)調(diào)整；二是根據(jù)深交所《關(guān)于試行房地產(chǎn)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)操作指引的通知》的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，界定納入規(guī)范的普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目；三是對(duì)項(xiàng)目中同時(shí)包含多種類型住房的，明確要求計(jì)劃募集資金不得用于項(xiàng)目中普通住宅地產(chǎn)建設(shè)；四是明確投資標(biāo)準(zhǔn)化債券和股票，以及股權(quán)投資不受此限制。

需要說(shuō)明的是，個(gè)別機(jī)構(gòu)可能通過(guò)嵌套投資產(chǎn)品、受讓信托受益權(quán)、受讓資產(chǎn)收（受）益權(quán)、以名股實(shí)債的方式受讓房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)股權(quán)等方式規(guī)避相關(guān)監(jiān)管要求，變相投資于熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目。為防止出現(xiàn)上述情況，《備案管理規(guī)范第4號(hào)》明確，以上述方式投資于熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，暫不予備案?！秱浒腹芾硪?guī)范第4號(hào)》明確名股實(shí)債是指投資回報(bào)不與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，不是根據(jù)企業(yè)的投資收益或虧損進(jìn)行分配，而是向投資者提供保本保收益承諾，根據(jù)約定定期向投資者支付固定收益，并在滿足特定條件后由被投資企業(yè)贖回股權(quán)或者償還本息的投資方式，常見(jiàn)形式包括回購(gòu)、第三方收購(gòu)、對(duì)賭、定期分紅等。

（三）關(guān)于投資房地產(chǎn)企業(yè)

協(xié)會(huì)前期備案、監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，部分證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃通過(guò)銀行委托貸款、信托計(jì)劃、受讓各類資產(chǎn)收（受）益權(quán)等形式向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)提供融資。其中，個(gè)別產(chǎn)品還存在提供融資用于支付土地出讓價(jià)款、提供無(wú)明確用途的流動(dòng)資金貸款等情形。為落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策，與其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)則保持一致，避免監(jiān)管套利，《備案管理規(guī)范第4號(hào)》明確私募資產(chǎn)管理計(jì)劃向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)提供融資不得用于支付土地出讓價(jià)款或補(bǔ)充流動(dòng)資金。同時(shí)，《備案管理規(guī)范第4號(hào)》強(qiáng)調(diào)不得直接或間接為各類機(jī)構(gòu)發(fā)放首付貸等違法違規(guī)行為提供便利。

（四）關(guān)于穿透原則、信息披露和資金監(jiān)管

《備案管理規(guī)范第4號(hào)》強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)依據(jù)勤勉盡責(zé)的受托義務(wù)要求，履行向下穿透審查義務(wù)，以確定受托資金的最終投資方向符合《備案管理規(guī)范第4號(hào)》要求。設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目且不存在《備案管理規(guī)范第4號(hào)》第一、二、三條禁止情形的，應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露融資方、項(xiàng)目情況、擔(dān)保措施等信息；完善資金賬戶管理、支付管理流程，加強(qiáng)資金流向持續(xù)監(jiān)控，防范資金被挪用于支付合同約定資金用途之外的其他款項(xiàng)。

（五）關(guān)于新老劃斷

《備案管理規(guī)范第4號(hào)》自發(fā)布之日起施行，基于“新老劃斷，平穩(wěn)過(guò)渡”的原則，《通知》中明確證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)新設(shè)立的私募資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合《備案管理規(guī)范第4號(hào)》要求；存續(xù)產(chǎn)品不得新增與《備案管理規(guī)范第4號(hào)》不符的投資項(xiàng)目；存續(xù)產(chǎn)品已投項(xiàng)目存在《備案管理規(guī)范第4號(hào)》第一、二、三條禁止情形的，相關(guān)投資項(xiàng)目到期后不得續(xù)期。