2018年開(kāi)年股市氣勢(shì)如虹，雖然立春未至，春意已經(jīng)洋溢在市場(chǎng)各個(gè)角落。

　　各基金公司紛紛推出年度策略報(bào)告，消費(fèi)升級(jí)、高端制造和科技創(chuàng)新被機(jī)構(gòu)普遍看好，或?qū)⑹秦灤┤甑娜笾髁魍顿Y方向。

　　方向明確，路徑清晰，是不是2018年將成為投資者的豐收年？未必如此。事實(shí)上，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年賺錢的難度更大。

　　嘉實(shí)基金副總經(jīng)理邵健在年度投資策略會(huì)上稱：“2018年還是會(huì)有值得作為的市場(chǎng)環(huán)境，當(dāng)然會(huì)比去年更有挑戰(zhàn)性。只有在空間最大的行業(yè)中選出最優(yōu)質(zhì)、動(dòng)態(tài)估值低的企業(yè)，才能夠給我們以最好的回報(bào)和安全邊際?！?/p>

　　頻現(xiàn)積極信號(hào)擁抱慢牛行情

　　開(kāi)年長(zhǎng)達(dá)兩周的上漲，事先并非毫無(wú)征兆。

　　早在2017年12月間，一批基金公司就提早發(fā)布了對(duì)2018年權(quán)益市場(chǎng)的觀點(diǎn)。

　　華夏基金投資總監(jiān)陽(yáng)琨認(rèn)為，2018年結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的特征仍會(huì)延續(xù)，但可能出現(xiàn)一定擴(kuò)散。在大類資產(chǎn)配置層面股票的投資機(jī)遇大于商品和債券；

　　長(zhǎng)盛基金也表示，比較固收和權(quán)益兩大市場(chǎng)，資金更易向權(quán)益市場(chǎng)傾斜。

　　前海開(kāi)源經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍直言2018年投資機(jī)會(huì)更豐富。

　　基金公司的樂(lè)觀情緒加上2017年底的調(diào)整，使得市場(chǎng)這波“開(kāi)門紅”分外鮮亮。

　　新年伊始，老牌私募星石投資董事長(zhǎng)江暉在給投資人的一封信中依舊看好A股，重點(diǎn)看好價(jià)值成長(zhǎng)股，那些真正專注、持續(xù)成長(zhǎng)的好企業(yè)。

　　公募私募如此一致地看好市場(chǎng)，在過(guò)去幾年中并不多見(jiàn)。在機(jī)構(gòu)看來(lái)，宏觀和微觀層面都出現(xiàn)了一系列積極信號(hào)，推動(dòng)市場(chǎng)真實(shí)可持續(xù)上漲。

　　嘉實(shí)基金表示，2018年權(quán)益市場(chǎng)主要受到幾個(gè)方面的支撐。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，制造業(yè)企穩(wěn)回升，消費(fèi)穩(wěn)定，通脹溫和抬升，這樣的態(tài)勢(shì)對(duì)于企業(yè)盈利的獲取和資本市場(chǎng)的投資都比較有利，短期有利，長(zhǎng)期更加樂(lè)觀。

　　新華基金表示，2018年供給側(cè)改革將持續(xù)深化，投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步降低，但在內(nèi)需穩(wěn)健，上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定、外需改善的背景下經(jīng)濟(jì)韌性仍在，A股將大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛行情。

　　“有質(zhì)量增長(zhǎng)”聚焦三大主流投資方向

　　多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以“有質(zhì)量增長(zhǎng)”為前提，與之相關(guān)的消費(fèi)升級(jí)、高端制造和科技創(chuàng)新板塊仍將是2018年的主流投資方向。

　　消費(fèi)升級(jí)仍被機(jī)構(gòu)一致看好。嘉實(shí)基金表示，消費(fèi)一直是經(jīng)濟(jì)中的積極因素，在經(jīng)濟(jì)體系里面起到一個(gè)主導(dǎo)性的支撐增長(zhǎng)的作用，未來(lái)一段時(shí)間還會(huì)受益于人口代際變化對(duì)于消費(fèi)的正面影響和驅(qū)動(dòng)。另一方面消費(fèi)越來(lái)越趨向于品牌化和品質(zhì)化，代表著中國(guó)大部分的品牌企業(yè)的上市公司更加受益。

　　銀華基金認(rèn)為2018年食品飲料行業(yè)個(gè)股投資邏輯沒(méi)有變化，雖然部分投資標(biāo)的的股價(jià)經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間和較大幅度的上漲，但是大多數(shù)優(yōu)勢(shì)品種的估值水平?jīng)]有泡沫，當(dāng)然也要密切關(guān)注行業(yè)和公司的基本面變化和估值水平變化。

　　新華基金更進(jìn)一步看好消費(fèi)升級(jí)中的白酒、家電和醫(yī)藥板塊。新華基金投資總監(jiān)崔建波指出，消費(fèi)升級(jí)和品牌提升是個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，而且是恒定的，2018年開(kāi)年之后家電和白酒的漲幅還是排在前三名，說(shuō)明投資邏輯還在延續(xù)。醫(yī)藥企業(yè)受行業(yè)集中度快速提升的影響最為顯著，企業(yè)數(shù)量接下來(lái)一兩年在行業(yè)政策的催化之下將快速減少，只有龍頭企業(yè)、大型企業(yè)才有實(shí)力進(jìn)行持續(xù)投入，才能夠得到保持持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力。

　　高端制造方面，廣發(fā)基金看好先進(jìn)制造業(yè)中有技術(shù)或者資源壁壘的細(xì)分行業(yè)龍頭，主要原因有兩點(diǎn)，一是未來(lái)政策推動(dòng)力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，二是經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)已經(jīng)培育出一批具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，而當(dāng)前全球主要國(guó)家制造業(yè)同步復(fù)蘇，外需向好，未來(lái)上游價(jià)格上有邊際走弱的趨勢(shì)，成本端的壓力會(huì)有所減輕，這也是市場(chǎng)在白馬股交易擁擠后的新選擇。

　　嘉實(shí)基金邵健認(rèn)為，成熟的產(chǎn)業(yè)集群和廣大的市場(chǎng)將進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)中國(guó)制造業(yè)快速增長(zhǎng)，豐富的工程師紅利也是推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)快速升級(jí)和增長(zhǎng)的積極因素?！霸陔娮?、半導(dǎo)體、IT、新材料等很多領(lǐng)域，我們都看到全球的一些頂尖的人才都在大量往中國(guó)回流，所以這些實(shí)際上都是中國(guó)制造業(yè)繼續(xù)保持升級(jí)和快速增長(zhǎng)的因素?！?/p>

　　銀華基金表示近幾年制造業(yè)一直是重要的投資方向。細(xì)分行業(yè)來(lái)看，在工程機(jī)械板塊存在相當(dāng)?shù)念A(yù)期差和較明顯的投資機(jī)會(huì)，此外各細(xì)分專用設(shè)備制造也值得去深入挖掘。

　　科技創(chuàng)新的吸引力在快速升溫。嘉實(shí)基金邵健表示，中國(guó)企業(yè)目前在全球的科技榜上能力迅速提升，全球前十大科技市值公司中已經(jīng)有了兩家中國(guó)公司的聲音。未來(lái)可能會(huì)有更多的中國(guó)科技公司躍入全球各個(gè)領(lǐng)域的前列。特別值得關(guān)注的包括生物科技、人工智能、醫(yī)療保健、新材料、互聯(lián)網(wǎng)。相信中國(guó)在繼互聯(lián)網(wǎng)之后，生物科技、人工智能、醫(yī)療保健和新材料領(lǐng)域會(huì)誕生一些世界級(jí)的公司。

　　華夏基金認(rèn)為，需要重視科技領(lǐng)域硬件與應(yīng)用相互促進(jìn)的周期與節(jié)奏，以iPhone X為代表的硬件準(zhǔn)備，結(jié)合人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、汽車電動(dòng)化與智能化、新能源技術(shù)等落地，可能再催生從硬件到應(yīng)用的新趨勢(shì)。

　　分化格局仍舊持續(xù)

　　方向明確，路徑清晰，是不是2018年就能“躺著掙錢”？未必如此。

　　事實(shí)上，多位去年業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理表示，對(duì)于市場(chǎng)大方向看得很清楚，但是要取得像去年這么好的業(yè)績(jī)難度不小?！巴顿Y分兩步，怎么看和怎么做。能夠看準(zhǔn)并做好，知行合一就是好的投資，但這并不容易實(shí)現(xiàn)?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者。

　　該基金經(jīng)理告訴記者，去年上漲的標(biāo)的基本上以市值排行來(lái)呈現(xiàn)，市值越大的個(gè)股漲幅越大。經(jīng)過(guò)去年一年的上漲，藍(lán)籌白馬已經(jīng)相對(duì)估值合理，部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不能跟上的將被資金拋棄，“一九行情”將出現(xiàn)部分轉(zhuǎn)移或小幅擴(kuò)散，這就需要自下而上深挖個(gè)股，對(duì)企業(yè)的價(jià)值做出更加準(zhǔn)確的判斷。

　　“我覺(jué)得對(duì)于2018年的投資大家不能掉以輕心，在我們看來(lái)2018年的投資比2017年更有挑戰(zhàn)性，因?yàn)?018年的市場(chǎng)有可能更加分化。2017年的時(shí)候可能只需要選擇以大盤藍(lán)籌為代表的一些低估值企業(yè)就會(huì)獲得高回報(bào)，但是到了2018年，可能除了成長(zhǎng)股分化之外，藍(lán)籌股也會(huì)出現(xiàn)高度分化。這對(duì)于投資者的投資，甚至是專業(yè)投資人的投資也會(huì)形成巨大的挑戰(zhàn)。”邵健補(bǔ)充道。

　　銀華基金副總經(jīng)理王華表示，2018年的市場(chǎng)收益率大概率低于去年。但他還是非常自信于專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)膬?yōu)勢(shì)?！?017年基金投資的收益明顯跑贏股票投資，機(jī)構(gòu)化的大方向不變。現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境也比較復(fù)雜，分化嚴(yán)重，宏觀經(jīng)濟(jì)方面需要考慮的因素也相當(dāng)多。我們也會(huì)通過(guò)深入研究，選出一批競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、有定價(jià)權(quán)、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭，為投資者帶來(lái)賺錢的機(jī)會(huì)。”

　　一位知名基金投資總監(jiān)表示，2017年投資脈絡(luò)比較清晰，就是價(jià)值重估，行業(yè)龍頭公司處于極度低估的水平，通過(guò)比價(jià)很容易顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。重估帶來(lái)的收益比資產(chǎn)本身帶來(lái)的收益更為顯著，但這樣的重估是一次性的?！敖酉聛?lái)我們要找還沒(méi)有重估的這些核心資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而且要優(yōu)中選優(yōu)。所以2018年的投資說(shuō)難也難，說(shuō)容易也容易，業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⑹挂慌霉竟乐到迪聛?lái)，從中尋找性價(jià)比高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的就能有不錯(cuò)的收益?！?/p>

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(原標(biāo)題：今年錢不好賺？頂尖機(jī)構(gòu)透露投資路線圖：三大板塊尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的)

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