我在網(wǎng)上看過一位投資者的經(jīng)歷，他在2018年初受到如火如荼的氣氛影響，追高買入了一家著名問題公司的股票，半年之后虧損70%離場。在斬倉出局之后，他顯然并沒有從上次失敗中總結(jié)教訓，同時也按耐不住繼續(xù)交易的沖動，隨后換入的一只個股，在去年下半年又出現(xiàn)了30%的虧損。這樣他用一年的時間，把年初的資金基本損失殆盡。

我不知道這個案例是否真實，但是我相信在真實的市場中，這樣的投資者大有人在。即使再來一次超級牛市，即使在牛市中他能表現(xiàn)神勇，恐怕回本的希望都非常渺茫。更何況在這個市場中，投資者從哪里來，是對于將往哪里去的最好解釋。

那么是什么導致了投資巨虧，什么是通向持續(xù)虧損之路？

據(jù)說有家互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司內(nèi)部有個銀彈測試的傳統(tǒng)，就是給你一顆銀彈，消滅你想消滅的競爭對手。這一方面需要找準目標，同時更需要全力以赴。

那么如果把銀彈測試引入到我們的投資決策中來，威脅投資者盈利的最大隱患是什么？

隨意決策！

投資者的隨意體現(xiàn)在方方面面：從來沒有認真考慮過適合自己的大類資產(chǎn)（債券、基金還是股票）；從來沒有認真考慮過哪一類股票適合自己（高分紅，高成長還是低估值）；從來沒有認真考慮過應(yīng)該把哪些指標納入自己的估值體系（PB、PE還是PS）……

英國著名的二戰(zhàn)史專家馬克斯-黑斯廷斯（Max Hastings）曾經(jīng)說過這樣一句話：英國人頭腦最好用的時候，就是快要來不及的時候。截止日期是一種很有效的手段，之所以這么說，因為它產(chǎn)生了時間的稀缺，可以讓人集中精力去做事。

哈佛大學行為經(jīng)濟學教授塞德希爾-穆來納森（Sendhil Mullainathan）認為，無論是有關(guān)工作還是娛樂，只要時間有限，我們都會盡量將其利用得淋漓盡致，我們將這種現(xiàn)象稱為“專注紅利”。

他在研究中發(fā)現(xiàn)，各種形式的稀缺都會產(chǎn)生專注紅利，而不僅僅局限于時間稀缺。比如，當牙膏越用越少時，我們就不會像剛拿到一管新牙膏時那樣一下擠出來很多；假期的最后幾天，我們會馬不停蹄地游覽各個景點，爭取一個不落；如果有字數(shù)限制，在文章快收尾時，我們就會以更加謹慎的態(tài)度去寫作，而且還會出其不意地寫出更加精彩的文章……

同樣道理，投資者如果想做出高質(zhì)量的決策，應(yīng)該將自己置于稀缺的環(huán)境當中，充分調(diào)動自己的能動性和專注力，讓自己找不到隨意決策的理由。巴菲特的20個打孔卡理論就是稀缺原理的經(jīng)典應(yīng)用。

開國元帥劉伯承在1947年率軍千里挺進大別山之際，面對一度嚴峻的敵我形勢，曾經(jīng)引用過《史記》中的一句話，狹路相逢勇者勝！但是在資本市場當中，呈現(xiàn)的卻是完全相反的情景：我認識的很多優(yōu)秀的機構(gòu)投資者，雖然已經(jīng)遠離了財富的稀缺，卻始終堅持著專注和苛刻的決策水準；而很多身處財務(wù)困境的普通投資者，本該背水一戰(zhàn)，卻找不到讓自己認真起來的理由。

不僅投資者個體，A股市場也遵循著同樣的道理。我們得以欣慰的是，由背水一戰(zhàn)所迸發(fā)出的能量，正在引領(lǐng)市場愈演愈烈......