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$東阿阿膠(SZ000423)$
看一個水平很不錯的私募負責人的訪談，未指名談到東阿阿膠?！氨热缫粋€保健品企業(yè)，過去一直在做價值回歸，利潤持續(xù)快速增長。但當過了臨界點后，每年依然大幅漲價，導致終端市場難以接受，銷量開始持續(xù)下滑。這實際是盈利超過了一個健康的可持續(xù)的水平。由于持續(xù)的漲價，渠道有動力去屯庫存，但一旦漲價預期打破，渠道去庫存將導致非常難以收拾的局面。對于這樣的公司，即使估值不高，也要更加慎重去評估。” 當初的錯誤便是對于這個品類與品牌能支撐多高的定價輕易的想當然，輕信了管理層“還有巨大空間提價”。 |
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