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【熱門提問】固收 產(chǎn)品也能虧10%？難道是假的“固收 ”？ 答: 因為市場震蕩，以穩(wěn)健著稱的“固收 ”再度活躍在大眾視野。但最近有不少投資者抱怨，今年新成立的爆款“固收 ”產(chǎn)品，平安穩(wěn)健增長，募集規(guī)模超53億，年內(nèi)的最大回撤能高達9%，赫然排在年內(nèi)新成立的固收 類基金的回撤前列。要知道喬遷的興全商業(yè)模式作為一只偏股混合型基金，年內(nèi)最大回撤才10%。 平安穩(wěn)健增長回撤這么大是怎么回事呢？ 我們觀察到，這只基金的類型是偏債混合型，根據(jù)平安穩(wěn)健增長的招募說明書，該基金的股票倉位約定在0~40%之間，倉位最高可以到4成。 再看基金經(jīng)理李化松，他的所管基金基本都是偏股的，不論是偏股混合還是靈活配置，股票倉位都大于80%，可見基金經(jīng)理在權(quán)益類投資上經(jīng)驗比較豐富，并且投資風(fēng)格相對激進（總體倉位不低）。平安穩(wěn)健增長，很可能建倉較快且倉位比較高，這樣一來，基金凈值在市場下跌中出現(xiàn)較大的回撤也就很好理解了。 見下方圖片1 來源：Wind，好買基金研究中心 固收 產(chǎn)品雖然穩(wěn)健著稱，但投資它并不是沒有風(fēng)險。 “固收 ”以固收投資為主（主要投債券），“ ”的部分用股票、轉(zhuǎn)債、打新等手段來輔助增加收益。偏債混合基金、二級債基、轉(zhuǎn)債基金都是非常典型的固收 產(chǎn)品（轉(zhuǎn)債基金其實大部分都屬于二級債基）。 由此可見，固收 產(chǎn)品的風(fēng)險點，一方面來自固收部分債券市場的波動，另一方面就來自股票市場，并且股票、轉(zhuǎn)債的占比越大，受到的影響也會越大。 我們統(tǒng)計了市場上偏債混合基金和二級債基年內(nèi)回撤，回撤超過10%（份額分別統(tǒng)計，下同）有68只，其中回撤超過15%的有13只，回撤最大的是寶盈融源可轉(zhuǎn)債，該基金在四季度股票倉位近20%，根據(jù)基金四季報，它的轉(zhuǎn)債倉位則高達95%。 見下方圖片2 來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2021.03.17 當(dāng)然，我們投資固收 本身就是為了降低風(fēng)險，所以選產(chǎn)品時還是要多關(guān)注回撤低、比較抗跌的產(chǎn)品，沒必要在“固收 ”上承擔(dān)太大風(fēng)險。 另外，基金規(guī)模和基金經(jīng)理也是需要關(guān)注的因素?；鹨?guī)模不能太小，最好在2億以上，以免面臨清盤等風(fēng)險。 因為固收 本質(zhì)是一種資產(chǎn)配置，需要基金經(jīng)理有能力將股債資產(chǎn)做好搭配，所以選基時也要注意基金經(jīng)理的管理實力和投資經(jīng)驗，優(yōu)先選擇管理年限較長（比如3年以上）、并且過往管理精力主要集中在固收 產(chǎn)品上的基金經(jīng)理。易方達的張清華、廣發(fā)基金的譚昌杰以及中銀基金的李建都是非常優(yōu)秀的固收 老將。 見下方圖片3 來源：Wind，好買基金研究中心；數(shù)據(jù)截至：2021.03.17 你配置了哪些固收 產(chǎn)品呢？哪些投資體驗比較好？歡迎來評論區(qū)留言分享。 邊學(xué)邊賺，就在好買商學(xué)院。更多問題，關(guān)注我們！@好買商學(xué)院    橫圖 |
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