每日主題策略討論，東方財(cái)富網(wǎng)匯總八大券商觀點(diǎn)，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢(shì)，提前為您把脈A股。

　　興業(yè)證券：創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗等都將是核心賽道

　　從長期來看，產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)不變，創(chuàng)新是我國藥品市場未來發(fā)展的核心路徑。并且，這不僅適用于藥品市場，創(chuàng)新器械、創(chuàng)新疫苗等都將是我國醫(yī)藥行業(yè)未來的核心賽道。核心資產(chǎn)+細(xì)分賽道龍頭還是醫(yī)藥行業(yè)投資的首選配置品種。

　　4 月中下旬，醫(yī)藥將進(jìn)入一季報(bào)業(yè)績密集披露期，我們預(yù)計(jì)醫(yī)藥板塊在較高業(yè)績?cè)鏊兕A(yù)期情況下，依然會(huì)存在業(yè)績超預(yù)期的公司，例如 CXO、醫(yī)療服務(wù)、生物制品板塊等。

　　聚焦于近期的投資策略，一方面核心資產(chǎn)及細(xì)分賽道龍頭仍是我們持續(xù)推薦的方向，考慮到近期市場偏好，建議投資者精選核心資產(chǎn)中政策風(fēng)險(xiǎn)小、業(yè)績加速、估值未超過歷史常規(guī)邊際上沿的品種。另一方面，可以適當(dāng)拓寬視野，關(guān)注較快增長、估值相對(duì)較低的二線品種以及部分過去兩年不被市場關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域小龍頭(有邊際變化的尤佳)，這些公司的特征是中短期業(yè)績好，中長期邏輯存在一定分歧但是短期看不到。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　山西證券：建議持續(xù)關(guān)注核心資產(chǎn)長期投資價(jià)值

　　建議持續(xù)關(guān)注核心資產(chǎn)長期投資價(jià)值：(1)第四批集采開標(biāo)不到兩月，第五批目錄已流出，即將開啟報(bào)量，規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，品種和品規(guī)數(shù)量均為歷史之最。帶量采購常態(tài)化持續(xù)加速行業(yè)分化，倒逼企業(yè)向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，醫(yī)?！膀v籠換鳥”加速創(chuàng)新藥放量，政策大力推動(dòng)創(chuàng)新研發(fā)，我國醫(yī)藥創(chuàng)新迎來黃金發(fā)展期，建議關(guān)注研發(fā)實(shí)力雄厚，管線豐富，梯度合理，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出的國產(chǎn)創(chuàng)新龍頭企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)優(yōu)質(zhì) CXO 企業(yè)，恒瑞醫(yī)藥、藥明康德等；(2)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來消費(fèi)升級(jí)需求，具有消費(fèi)屬性且規(guī)避醫(yī)?？刭M(fèi)政策的疫苗、生長激素等藥品細(xì)分領(lǐng)域景氣度持續(xù)，建議關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)智飛生物、康泰生物、長春高新、安科生物等。另一季報(bào)持續(xù)密集發(fā)布，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)或恢復(fù)高速增長的優(yōu)質(zhì)上市公司。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　首創(chuàng)證券：聚焦政策免疫、大創(chuàng)新和器械賽道

　　我們強(qiáng)調(diào)在集采常態(tài)化下，更加聚焦政策免疫、大創(chuàng)新和器械(非高值耗材)賽道。政策免疫優(yōu)先推薦血制、疫苗等生物制品細(xì)分行業(yè)，行業(yè)共同特點(diǎn)是進(jìn)入門檻極高，玩家較少，競爭環(huán)境友好；大創(chuàng)新建議戰(zhàn)略性看好醫(yī)藥創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，一是服務(wù)創(chuàng)新研發(fā)/生產(chǎn)的CXO行業(yè)，二是創(chuàng)新研發(fā)的實(shí)踐者——?jiǎng)?chuàng)新藥企；自主器械政策釋放配置需求，聚焦平臺(tái)性龍頭和細(xì)分優(yōu)勢(shì)公司政策免疫賽道仍是優(yōu)選。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　天風(fēng)證券：醫(yī)藥行業(yè)策略思維精選“性價(jià)比板塊”

　　未來半年是各項(xiàng)政策落地的密集期，但對(duì)于資本市場的整體影響預(yù)計(jì)主要集中在未來的兩周的業(yè)績發(fā)布期，因?yàn)閺臍v史的情況看，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績是最好的檢驗(yàn)政策影響的指標(biāo)。當(dāng)然，對(duì)于具體企業(yè)而言，我們?nèi)孕韪叨汝P(guān)注政策執(zhí)行的結(jié)果(例如重要品種帶量采購是否中標(biāo))。近期建議選股思路(按先后順序)：1)策略思維精選“性價(jià)比板塊”：①醫(yī)療服務(wù)(國際醫(yī)學(xué))、②醫(yī)美(四環(huán)醫(yī)藥、華東醫(yī)藥)、③行業(yè)絕對(duì)龍頭(邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥)、④連鎖藥店(一心堂、大參林、老百姓)；2)優(yōu)質(zhì)民營醫(yī)療服務(wù)：愛爾眼科、錦欣生殖(H)、通策醫(yī)療； 建議關(guān)注：海吉亞醫(yī)療(H)；3)創(chuàng)新藥及產(chǎn)業(yè)鏈：凱萊英、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、信達(dá)生物(H)、泰格醫(yī)藥；4)美好生活類產(chǎn)品：長春高新、智飛生物、康泰生物、歐普康視、片仔癀；5)中國優(yōu)勢(shì)-全球市場類產(chǎn)品：邁瑞醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、英科醫(yī)療。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　西南證券：中長期看好“創(chuàng)新”和“自主消費(fèi)”兩條主線

　　目前一季報(bào)進(jìn)入收尾階段，將進(jìn)入5、6月份的業(yè)績真空期，我們從兩個(gè)思路談下一階段的醫(yī)藥配置。首先建議繼續(xù)關(guān)注增長超預(yù)期且估值較低的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦潤達(dá)醫(yī)療、上海醫(yī)藥，山河藥輔、冠昊生物等；第二，目前核心資產(chǎn)仍處于震蕩階段，建議精選中長期業(yè)績確定性高及趨勢(shì)向上個(gè)股。

　　中長期看好“創(chuàng)新”和“自主消費(fèi)”兩條主線。其中，“創(chuàng)新”主線包括：1)創(chuàng)新藥，重點(diǎn)看好恒瑞醫(yī)藥、中國生物制藥、君實(shí)生物、貝達(dá)藥業(yè)、澤璟制藥、康弘藥業(yè)等；轉(zhuǎn)型創(chuàng)新看好康辰藥業(yè)、冠昊生物、博瑞醫(yī)藥、海普瑞、科倫藥業(yè)等；2)CRO/CDMO(CXO)，重點(diǎn)看好藥明康德、藥明生物、泰格醫(yī)藥、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、康龍化成、美迪西、藥石科技等；3)創(chuàng)新疫苗，重點(diǎn)看好康泰生物、智飛生物、康華生物、康希諾等；4)創(chuàng)新器械，重點(diǎn)看好邁瑞醫(yī)療、健帆生物、佰仁醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、安圖生物、愛博醫(yī)療、偉思醫(yī)療、啟明醫(yī)療等；5)創(chuàng)新模式，重點(diǎn)看好潤達(dá)醫(yī)療、大參林、一心堂、老百姓、益豐藥房、平安好醫(yī)生、健麾信息、九州通、上海醫(yī)藥、柳藥股份等；6)創(chuàng)新檢測(cè)，重點(diǎn)看好華大基因、金域醫(yī)學(xué)等。

　　另外，“自主消費(fèi)”主線包括：1)自費(fèi)生物藥，重點(diǎn)看好長春高新、我武生物等；2)血制品，重點(diǎn)看好衛(wèi)光生物、雙林生物、華蘭生物、天壇生物等；3)中藥消費(fèi)品，重點(diǎn)看好片仔癀、云南白藥等；4)醫(yī)美板塊，重點(diǎn)看好愛美客、華熙生物等；5)連鎖醫(yī)療服務(wù)，重點(diǎn)看好通策醫(yī)療、錦欣生殖、愛爾眼科、美年健康等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　太平洋證券：國內(nèi)醫(yī)美市場迎朝陽 關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部公司

　　消費(fèi)觀念+行業(yè)成熟帶來醫(yī)美需求代際崛起，中國醫(yī)療美容市場具有巨大增長空間。隨著消費(fèi)升級(jí)以及醫(yī)美滲透率的提升，該行業(yè)熱度逐年升高，醫(yī)美服務(wù)的供給端和需求端都快速增長，具有很強(qiáng)的市場性和消費(fèi)屬性。按照介入手段，醫(yī)美大致非為手術(shù)類和非手術(shù)類，手術(shù)類主要包括五官整形、美體醫(yī)療等整形項(xiàng)目，非手術(shù)類主要包括注射填充、激光美容等皮膚美容項(xiàng)目。2019年中國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了1769億元，同比增長22%，預(yù)計(jì)2023中國醫(yī)美市場規(guī)模將拓展至3115億元。

　　醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游偏集中，中下游滲透率低。我國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括醫(yī)美原料供應(yīng)商和醫(yī)美器材提供商；中下游包括正規(guī)機(jī)構(gòu)和非正規(guī)美容機(jī)構(gòu)，正規(guī)機(jī)構(gòu)主要是指公立醫(yī)院的整容科、大型連鎖醫(yī)美集團(tuán)、中小型民營醫(yī)美機(jī)構(gòu)等，非正規(guī)機(jī)構(gòu)是指私人診所和美容院等。上游集中度高，中下游較為分散，仍有較強(qiáng)的集中度提升空間。

　　行業(yè)逐步規(guī)范，產(chǎn)業(yè)鏈頭部公司迎來發(fā)展黃金期?？v觀醫(yī)美行業(yè)政策發(fā)展的趨勢(shì)，國家有關(guān)部門對(duì)于醫(yī)行業(yè)的監(jiān)管日趨嚴(yán)謹(jǐn)，市場監(jiān)管有望逐漸成熟。規(guī)范的市場利好正規(guī)的醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，未來行業(yè)集中度有望提升，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將以遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的增速快速成長。上游推薦關(guān)注愛美客，華熙生物等，下游推薦關(guān)注鵬愛醫(yī)療(醫(yī)美國際AIH)，朗姿股份，奧園美谷等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　中國銀河證券：關(guān)注中藥轉(zhuǎn)型機(jī)遇 擁抱創(chuàng)新和消費(fèi)主線

　　中藥飲片發(fā)展較快，中成藥發(fā)展步入瓶頸。中藥飲片應(yīng)用目前還不受諸多醫(yī)改政策限制，發(fā)展勢(shì)頭好于中成藥。中成藥受取消加成和藥占比限制，醫(yī)生開藥動(dòng)力受到抑制，部分中藥大品種也被納入地方性“輔助用藥”管理，受到更嚴(yán)格的用量限制。多重政策壓力導(dǎo)致中成藥增速放緩，發(fā)展勢(shì)頭不如中藥飲片。

　　醫(yī)?？刭M(fèi)倒逼中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型。應(yīng)對(duì)醫(yī)?？刭M(fèi)壓力，中藥企業(yè)有如下三種轉(zhuǎn)型策略：(1)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新型中藥，研發(fā)療效顯著且競品較少的中成藥，緩解競爭降價(jià)壓力；(2)轉(zhuǎn)型“醫(yī)保免疫”的普通消費(fèi)品，直接回避醫(yī)?？刭M(fèi)壓力；(3)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量低成本的中藥材生產(chǎn)商，控制成本，向上游傳導(dǎo)降價(jià)壓力。

　　建議關(guān)注聚焦創(chuàng)新和消費(fèi)兩條主線的中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型的投資機(jī)會(huì)。例如，我們看好創(chuàng)新型中藥企業(yè)以嶺藥業(yè)和消費(fèi)品龍頭云南白藥的發(fā)展前景。近期市場風(fēng)格變化，投資者更加關(guān)注低估值因子，中藥板塊低PEG、高股息率且公司基本面良好的個(gè)股或更受資金關(guān)注。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

　　浙商證券：未來投資重點(diǎn)是把握“中國優(yōu)勢(shì)”這一核心主線

　　未來投資重點(diǎn)是把握“中國優(yōu)勢(shì)”這一核心主線，堅(jiān)持“市場化、全球化”兩個(gè)原則、“創(chuàng)新賦能、制造升級(jí)和降本增效”三條選股思路。具體而言，建議關(guān)注：1)創(chuàng)新賦能：抓住進(jìn)口替代表象下的產(chǎn)品競爭力本質(zhì)，從中國創(chuàng)新邁向全球創(chuàng)新。前瞻性布局景氣賽道、堅(jiān)持研發(fā)創(chuàng)新和持續(xù)提升產(chǎn)品全球競爭力的創(chuàng)新器械企業(yè)；談判降價(jià)背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創(chuàng)新藥企業(yè)；創(chuàng)新質(zhì)量提升、服務(wù)賦能下龍頭集中的研發(fā)外包企業(yè)。

　　2)制造升級(jí)：充分發(fā)揮中國優(yōu)勢(shì)，深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工。通過新產(chǎn)能、新業(yè)務(wù)加速拓展打破產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移“共識(shí)”的特色原料藥企業(yè)；訂單加速，行業(yè)景氣背景下優(yōu)勢(shì)不斷強(qiáng)化的生產(chǎn)外包企業(yè)；疫情機(jī)遇與集采倒逼下中國制造優(yōu)勢(shì)加速體現(xiàn)并加快國際化進(jìn)程的出口器械企業(yè)。

　　3)降本增效：有持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模和提升效率能力的連鎖醫(yī)院、ICL及藥房。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

(責(zé)任編輯：DF150)