消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)龍頭，是北京格雷資產(chǎn)副總經(jīng)理、合伙人杜可君投資中的“最愛”。

　　在他看來(lái)，如果說高端白酒屬于上層路線的社交場(chǎng)景，那么互聯(lián)網(wǎng)社交平臺(tái)，是平民的社交場(chǎng)景，帶來(lái)的是效率，是生活，甚至是快樂。

　　“在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，社交軟件龍頭企業(yè)，加之在中國(guó)這樣一個(gè)十分重視社交文化的國(guó)度里，成為王冠上的另一顆明珠，是必然且自然的事情?！倍趴删龔?qiáng)調(diào)。

　　在2020年參加紅周刊投資峰會(huì)時(shí)，杜可君曾分享自己特別喜歡互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的原因。第一，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)高度壟斷的行業(yè)，這是它自身屬性決定的；第二，互聯(lián)網(wǎng)為什么能夠壯大？因?yàn)樗鼧O大地節(jié)約人和人的溝通的成本，為整個(gè)社會(huì)節(jié)約下來(lái)的時(shí)間成本是無(wú)窮大的，所以它值這么多錢。

　　在杜可君看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)投資很簡(jiǎn)單，“我們只需要把電商龍頭、社交龍頭、城市服務(wù)的龍頭找出來(lái)，并思考兩個(gè)問題：它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是不是容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵蝕？它未來(lái)還有沒有更廣闊的增長(zhǎng)空間？”

　　他給投資者分享了他在互聯(lián)網(wǎng)投資上的部分邏輯：第一，互聯(lián)網(wǎng)最強(qiáng)的護(hù)城河就是雙向社交，例如，我們通過好友認(rèn)證成為好朋友，一對(duì)一形成的社交，兩點(diǎn)一線。有一千個(gè)朋友就有一千條線路，中國(guó)有12億互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品用戶，每個(gè)人如果有幾千條線這就是一個(gè)天文數(shù)字。要想打破這個(gè)護(hù)城河基本不可能，除非有新模式出來(lái)，所以雙向社交這是最強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)，一定要重點(diǎn)關(guān)注。

　　第二是單向社交，比如大V與粉絲的關(guān)系，一般大家關(guān)注大V，大V不關(guān)注粉絲。這種一般是粉絲經(jīng)濟(jì)，比如微博、虎牙、斗魚等，這個(gè)護(hù)城河相對(duì)弱一些，因?yàn)榇蠹胰ジ?jìng)爭(zhēng)大V，大家互相搶大V。

　　第三，不僅僅是人和人的連接，還是人與物的連接，比如說電商，其實(shí)它能夠滿足這個(gè)條件。如果一個(gè)平臺(tái)只能賣一千種東西，大家可能還是回歸到超市，可是這個(gè)平臺(tái)如果賣1000萬(wàn)種、2000萬(wàn)種甚至3000萬(wàn)種東西，那這些用戶全部都會(huì)到這個(gè)平臺(tái)。

　　“我講的這三種模式還有種隱形的好處。例如，以賣牛奶為例，你在北京開一家門店、兩家門店、三家門店，然后擴(kuò)展到二線、三線甚至四五線城市，只要擴(kuò)展店鋪就要增加渠道成本和管理成本，而且這個(gè)成本呈指數(shù)級(jí)的增長(zhǎng)。但互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)恰恰是相反的，當(dāng)人與人，也包括人和物的交互，越來(lái)越多的時(shí)候，渠道成本隨著用戶人數(shù)的增加反而是降低的，最低將降成零?！倍趴删e例說。

　　就投資標(biāo)的而言，杜可君也給投資者提供了思路。首先，這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的護(hù)城河被挑戰(zhàn)了嗎？我們不要看一兩個(gè)業(yè)務(wù)的短期變化，例如，今天這家的廣告收入多一點(diǎn)，另一家的廣告收入少一點(diǎn)。從互聯(lián)網(wǎng)分類上看，只要類和類之間不發(fā)生正面沖突，投資者也不用太擔(dān)心，因?yàn)樽o(hù)城河沒有問題。其次，在這個(gè)護(hù)城河上EPS還能不能增長(zhǎng)？投資者簡(jiǎn)單分析一下互聯(lián)網(wǎng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，很容易就可以發(fā)現(xiàn)是否見到了天花板？如果還不放心，也可以等到它們估值到估值中樞以下再建倉(cāng)，安全邊際會(huì)更高。

　　那反壟斷調(diào)查下的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，投資價(jià)值如何？哪種互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式未來(lái)前景最值得看好？長(zhǎng)期視角看，哪些互聯(lián)網(wǎng)公司存在布局機(jī)會(huì)？在6月27日即將在成都舉辦的《紅周刊》高端私享論壇，杜可君先生將和入會(huì)投資者做深入探討。

　　此次閉門會(huì)受邀嘉賓除了杜可君先生，還將邀請(qǐng)深圳林園投資董事長(zhǎng)林園、東方馬拉松投資管理有限公司董事長(zhǎng)鐘兆民；深圳市榕樹投資董事長(zhǎng)翟敬勇；深圳市森瑞投資董事長(zhǎng)林存；廣東潮金投資投資總監(jiān)劉躍。感興趣的投資者可以報(bào)名蒞臨論壇現(xiàn)場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)多位投資界精英，共話在A股市場(chǎng)中獲得優(yōu)秀回報(bào)的確定性策略。

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（文章來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊）