美國通脹有望上破7%？分析師各施手段對抗風險，金銀或再迎買盤支撐

潤城壹號 2021-12-28

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美國的年通脹率在2021年11月加速至6.8%，為“1982年6月以來的最高水平”。這與預期一致，也同樣重要，標志著通貨膨脹率連續(xù)9個月保持在美聯(lián)儲2%的目標之上。造成這種局面的根本原因是，包括食品、住房、能源在內(nèi)的全球大宗商品價格上漲，對大多數(shù)大宗商品的需求上升，工資上漲導致運輸?shù)确粘蓨W密克戎株的傳播，這些破壞可能會繼續(xù)。

因此，展望2022年，預計1月份CPI將達到6.9%，并在第一季度至2022年上升至平均7%。需求-供給-價格的經(jīng)濟力量最終將占主導地位，并導致通脹減速，到2022年底可能降至3.8%。

美聯(lián)儲已經(jīng)加大了對抗物價上漲的力度，決定提前結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，并暗示希望在2022年以比一些經(jīng)濟學家預期更快的速度加息。但與此同時，考慮到通貨膨脹率正處于過去39年的最高水平，投資者們紛紛尋求通脹對沖的資產(chǎn)，以緩和通脹飆升帶來的風險。

伍登：通脹飆升，TIPS債券表現(xiàn)逐步上升

現(xiàn)在，許多人希望通過投資黃金或國債來保護自己的投資組合，但分析師伍登（Chetan Woodun）考慮的是通脹保值國債(TIPS)，因為當前威脅的具體性質(zhì)。iShares TIPS債券ETF (TIP)一年期表現(xiàn)為5.14%，遠遠好于BTC iShares美國國債ETF(政府)的國債收益率，后者的收益率為-2.25%(-2.25%)。

在當前低利率的環(huán)境下，基于債券面值或投資者獲得的實際收益是負的，考慮到不斷上升的通貨膨脹。盡管政府持有一籃子美國國債，但這對政府產(chǎn)生了負面影響。

另一方面，TIP的實際收益是在剔除通貨膨脹因素后得到的。這是因為通貨膨脹保值債券是與通脹掛鉤的，或者更具體地說，是與消費者價格指數(shù)掛鉤的。因此，名義國債收益率和通貨膨脹保值債券收益率之間的差被稱為有效通脹率，是一種基于市場的預期通脹指標。

在下面的表格中，總共有12次調(diào)整。每次調(diào)整投資者都會按期投資時間表獲得收益。有些人可能會注意到，2021年的分配在1月份為零之后逐漸增加。這都是因為TIP的基準指數(shù)是彭博美國TIPS指數(shù)，而后者純粹是根據(jù)CPI數(shù)字調(diào)整的。在這種情況下，從《貿(mào)易經(jīng)濟學》(Trading Economics)的美國通脹率演變來看，CPI從1月份的1.4%逐漸上升至7月份的5.4%，12月份大幅上升至6.8%。這解釋了為什么2021年最后一個月的分布是最高的。

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（iShares TIPS債券ETF）

目前，由于與其他資產(chǎn)類別的歷史相關性較低，通貨膨脹保值債券對通脹保值是有意義的。根據(jù)美國財政部的說法，他們有一個“通貨緊縮下限”，這意味著投資者“到期時得到的回報不會低于名義本金價值”。有趣的是，TIPS市場是世界上最大的通貨膨脹指數(shù)證券市場，已發(fā)行的TIPS超過5500億美元，平均日成交額超過50億美元。

清崎：市場已經(jīng)處于技術蕭條期，貴金屬資產(chǎn)有望提供保護

隨著標準普爾500指數(shù)回到歷史高點附近，股市基本上沒有受到通脹和歐米克龍擔憂的影響。但是《窮爸爸富爸爸》的作者清崎(Robert Kiyosaki)認為，危險仍在潛伏。清崎指出，歐洲美元的收益率曲線出現(xiàn)倒掛(短期債券的收益率高于長期債券)，這在歷史上意味著“不好的事情正在發(fā)生”。根據(jù)通貨膨脹和經(jīng)濟增長的對比數(shù)據(jù)，清崎聲稱我們已經(jīng)處于“技術蕭條”。不過，清崎希望借由貴金屬為不可避免的經(jīng)濟低迷做好準備。

清崎第一次購買黃金是在1972年，當時金價為每盎司50美元。如今，黃金的價格約為每盎司1800美元，而他仍然看好黃金。他表示：“我買黃金不是因為我喜歡黃金，我買黃金是因為我不信任美聯(lián)儲，”清崎指出，超過35%的現(xiàn)有美元是在2020年印刷的。

另一方面，黃金不可能像法定貨幣那樣憑空印出來。此外，它的價值在很大程度上不受全球經(jīng)濟事件的影響。由于黃金的避險地位，投資者往往會在危機時期涌向黃金，使之成為一種有效的對沖手段。

另一方面，同為貴金屬的白銀的表現(xiàn)可能不像黃金那樣令人興奮，但考慮到其價格走勢，它可能是一個更好的機會。清崎表示：“銀一直是最好的，它仍然比歷史高點低50%，它還是是一種工業(yè)金屬?！焙忘S金一樣，銀也有保值的作用。但它不僅僅是一種避險資產(chǎn)。

銀被廣泛用于太陽能電池板的生產(chǎn)。它也是許多汽車電氣控制單元的關鍵部件。工業(yè)需求——加上對沖資產(chǎn)——使白銀成為投資者非常感興趣的資產(chǎn)類別。

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