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上月撰寫的《證券者的思維方式》，現(xiàn)在瞅來真的很水。想了想，以《軍事戰(zhàn)略學(xué)教程-第四講》為藍本改寫成本文，引為自我指引。《軍事戰(zhàn)略學(xué)教程》為中國軍事科學(xué)院系列教材之一，算比較權(quán)威。 一、投資戰(zhàn)略思維的任務(wù) 二、投資戰(zhàn)略思維的本質(zhì) （一）全局性 （二）觀念性 （三）主體性 三、投資戰(zhàn)略思維的特征 （一）整體性 （二）確定性 （三）前瞻性 （四）踐履性 （五）繼承性 四、投資戰(zhàn)略思維的模式 （一）客觀與主觀 （二）封閉與開放 （三）單一與系統(tǒng) 五、投資戰(zhàn)略思維的方法 （一）宏觀運籌的方法 （二）歷史演繹的方法 （三）系統(tǒng)集成的方法 （四）數(shù)學(xué)推理的方法 （五）動態(tài)追蹤的方法 （六）對策互博的方法 （七）超前預(yù)測的方法 六、戰(zhàn)略思維的一般規(guī)律 （一）哲學(xué)基礎(chǔ) （二）資金組織 （三）知識結(jié)構(gòu) （四）思維節(jié)奏 （五）踐履無盡 正文 戰(zhàn)略思維是從戰(zhàn)略高度把握客觀事物的高級思維形式，是證券者主體依據(jù)投資戰(zhàn)略諸要素形成戰(zhàn)略思想、戰(zhàn)略方針和戰(zhàn)略決策而進行的觀念運動。作為投資科學(xué)和思維科學(xué)的交叉與融合，作為思維科學(xué)在投資藝術(shù)領(lǐng)域最高層次的體現(xiàn)，投資戰(zhàn)略思維是認識論、方法論在投資領(lǐng)域里的具體運用，它貫穿了投資研究與投資交易的全過程。研究投資戰(zhàn)略思維，探討投資戰(zhàn)略思維的本質(zhì)、特征、模式、方法和規(guī)律，是證券者不可繞過的核心功課。 一、投資戰(zhàn)略思維的任務(wù) 投資——所謂投資，是特定經(jīng)濟主體在貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程中借助實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)獲取本金保障、資本增值或經(jīng)常性收益的經(jīng)濟行為（吳曉求\《證券投資學(xué)》）。——以毛澤東《中國革命戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略問題》之文意：只要有投資，就有投資的全局。全球金融市場可以是投資的一全局，一國金融市場可以是投資的一全局，一個產(chǎn)銷同理的大類行業(yè)、一個相互聯(lián)動的熱點板塊，也可以是投資的一全局。凡屬帶有要照顧各方面和各階段的性質(zhì)的，都是投資的全局。研究帶全局性的投資指導(dǎo)規(guī)律，是戰(zhàn)略學(xué)的任務(wù)。研究帶局部性的投資指導(dǎo)規(guī)律，是戰(zhàn)役學(xué)和戰(zhàn)術(shù)學(xué)的任務(wù)。（《毛主席教導(dǎo)我們：如何研究投資》） 那么，哪些問題是帶全局性的投資指導(dǎo)規(guī)律呢？《孫子兵法\始計篇》“五事”+“七計”可構(gòu)成一幅“證券投資戰(zhàn)略的主要問題”： 第一，“經(jīng)五事=道\天\地\將\法”，對應(yīng)證券投資可如下理解為：“道”=資金所有權(quán)與運作權(quán)利益一致、“天”=經(jīng)濟社會演變與周期及事件、“地”=資產(chǎn)\股權(quán)結(jié)構(gòu)及資金風格、“將”=證券者的素質(zhì)水平、“法”=投資機構(gòu)的投研風控管理。 第二，“校七計=主孰有道？將孰有能？天地孰得？法令孰行？兵眾孰強？士卒孰練？賞罰孰明？對應(yīng)證券投資或可如下理解為：主=基金組織設(shè)計或單一產(chǎn)品條款、將=基金經(jīng)理、天地=投資環(huán)境、法令=投資規(guī)則、兵眾=投資資金、士卒=投資團隊、賞罰=團隊激勵”。 結(jié)論：彼得·林奇說“更大的局”，需把投資一切重要的問題，都提到較高的原則性上去解決。達到這個目的，想必就是研究證券投資戰(zhàn)略問題的任務(wù)?！拔迨隆?“七計”不失為一種問題框架。當然范撒普的書，另有一種框架。不論是“五事七計”or范撒普的框架，我們對“投資戰(zhàn)略思維的任務(wù)”的界定是不變的：研究帶全局性的投資指導(dǎo)規(guī)律，是投資戰(zhàn)略思維的任務(wù)。研究帶局部性的投資指導(dǎo)規(guī)律，是交易投資思維的任務(wù)。形式與內(nèi)容，任務(wù)是“投資戰(zhàn)略思維”的內(nèi)容。本文主要討論“投資戰(zhàn)略思維”的形式。 二、投資戰(zhàn)略思維的本質(zhì) 投資戰(zhàn)略作為籌劃和指導(dǎo)研究與交易全局的方略，其本質(zhì)在一定意義上決定著投資戰(zhàn)略思維的本質(zhì)。 （一）全局性 投資戰(zhàn)略思維不是為解決投資策略與投資技法問題進行的思維活動，而是制定投資戰(zhàn)略與實施戰(zhàn)略過程中的高層次的思維活動，是投資藝術(shù)領(lǐng)域進行整體戰(zhàn)略籌劃，實施宏觀決策與戰(zhàn)略指導(dǎo)的全局性思維。 投資戰(zhàn)略思維既反映了一定的思維層次，又是一種思維方法。從方法上看，投資戰(zhàn)略思維是一種總攬全局、關(guān)照全局的宏觀性思維。在層次上有高低上下之分，但在把握全局方面卻無分內(nèi)分外之別。例如，私募證券的基金經(jīng)歷懂得和熟悉全公司的戰(zhàn)略全局，就會對私募基金組織建設(shè)和投研的戰(zhàn)略全局把握得更科學(xué)、更準確、更有力；私募基金的研究總監(jiān)懂得和熟悉全公司投研的戰(zhàn)略全局，就會對本部門的工作安排和任務(wù)落實得更明確、更有章法。因此，一切證券者，都有必要了解和把握投資戰(zhàn)略思維的本質(zhì)，增強全局觀念，學(xué)會投資戰(zhàn)略思維。 投資戰(zhàn)略思維作為投資藝術(shù)領(lǐng)域最高層次的思維，并不排斥其他層次和形式的思維。相反，它應(yīng)積極地利用其他思維的優(yōu)長和成果，來提高自己的思維質(zhì)量。從思維形式上看，邏輯思維、形象思維、靈感思維等，都可以運用到投資戰(zhàn)略思維中來，為提高投資戰(zhàn)略思維的質(zhì)量服務(wù)。 （二）觀念性 投資戰(zhàn)略思維作為一種觀念形態(tài)，不是憑空啟動和運轉(zhuǎn)的，也不是證券者頭腦里固有的，而是投資實踐和實踐需求在證券者頭腦中的反映，它是一種思維裝置。 戰(zhàn)略思維來自投資實踐。離開投資實踐的肥壤沃土，戰(zhàn)略思維就成為無源之水、無本之木。但是，戰(zhàn)略思維又不是以往投資實踐的翻版，不是投資歷史的簡單沿襲。當戰(zhàn)略思維在前輩先賢的頭腦中產(chǎn)生以后，就會將思維成果融于實踐之中、載于書籍之上，從而為后來者的戰(zhàn)略思維提供基礎(chǔ)和出發(fā)地。而后來者在投資實踐中的當下現(xiàn)實需求又為戰(zhàn)略思維主體插上縱橫馳騁和自由創(chuàng)造的翅膀。當然，思維主體的能動性離不開實踐的強力制約，思維主體能動性所產(chǎn)生的思維成果無不深深打上實踐的時代烙印。 同時，K線股價是直觀的，企業(yè)內(nèi)在價值是內(nèi)蘊的。如果想理清與穿透企業(yè)內(nèi)在價值，那就勢必是“邏輯知解”的，就勢必需要借助“概念”這一路徑來達成它交易買賣的目的。投資體系構(gòu)成應(yīng)涵蓋“主要假設(shè)、核心概念、投資理念、投資流程、投資策略”等部分。關(guān)于價值法的概念框架，格雷厄姆《證券分析》（第六版\巴曙松）第一部分已然給出，該書81頁指出了價值法兩個假設(shè)，即1價值圍繞價格波動、2均值回歸。核心概念即內(nèi)在價值、市場價格、安全邊際等。…時代演進，格雷厄姆門下的投資思想也在豐富之中，前輩們用一生心力鑄造的投資概念大廈是穩(wěn)固的，我們可重新裝修，但沒必要拆掉重建或另起爐灶。 （三）主體性 股票投資之學(xué)，它不是呈現(xiàn)關(guān)于股票的客觀研究，它是指出成為真正證券者的途徑，它是自我轉(zhuǎn)化作為以投資變化氣質(zhì)的整體性過程。主體性原則不僅以「知識」作為把握對象的手段，也更以「行為」作為把握對象的手段，通過知識與行為來完成自我本性的改造與彰顯。而證券者要從全局上籌劃和實施投資，就必然要通過戰(zhàn)略思維，通過戰(zhàn)略思維所產(chǎn)生的思維成果，來實現(xiàn)這一目的。 戰(zhàn)略思維是一個過程，這一過程主要指證券者的具體思維過程。例如，證券者要進行情況判斷，確定戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略方針，制定戰(zhàn)略計劃，實施戰(zhàn)略決策，規(guī)劃資金倉位的規(guī)模和運用原則；在交易過程情況下，要關(guān)照各個交易對象、交易階段的關(guān)系，當前任務(wù)和后續(xù)任務(wù)的銜接，等等。在進行上述戰(zhàn)略運籌中，戰(zhàn)略思維的質(zhì)量高低將在很大程度上影響和決定交易執(zhí)行的正確與否、成功與否。思維的低質(zhì)量必然導(dǎo)致戰(zhàn)略舉措失誤，喪失戰(zhàn)略主動權(quán)，造成投資失利的嚴重后果。主體性原則，是最重要也是最核心的原則，其他特征圍繞于此。 三、投資戰(zhàn)略思維的特征 （一）整體性 證券者買入的是上市公司整體的一部分，需要把握的是上市公司整全意象，而不是某一部分或某一細節(jié)。證券投資是由若干要素構(gòu)成的整體，這就決定證券者要具備宏觀的、綜合的和整體的思維方法，要強調(diào)各局部、各要素之間的聯(lián)系與協(xié)調(diào)。證券投資上的思維考量，從來都不只局限在市場交易層面，而是延伸到宏觀經(jīng)濟、監(jiān)管政策、具體產(chǎn)業(yè)等廣泛的領(lǐng)域，戰(zhàn)略思維需要把這些內(nèi)容納入其中。它要求證券者在研究與交易結(jié)合起來，進行連貫思考。 某一部分或某一細節(jié)是思維的材料或概念大廈的磚石，為的是拼接或建造“整全意象”這座大廈。雖然重要信息不足是證券者需要接受的的事實，部分重要信息可能不足，部分技術(shù)認知可能淺顯，但這不一定會妨礙整棟大廈的構(gòu)建。糾錯成本的控制，使證券者能容忍信息材料的有限。在這個過程中，證券者把思維聚焦于“整全意象”的基本脈動，營銷部分挖一挖、資本部分挖一挖、組織能力挖一挖、同業(yè)競爭格局挖一挖，隨時尋找基本脈動的訊號。隨時問一問自己，“整全意象”到底是怎樣的？ （二）確定性 證券投資是一種特殊的社會現(xiàn)象，是超復(fù)雜的巨系統(tǒng)，可變因素多，人為假象多，對應(yīng)性變化多。戰(zhàn)略思維的對象，充滿不確定性和偶然性。投資結(jié)論的蓋然性，是我們要承認的事實。所謂蓋然性，即有可能但又不是必然的性質(zhì)。無論我們對自己的推測多么自信，總會存在發(fā)生未預(yù)料事件的風險，使得實際情景偏離預(yù)期情景。即使我們能識別出所有的風險和機會，并且為它們賦予一定的概率值，究竟哪一種情景會在未來出現(xiàn)還是不可知的。 但是，證券者不能因為思維難度大而使戰(zhàn)略思維的成果處于模糊狀態(tài)。戰(zhàn)略思維要從不確定的情況開始，到得出清晰的具有確定性的結(jié)論為止。戰(zhàn)略思維離不開理論的思考和審慎的決斷，但理性的思考要依據(jù)不確定的實際，得出確定性的以供決斷的結(jié)論。如果喪失確定性的戰(zhàn)略思維，就失去戰(zhàn)略思維的意義，就不可能找到指導(dǎo)投資的正確方式和途徑。戰(zhàn)略思維不能停留在“可能是這樣，也可能是那樣”的搖擺不定的認識上，它必須在多種可能中認定一種可能作為重心，必須在多種方案中選定一種方案作為行動的出發(fā)點。當然，投資是復(fù)雜多變的，戰(zhàn)略思維也要保待一定的靈活性，及時認識、調(diào)整和解決戰(zhàn)略實踐領(lǐng)域出現(xiàn)的新情況、新問題。 （三）前瞻性 戰(zhàn)略思維的前瞻性，是投資思維的必然要求之一。古今中外一切著名的戰(zhàn)略思維成果，無不體現(xiàn)著這種預(yù)見和預(yù)置。戰(zhàn)略思維缺乏超前性，其實踐指導(dǎo)價值就會大打折扣；而對未來投資趨勢預(yù)言的巨大偏差，給歷史上許多投資家留下了遺憾終生的敗績。 要準確或大致準確地揭示未來發(fā)展過程，要求思維主體依據(jù)歷史和現(xiàn)實的種種有關(guān)因素，以全部的智慧和魄力，描繪出未來投資的藍圖。那種憑想當然進行的占卜式預(yù)見和預(yù)置，危害極大。只有從實際出發(fā)所進行的科學(xué)的前瞻性思維，才能為成功的戰(zhàn)略思維開辟道路。 （四）踐履性 實踐是思維的來源和基礎(chǔ)。在戰(zhàn)略思維的運作過程中，無論是信息的誘發(fā)，任務(wù)的壓力，形勢的迫使，傳統(tǒng)的影響，情感的激蕩，個例的頓悟等，都離不開證券者的日常實踐實踐基礎(chǔ)，離不開實踐提供的經(jīng)驗材料。但一般來說，思維主體擁有的實踐經(jīng)驗越多、越全面、越深刻，就越有利于思維質(zhì)量的提高。普遍性的概念不是空泛，是最終要我們?nèi)ホ`履的，去成為他。股票投資之學(xué)，它不是呈現(xiàn)關(guān)于股票的客觀研究，它是指出成為真正證券者的途徑。更完整的意義上講，證券者不是要去掌握某些知識、搞定某份資料，而是要整體性轉(zhuǎn)變自己的生命氣質(zhì)。 投資義理直下，即證券者行為踐履。在這個長期的生命踐履過程中，投資藝術(shù)終在貴在創(chuàng)造。創(chuàng)造性是戰(zhàn)略思維的靈魂。在戰(zhàn)略思維過程中，最先進入思維領(lǐng)域的，通常是已有的經(jīng)驗、既定的方案、成功或失敗的例證。據(jù)此進行的思維，可能是最省力的，但得出的結(jié)論往往不是最佳的。經(jīng)驗提供的思維材料，總是有限的，刻板地依照歷史經(jīng)驗制定的戰(zhàn)略計劃往往以失敗告終。創(chuàng)造性作為對模式化和因循守舊的否定，需要盡可能地、最大限度地發(fā)揮主觀能動性，實現(xiàn)對經(jīng)驗、傳統(tǒng)與自己超越，從而結(jié)出豐碩的思維之果，達至金錢與倫理統(tǒng)一\知識與踐履會通之境地。戰(zhàn)略思維的創(chuàng)造性，是對戰(zhàn)略思維主體永恒的要求。 （五）繼承性 在投資史中形成的投資觀念和思維特征不可避免地帶有歷史的慣性，觀念和思維的演進與發(fā)展也不可能脫離慣性的軌道。譬如巴菲特對格雷厄姆的繼承。隨著時代的發(fā)展，投資戰(zhàn)略思維也在發(fā)展，但不論如何發(fā)展，投資戰(zhàn)略思維總要或多或少地打下傳統(tǒng)的印記。投資戰(zhàn)略思維的繼承性不是惟一的現(xiàn)象，也不是可以輕易消失的現(xiàn)象，繼承和改變正像生物界的遺傳和變異一樣，亙古地存在于歷史的發(fā)展之中。我們研究在各個不同歷史階段、各個不同性質(zhì)、不同市場的投資指導(dǎo)規(guī)律，應(yīng)該著眼其特點和著眼其發(fā)展，反對投資思想、投資戰(zhàn)略思維繼承上的機械論。原則來說，投資情況的不同，決定著不同的投資操作規(guī)律，有時間、地域和性質(zhì)的差別。從時間的條件說，投資和投資操作規(guī)律都是發(fā)展的，各個歷史階段有各個歷史階段的特點，因而投資規(guī)律也各有其特點，不能呆板地移用于不同的階段。從投資的性質(zhì)看，股票投資和非股票投資，各有其不同的特點，因而投資規(guī)律也各有其特點，不能呆板地互相移用。從地域的條件看，各個國家各個市場特別是大國家大市場均有其特點，因而投資規(guī)律也各有其特點，同樣不能呆板地移用。 四、投資戰(zhàn)略思維模式 戰(zhàn)略思維模式，是思維主體在戰(zhàn)略思維過程中體現(xiàn)出來的相對穩(wěn)定的特征。 （一）客觀與主觀 根據(jù)思維的性質(zhì)，戰(zhàn)略思維可分為客觀性戰(zhàn)略思維模式和主觀性戰(zhàn)略思維模式。在戰(zhàn)略上，投資思維是主觀的，是徹徹底底的唯心主義，它是投資哲學(xué)對內(nèi)在自我的立法，是根據(jù)內(nèi)在自我選擇的普遍性觀念，作出的基本投資路徑選擇。 同時，在戰(zhàn)役上，即具體的交易決斷上，投資思維又是客觀的，它需從從投資實際出發(fā)，將經(jīng)實踐檢驗的具有普遍意義的概念與現(xiàn)實行為結(jié)合起來，其思想內(nèi)容是客觀的，是對客觀對象狀況的真實反映。 因此，我們需要強化投資戰(zhàn)略思維的內(nèi)在篤定、強化投資戰(zhàn)役思維的真實客觀，避免將投資決斷構(gòu)建在唯心主義的精神沙灘之上?；诖?，將「唯心」文本化是必要的。結(jié)論是什么？支撐理由是什么？風險是什么？文本化，利于備查也利于糾錯。首次關(guān)注股票應(yīng)有兩萬字以上的分析報告〔含Excel財務(wù)估值表〕，事件\財務(wù)跟蹤應(yīng)有點評報告\同時修正那兩萬字報告。其他功課，等等。 （二）封閉與開放 根據(jù)思維的開放程度可以將戰(zhàn)略思維分為封閉性戰(zhàn)略思維模式和開放性戰(zhàn)略思維模式。 封閉性戰(zhàn)略思維是倚重經(jīng)驗，不主動與外界進行信息交流或與外界信息交流較少。封閉性思維習(xí)慣于在急劇變化的情勢下迅速從經(jīng)驗中找到應(yīng)對錯施。但這種思維對外來的東西有一種本能的抵制，編重于整理、考據(jù)、疏正、解釋前人的學(xué)說，至多也是沿著某個面定的指向或向前延伸，或向后回溯，從面束縛思想，窒息創(chuàng)造精神。 開放性戰(zhàn)略思維是指那種能夠及時與外界進行信息交流，善于用適應(yīng)新情況的充滿活力的新的思維方法去代替陳舊的思維方法的思維模式。在信息無處不有、無時不在的信息時代，只有廣泛面準確地把握來自各方面的信息，通過縱橫比較分析和深入研究，才能得出科學(xué)的結(jié)論。開放性思維打破了“夜郎自大”的狹隘性和“井底之蛙”的封閉性，善于捕捉變化著的信息，善于吸收思維科學(xué)的前沿成果，善于借鑒一切成功經(jīng)驗，將投資作為一個開放的系統(tǒng)進行思考，通過與外界的信息交換，增強思維的活力，從而作出正確的戰(zhàn)略判斷和決策。 （三）單一與系統(tǒng) 根據(jù)思維主體認識的深度和廣度，可以將戰(zhàn)略思維分為單一型戰(zhàn)略思維模式和系統(tǒng)型戰(zhàn)略思維模式。 單一型戰(zhàn)略思維，是從投資的多要素、多聯(lián)系、多變化、多功能、多趨向的系統(tǒng)中，抽出個別要素，沿著一個思維指向、一個思維角度、一個思維可能性，運用一個邏輯規(guī)則、一個評判標準去思考問題，從而形成一種思維結(jié)果的思維模式。這種思維模式的突出特點是指向性強，目標明確。對于態(tài)勢明確、情勢簡單的投資場景，沿著一個思維指向和思維角度思考問題已經(jīng)足以制勝。但這種思維通常表現(xiàn)出認識問題的絕對化、簡單化，把鮮活的市場凝固化，得出表面性、片而性和絕對化的結(jié)論。 系統(tǒng)型戰(zhàn)略思維，是從投資相互聯(lián)系的諸多方面和“中介”出發(fā)，沿著多個思維方向、多個思維起點，選擇多條思維線路，全面、歷史地思考問題，即把投資的各個屬性、部分、方面結(jié)合起來進行分析，從而做出科學(xué)概括和正確決策的一種思維模式。換句話說，就是把投資、市場均當作一個有機整體，以整體作為思維起點，通過對組成系統(tǒng)的各方面進行綜合考察，確保系統(tǒng)的整體效益。這種思維對主體素質(zhì)的要求比較高。在A股立體交易新的歷史條件下，市場各方面相互聯(lián)系的特點顯得尤為突出，這就要求戰(zhàn)略思維必須注意其聯(lián)系性、系統(tǒng)性、整合性，更多地采取系統(tǒng)型思維。把零碎的認識系統(tǒng)化，實踐的經(jīng)驗理性化，膚淺的東西深刻化，使認識更全面、更客觀、更準確。 五、投資戰(zhàn)略思維的方法 方法是通往目標的橋梁?？茖W(xué)的戰(zhàn)略決策，往往是在正確的科學(xué)思想和科學(xué)思維方法指導(dǎo)下進行的。戰(zhàn)略思維方法的不同，直接表現(xiàn)著對投資領(lǐng)域客觀情況認識的深度，直接影響著投資決策對投資進程和結(jié)局發(fā)揮作用的性質(zhì)和程度。 （一）宏觀運籌的方法 戰(zhàn)略思維的最大特點是全局性和宏觀性，從宏觀上思考和把握問題是戰(zhàn)略思維的首要方法。宏觀運籌的方法，就是指證券者站在時代的前沿，從戰(zhàn)略全局的高度，以長遠的眼光和廣闊的視野考察投資。這種思維方法對證券者有三點要求：首先，對總體情況要了然于胸。要對整個國家經(jīng)濟格局、產(chǎn)業(yè)狀況等宏觀層面、股票池的整體構(gòu)架原則與核心配置、倉位的管理原則與規(guī)則、資金的屬性與期限，等等要做到心中有數(shù)?！安恢\全局者，不足謀一域”。證券者如果缺乏宏觀觀念，就很可能只見樹木不見森林；只見小河，不見大海，從而導(dǎo)致決策失誤；其次，要站在戰(zhàn)略全局的高度，對市場、對自己的結(jié)構(gòu)特點有透徹的研究和認識，抓準敵人最要害同時也是最脆弱的戰(zhàn)略關(guān)節(jié)點，設(shè)謀定計；再次，要善于把握大勢及時做出基本判斷。投資和戰(zhàn)略研究是一項虛實結(jié)合的宏大系統(tǒng)工程。這一研究既需要具體的量化研究和實驗驗證，也需要宏觀定性分析。宏觀定性分析及時準確，才能抓住重點，定下決心。 （二）歷史演繹的方法 歷史不會重復(fù)，但歷史也不能割斷。戰(zhàn)略思維運動規(guī)律蘊含在歷史的滄桑變遷之中。歷史演繹的方法，就是從歷史中發(fā)現(xiàn)一般規(guī)律和方法，并將其推演到新的條件下的思維方法。歷史演繹的方法包括三方面的內(nèi)容： 一是注重分析投資大佬的傳世名著，從中找出戰(zhàn)略指導(dǎo)應(yīng)掌握的思維方法。在整個投資歷史上，投資家群星璀璨，他們視據(jù)自己的需要，一方面集成了前人成功的思維經(jīng)驗，另一方面又補充發(fā)展了前人的思維。格雷厄姆考1929年股災(zāi)之沉痛，創(chuàng)造出具有堅實邏輯基礎(chǔ)的投資體系，乃必讀書。 二是注重對典型投資案例的分析，總結(jié)出一般規(guī)律，并將這種規(guī)律結(jié)合現(xiàn)實加以運用。在百年投資史上，交易幾乎無日不有。每一次投資，無論成敗與否，總伴隨著各種各樣的思考。因此，一部投資史同時也是一部戰(zhàn)略思維的歷史。一切帶原則性的投資規(guī)律或投資理論都是前人或今人做的關(guān)于過去投資經(jīng)驗的總結(jié)。歷史演繹的方法要求證券者善于“去其糟粕，取其精華”，在對傳統(tǒng)經(jīng)驗的借鑒上形成新的思想。 三是注重對具體公司歷史的分析。企業(yè)是社會的細胞，企業(yè)歷史是社會歷史在局部的反映。不同的社會發(fā)展階段，企業(yè)總是在貢獻經(jīng)濟效益的同時承擔履行著一定的社會責任。研究企業(yè)的歷史，不僅要再現(xiàn)企業(yè)本身的發(fā)展歷程，而且要發(fā)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略與組織能力生成的關(guān)系，探究企業(yè)本身與其所生存的社會環(huán)境發(fā)生的關(guān)聯(lián)、互動和影響，從而探究企業(yè)的價值。 （三）系統(tǒng)集成的方法 我們所處的時代，從技術(shù)意義上講，叫信息時代；從科學(xué)意義上講，叫系統(tǒng)時代。系統(tǒng)時代的突出特征就是要素集合。當代世界金融領(lǐng)域的競爭，也更多地體現(xiàn)在系統(tǒng)集成上。因應(yīng)這種變化，戰(zhàn)略思維需要以系統(tǒng)為中心，掌握系統(tǒng)集成的思維方法。系統(tǒng)集成思維方法，是指把系統(tǒng)科學(xué)成果引入戰(zhàn)略思維過程，把投資放在系統(tǒng)中加以考察，立足整體，圍繞目標，統(tǒng)籌全局。它要求在思考問題時，運用系統(tǒng)觀點，始終從系統(tǒng)的整體與部分（要素）之間、目標與結(jié)構(gòu)功能之間、與外部環(huán)境之間相互聯(lián)系、相互作用的關(guān)系中，綜合地、精確地考察對象，揭示其規(guī)律性，尋求戰(zhàn)略實踐的最佳觀念模型。強化整體意識是運用系統(tǒng)思維的關(guān)鍵所在。系統(tǒng)集成思維方法一方面要求我們必須把投資決斷放在整個社會和產(chǎn)業(yè)范圍內(nèi)加以考察研究，另一方面要求我們必須從總體上認識投資，決不能片面地、孤立地、靜止地看問題，只見樹木，不見森林。 （四）數(shù)學(xué)推理的方法 馬克思指出，“一門學(xué)科，只有成功地運用了數(shù)學(xué)，才算是達到了真正完善的地步”。數(shù)學(xué)方法的應(yīng)用往往是一門科學(xué)從描述性科學(xué)發(fā)展成為“精確科學(xué)”的杠桿和橋梁，它為戰(zhàn)略思維提供了抽象的邏輯推理工具。 投資現(xiàn)象與世間萬物一樣，本質(zhì)中都表現(xiàn)為一定的量，沒有量也就沒有質(zhì)。只有對投資現(xiàn)象的變化過程進行有數(shù)的定量分析后，才能對其本質(zhì)有更深刻的認識。戰(zhàn)略思維中的數(shù)學(xué)推理方法，就是采取定量分析，用數(shù)值作為度量標準，通過對有關(guān)數(shù)據(jù)的收集、整理、計算和分析，進行戰(zhàn)略決策的方法。這種方法是保證戰(zhàn)略思維邏輯上的可靠性和必然性的重要條件。歷史上多數(shù)偉大的投資家都有良好的數(shù)學(xué)素養(yǎng)。格雷厄姆《證券分析》定量分析中數(shù)學(xué)思維的綻放是其投資科學(xué)性的基石。 （五）動態(tài)追蹤的方法 孫子曰：“兵無常勢，水無常形。”投資是市場諸方相互影響、相互對立、相互對立的多種物質(zhì)因素（資金）和精神因素（輿情）展開在市場上，形成資金的運動。動態(tài)追蹤的方法，就是指戰(zhàn)略思維主體在動態(tài)中把握投資，在動態(tài)中思考對策的方法。 投資的流動性是投資的重要特性。市場情況瞬息萬變，如果不能及時掌握市場動態(tài)就難以把握市場的脈搏，就難以實施正確的決斷。證券者掌握信息的量與質(zhì)、處理能力的大與小、運用的快與準，在一定意義上決定著交易的勝負。投資結(jié)論的蓋然性，是我們要承認的事實。蓋然性結(jié)論，既表明了結(jié)論的時效性，也決定了跟蹤是長期的，它需我們在日常日課強化修正之功，即它決定了踐履無盡，也這就是戰(zhàn)略思維方法的因應(yīng)性，即依據(jù)情況的不斷變化而加以修正或改變原有的判斷和決心。 （六）對策互博的方法 投資是資金力量的對抗，更是智謀的較量。戰(zhàn)略思維是一種對策性思維，戰(zhàn)略思維活動的過程，也是市場諸方雙方戰(zhàn)略思維主體斗智斗謀的過程。（孫子兵法》日:“不知諸侯之謀者，不能豫交?！睉?zhàn)略思維要在與市場諸方的戰(zhàn)略思維互動中求得發(fā)展。對策互博的方法，要求思維主體始終將焦點對準市場他方，要根據(jù)對市場的偵察推斷市場他方之思維，然后再展開我之思維。虛實分析、強弱對比、奇正運用。如果資金力量大到影響整體盤面的程度，謀略就要系統(tǒng)得使出來了。 （七）超前預(yù)測的方法 超前預(yù)測的方法，就是站在時代的制高點，超越時空限制，依據(jù)對投資客觀規(guī)律的正確認識，對投資的發(fā)展趨勢進行正確的推測或判斷，從而作出科學(xué)決策的一種思維方法。這種思維方法，按照歷史—現(xiàn)實—未來的線索，從局部到全局、從現(xiàn)象到本質(zhì)進行預(yù)見，既是對過去、現(xiàn)實的反映和延伸，也是對未來的推斷和創(chuàng)造。 左側(cè)布局，僅靠應(yīng)急思維而缺乏超前預(yù)測是注定要失敗的。超越性是超前思維最突出的特點。這種超越主要是對表象現(xiàn)實的超越，指明前進的方向，預(yù)見未來。 六、投資戰(zhàn)略思維的一般規(guī)律 戰(zhàn)略思維是為了達到一定的戰(zhàn)略目的而進行的實用性思維，它追求和強調(diào)的是思維質(zhì)量而不是思維形式。要提高戰(zhàn)略思維的質(zhì)量，就要認識戰(zhàn)略思維的規(guī)律，把握戰(zhàn)略思維過程中那些本質(zhì)的、必然的和穩(wěn)定的聯(lián)系。規(guī)律又有一般規(guī)律與特殊規(guī)律之分。從一般意義上講，戰(zhàn)略思維的規(guī)律至少表現(xiàn)在以下方面： （一）哲學(xué)基礎(chǔ) 戰(zhàn)略思維的哲學(xué)基礎(chǔ)是世界觀和方法論。任何思維活動都受世界觀和方法論的牽引，并總要留下世界觀、方法論的痕跡。古往今來，在戰(zhàn)略思維活動中，維心主義、樸素唯物主義、樸素的唯物辯證法、形而上學(xué)以及實用主義、辯證唯物主義各種世界觀和方法論，都曾有過自己的表現(xiàn)。各種戰(zhàn)略思維模式和思維方法產(chǎn)生的背后，也都有深刻的哲學(xué)原因，不同的戰(zhàn)略思維又是投資哲學(xué)的不同表現(xiàn)形式。 哲學(xué)基本問題如實體問題、數(shù)的問題、變化問題、真理問題、倫理問題，等等。這些哲學(xué)基本問題不是空泛的。我們自己如何選擇與回答此等基本問題，它關(guān)切著我們的認知結(jié)構(gòu)的形成，它關(guān)切我們的投資哲學(xué)的形成。于此基本問題中，證券投資最基本的問題是什么？？此問題的回答是證券職業(yè)一切衍生問題的起始，它決定了具體技法的選擇，決定了自我知識結(jié)構(gòu)的塑造路徑?！?/p> 更重要的是，「價值投資」更多只是一種心性層面與思維方式選擇。其理，是頓悟而來，難以苦修琢磨去得到。諸核心的基本問題，它在知識范圍之外，它是認知不出來的，它只能醒悟，它需在自我心性與思維方式上去體認，它需以自我內(nèi)部改造為訓(xùn)練路徑。 （1）：只參與確信的機會。…內(nèi)定，離相，心無掛礙?！脑熳晕覂?nèi)心，使趨「澄明之境」。 （2）：耐心，自律，…，此與道德無關(guān)，只是心性。它是圣賢們的共同教誨，只是我們熟知而不明。 （3）：事件\趨勢\結(jié)構(gòu)，此思維三層次。著力于事物的存量結(jié)構(gòu)。 （4）：對風險的看法，如何應(yīng)對風險？「安全邊際」，是一種基本行為態(tài)度體認。 （5）：對未來的看法，如何看到未來？是一種思維方式或思維工具選擇。 （6）：如何觀察「復(fù)雜系統(tǒng)」？如股票市場、上市公司，也是一種思維方式選擇。 （7）：如何看待「群我關(guān)系」，也是自我人際態(tài)度選擇，從眾〔趨勢〕or自獨？… 以上諸問題也是「戰(zhàn)略投資思維」的主要任務(wù)內(nèi)容，與“五事七計”呼應(yīng)。需要強調(diào)：大道之言常見而難行，鄙夷常理+去追求奇倔新異是不對的。大道之言，應(yīng)就是那些簡單平常的東西，應(yīng)不存在什么很關(guān)鍵的秘而不言的東西。就看自己聽到了沒，信了沒，做到了沒？劉亮你做到?jīng)]？ （二）資金組織 資金與組織屬性制約戰(zhàn)略思維的走向。首先，戰(zhàn)略思維作為投資研究與交易的思維活動，始終是在資金關(guān)系的規(guī)定和制約下進行的。從私募基金的資金關(guān)系看，證券投資是私募基金的主要活動，是客戶利益的創(chuàng)造者。這就要求證券者要圍繞客戶利益展開自己的思維實踐活動，并使思維成果更好地為客戶利益服務(wù)。 其次，在戰(zhàn)略思維范疇中，職業(yè)證券者，多數(shù)不是孤立的、無目的的，多數(shù)聚合于一定的投資機構(gòu)，并根據(jù)所聚合的投資機構(gòu)提出的投資需求，展開戰(zhàn)略思維。不同性質(zhì)的投資機構(gòu)，有不同的投資利益需求；不同發(fā)展階段的投資機構(gòu)，投資目標也不盡相同。投資機構(gòu)利益和投資目標，制約著戰(zhàn)略思維的運用。 （三）知識結(jié)構(gòu) 證券者的知識結(jié)構(gòu)對于提高思維質(zhì)量有重要意義。知識結(jié)構(gòu)通常包括基礎(chǔ)知識、專門知識和輔助知識。思維是對知識的采集與運用。對于思維主體來說，無疑是基礎(chǔ)知識越雄厚越好，專門知識越精通越好，輔助知識越豐富越好。但是，作為思維個體與知識的海洋相比不過是滄海之一粟，傾其平生只能知其一隅。克勞塞維茨說過：“戰(zhàn)爭中所需要的知識應(yīng)該是人們在戰(zhàn)爭中需要直接處理的事情的知識?！边@就要求戰(zhàn)略思維主體圍繞自己的使命建立和完善自己的知識結(jié)構(gòu)。 與知識的作用緊密相關(guān)的是運用知識的能力。在戰(zhàn)略思維中，運用知識的方法有時比臨時汲取知識更有意義。這種運用知識的方法就是思維方式。戰(zhàn)略思維方式受哲學(xué)素養(yǎng)所左右。投資史上，大凡那些屢戰(zhàn)不殆、基金長青的投資大佬，無不具有較高哲學(xué)素養(yǎng)，譬如格雷厄姆、譬如芒格。 （四）思維節(jié)奏 市場波動的激烈程度與對形勢判斷的準確程度決定戰(zhàn)略思維的運作節(jié)奏與思維結(jié)論。激烈的市場波動是戰(zhàn)略思維的外在推動力。思維運作節(jié)奏是由投資決斷的激烈程度決定的。市場波動越激烈，市場形勢變化越快，提出的問題就越尖銳、越緊急，思維運作的節(jié)奏就越快。思維主體只有與快速發(fā)展變化的形勢相適應(yīng)，并在急切的思維運作中找出對策，才能擺脫困境，爭取和把握主動?？旃?jié)奏的思維運作，往往在股災(zāi)期間或形勢突變時表現(xiàn)突出。而當形勢相對緩和時，思維的運作節(jié)奏就會相對慢一些。與思維節(jié)奏相聯(lián)系的，是思維成果的穩(wěn)定性問題。形勢變化急劇，思維節(jié)奏運作快，思維成果的穩(wěn)定性就差；形勢穩(wěn)定，思維按部就班，思維成果的穩(wěn)定性也就比較強。 然而，在思維實踐中還存在另外一種情況，即主觀對形勢判斷上的差異。同一種形勢，有的人可能發(fā)現(xiàn)了危機出現(xiàn)的端倪，及時提出了對策；有的人可能只見緩和不見危機，缺乏應(yīng)變之策?；蛘呤菍ν恍蝿?，有的看得過于嚴峻，老是處于盤馬彎弓的緊張狀態(tài)；有的認識比較符合實際，采取的對策比較科學(xué)。這就是說，對形勢的不同判斷，可以得出不同的思維結(jié)論，這就要求思維主體力戒片面性。形勢緊張時，頭腦要清醒，要善于透過現(xiàn)象看本質(zhì)，防止跟著感覺走；在形勢緩和時，要保持憂患意識和思維的敏銳性，防止因思維的惰性而導(dǎo)致形勢判斷上出現(xiàn)大的偏差。 （五）踐履無盡 戰(zhàn)略思維成果與戰(zhàn)略力量的結(jié)合是實現(xiàn)戰(zhàn)略思維目的的基本形式。戰(zhàn)略思維的過程及其形成的思維成果，屬于觀念形態(tài)的東西。要把觀念形態(tài)轉(zhuǎn)變和落實到物質(zhì)形態(tài)，實現(xiàn)戰(zhàn)略思維的目的，必須通過戰(zhàn)略實踐去完成。在戰(zhàn)略思維的運作過程中，無論是信息的誘發(fā)，任務(wù)的壓力，形勢的迫使，傳統(tǒng)的影響，情感的激蕩，個例的頓悟等，都離不開證券者的日常實踐實踐基礎(chǔ)，離不開實踐提供的經(jīng)驗材料。但一般來說，思維主體擁有的實踐經(jīng)驗越多、越全面、越深刻，就越有利于思維質(zhì)量的提高。普遍性的概念不是空泛，是最終要我們?nèi)ホ`履的，去成為他。股票投資之學(xué)，它不是呈現(xiàn)關(guān)于股票的客觀研究，它是指出成為真正證券者的途徑。更完整的意義上講，證券者不是要去掌握某些知識、搞定某份資料，而是要整體性轉(zhuǎn)變自己的生命氣質(zhì)。 投資義理直下，即證券者行為踐履。在這個長期的生命踐履過程中，投資藝術(shù)終在貴在創(chuàng)造。創(chuàng)造性是戰(zhàn)略思維的靈魂。在戰(zhàn)略思維過程中，最先進入思維領(lǐng)域的，通常是已有的經(jīng)驗、既定的方案、成功或失敗的例證。據(jù)此進行的思維，可能是最省力的，但得出的結(jié)論往往不是最佳的。經(jīng)驗提供的思維材料，總是有限的，刻板地依照歷史經(jīng)驗制定的戰(zhàn)略計劃往往以失敗告終。創(chuàng)造性作為對模式化和因循守舊的否定，需要盡可能地、最大限度地發(fā)揮主觀能動性，實現(xiàn)對經(jīng)驗、傳統(tǒng)與自己超越，從而結(jié)出豐碩的思維之果，達至金錢與倫理統(tǒng)一\知識與踐履會通之境地。戰(zhàn)略思維的創(chuàng)造性，是對戰(zhàn)略思維主體永恒的要求。 2017年8月2日劉亮\初撰 |
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