|
投資要點(diǎn)： 核心要點(diǎn)： 1、復(fù)盤2012 年的市場(chǎng)可以給予投資者三大啟示，一是在熊市環(huán)境下，“政策調(diào)節(jié)”并非“市場(chǎng)止跌”的充分條件，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期是決定市場(chǎng)能否企穩(wěn)的關(guān)鍵；二是在新興產(chǎn)業(yè)興起的過程中，股價(jià)的上漲并非一蹴而就，成長(zhǎng)行情存在間歇期；三是“殺業(yè)績(jī)”式下跌更多針對(duì)于強(qiáng)勢(shì)板塊，前期跌幅較大的品種，即使業(yè)績(jī)未顯著修復(fù)，在預(yù)期沒有進(jìn)一步惡化的情況下，并不會(huì)出現(xiàn)更大幅度的回調(diào)。 2、大勢(shì)復(fù)盤：宏觀驅(qū)動(dòng)，否極泰來。2012 年的A 股行情大致可劃分為6 個(gè)階段，呈現(xiàn)“首尾升、中間降”的態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)周期演繹由衰退走向復(fù)蘇的過程中，A 股整體受宏觀形勢(shì)影響較大，上證指數(shù)全年上漲3.17%，最大回撤達(dá)21.34%，呈寬幅震蕩的特征，宏觀擇時(shí)是制勝市場(chǎng)的關(guān)鍵。 3、大小風(fēng)格復(fù)盤：2012 年的大小盤風(fēng)格經(jīng)歷了大盤先漲→小盤補(bǔ)漲→風(fēng)格均衡→大盤再度崛起的變化趨勢(shì)，全年范圍內(nèi)大小盤風(fēng)格較為均衡，大盤股在年初穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)以及年末經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性企穩(wěn)的時(shí)期階段性占優(yōu)。 4、行業(yè)風(fēng)格復(fù)盤：2012 年的行業(yè)風(fēng)格經(jīng)歷了價(jià)值搭臺(tái)、成長(zhǎng)唱戲→金融回升→消費(fèi)抗跌、周期下探→消費(fèi)、成長(zhǎng)補(bǔ)跌→金融起舞五個(gè)階段，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)“量?jī)r(jià)齊落”以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的背景下，金融全年最優(yōu)，消費(fèi)年中抗跌，成長(zhǎng)先抑后揚(yáng)，周期表現(xiàn)疲弱。 5、行業(yè)復(fù)盤：2012 年行業(yè)漲跌分布均勻，半數(shù)行業(yè)取得正收益，房地產(chǎn)、非銀金融、美容護(hù)理、建筑裝飾、家用電器漲幅位居前五。業(yè)績(jī)下滑、估值擴(kuò)張是2012 年多數(shù)行業(yè)的主要特征，全年僅有房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、環(huán)保、傳媒四個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)戴維斯雙擊。 |
|
|
