金融期貨的特點(diǎn)

1、金融期貨的交割具有極大的便利性

在期貨交易中，盡管實(shí)際交割的比例很小，但一旦需要交割，普通商品期貨的交割比較復(fù)雜。除了對(duì)交割時(shí)間、交割地點(diǎn)、交割方式作嚴(yán)格的規(guī)定以外，還要對(duì)交割等級(jí)進(jìn)行嚴(yán)格的劃分。實(shí)物商品的清點(diǎn)、運(yùn)輸?shù)纫脖容^繁瑣。相比之下，金融期貨的交簡(jiǎn)磨鉛割顯然要簡(jiǎn)便得多。因?yàn)樵诮鹑谄谪浗灰字校窆蓛r(jià)指數(shù)期貨以及歐洲美元定期存款等品種的交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，即在期貨合約到期時(shí)根據(jù)價(jià)格變動(dòng)情況，由交易雙方交收價(jià)格變動(dòng)的差額。這種現(xiàn)金結(jié)算的方式自然比實(shí)物交收來(lái)得簡(jiǎn)便。此外，即使有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發(fā)生實(shí)物交收，但由于這些產(chǎn)品具有的同質(zhì)性以及基本上不存在運(yùn)輸成本，其交割也比普通商品期貨便利得多。

2、金融期貨的交割價(jià)格盲區(qū)大大縮小

在商品期貨中，由于存在較大的交割成本，這些交割成本會(huì)給多空雙方均帶來(lái)一定的損耗。例如，大豆的交割價(jià)為2000元/噸，即使這一價(jià)格與當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨價(jià)是一致的，但對(duì)于按此價(jià)格的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，實(shí)際上可能只得到了1970元/噸，因?yàn)楸仨毧鄢\(yùn)輸入庫(kù)、檢驗(yàn)、交割等費(fèi)用；對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，加上運(yùn)輸提庫(kù)費(fèi)與交割費(fèi)等實(shí)際上可能要花到2020元。這兩者之間相差的50元便是價(jià)格盲區(qū)。在金融期貨中，由于基本上不存在運(yùn)輸成本和入庫(kù)出庫(kù)費(fèi)，這種價(jià)格盲區(qū)就大大縮小了。對(duì)于采用現(xiàn)金交割的品種而言，價(jià)格盲區(qū)甚至根本消失了。

3、金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進(jìn)行

在商品期貨中，投機(jī)者進(jìn)行的套利交易基本上集中在跨月套利(Spread，也稱(chēng)價(jià)差套利)這種形式上。期現(xiàn)套利交易(Arbitrage)之所以很少采用，與商品現(xiàn)貨交易額外費(fèi)用高、流動(dòng)性差以及難于進(jìn)行有關(guān)。而在金融期貨交易中，由于金融現(xiàn)貨市場(chǎng)本身具有額外費(fèi)用低、流動(dòng)性好以及容易進(jìn)行這些特點(diǎn)，吸引了一批有實(shí)力的機(jī)構(gòu)專(zhuān)門(mén)從事期現(xiàn)套利交易。Arbitrage在金融期貨中盛行，一方面促進(jìn)了期貨交易的流動(dòng)性，另一方面也使得期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額始終保持在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。

4、金融期貨中逼倉(cāng)行情難以發(fā)生

在商品期貨中，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)逼倉(cāng)行情。通常，逼倉(cāng)行情的表現(xiàn)是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格有著較大的差價(jià)，這種差價(jià)遠(yuǎn)超出了合理范圍，并且在交割或臨近交割時(shí)期貨價(jià)格也不收斂于現(xiàn)貨價(jià)格。更嚴(yán)重的逼倉(cāng)行情是操縱者同時(shí)控制現(xiàn)貨與期貨，1980年在美國(guó)的白銀期貨上就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一次，1989年在CBOT也發(fā)生過(guò)一輪大豆逼空行情。然而，在世界金融期貨史上，逼倉(cāng)行情卻從來(lái)都沒(méi)發(fā)生過(guò)。金融期貨中逼倉(cāng)行情之所以難以發(fā)生，首先是因?yàn)榻鹑诂F(xiàn)貨市場(chǎng)是一個(gè)龐大的市場(chǎng)，莊家操縱不了；其游蠢次是因?yàn)閺?qiáng)大的期現(xiàn)套利力量的存在，他們將會(huì)埋葬那些企圖發(fā)動(dòng)逼倉(cāng)行情的莊家；最后，一些實(shí)行現(xiàn)金交割的金融期貨，期貨合約最后的交割價(jià)就是當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)，這等于是建立了一個(gè)強(qiáng)制收斂的保證制度，徹?cái)r好底杜絕了逼倉(cāng)行情發(fā)生的可能。

如何利用歐洲美元期貨的利率

歐洲美元：簡(jiǎn)而言之，美國(guó)本土以外的美元。

歐洲美元定期存款：在美國(guó)境外發(fā)行的以美元標(biāo)價(jià)的定期存款。其利率類(lèi)似于LIBOR。

歐洲美元期貨：其標(biāo)的資產(chǎn)是本金為100萬(wàn)美元，3個(gè)月后到期的歐洲美元定期存款。交易雙方實(shí)際上同意買(mǎi)入或賣(mài)出的是3個(gè)月期的LIBOR利率，本質(zhì)上標(biāo)的資產(chǎn)是利率。

1.2 合約

1.2.1 期限

期限。合約交割月份為3、6、9、12月份，期貨期限可長(zhǎng)達(dá)10年，即投資者可在2018年利用歐洲美元期貨鎖定2028年之前某3個(gè)月期利率（可以持有該期貨長(zhǎng)達(dá)10年）。

1.2.2 最后交易日

最后交易日。交割月份第3個(gè)星期三的前兩天。

1.2.3 天數(shù)計(jì)算慣例

天數(shù)計(jì)算慣例。實(shí)際天數(shù)/360（類(lèi)似LIBOR的浮動(dòng)利率，天數(shù)計(jì)算慣例都是實(shí)際天數(shù)/360，而對(duì)于固定利率，通常是實(shí)際天數(shù)/365）。

1.2.4 報(bào)價(jià)

報(bào)價(jià)方式。以指數(shù)價(jià)格報(bào)價(jià)，例：指數(shù)價(jià)格為94.52，則年化的未來(lái)3個(gè)月期LIBOR利率為100-94.52=5.48，即5.48%，則交易雙方同意以5.48%的利率買(mǎi)入或賣(mài)出3個(gè)月期LIBOR利率。由于標(biāo)的資產(chǎn)為利率，所以以現(xiàn)金交割。

價(jià)格轉(zhuǎn)換。指數(shù)價(jià)格一個(gè)點(diǎn)的變動(dòng)是0.01。指數(shù)價(jià)格從94.52到94.53的變動(dòng)，是0.01或1個(gè)點(diǎn)，則利率從5.48%變?yōu)?.47%，所以指數(shù)價(jià)格一個(gè)點(diǎn)的變動(dòng)意味著3個(gè)月期LIBOR利率1個(gè)基點(diǎn)（0.01%）的變動(dòng)。

100萬(wàn)美元為期90天的單利為：1,000,000*（LIBOR*90/360）

若LIBOR變動(dòng)一個(gè)基點(diǎn)（0.01%）：1,000,000*（0.01%*90/360）=25美元

所以，指數(shù)價(jià)格變動(dòng)1個(gè)點(diǎn)，等價(jià)于3個(gè)月期LIBOR利率變動(dòng)1個(gè)基點(diǎn)，意味著合約價(jià)值變動(dòng)25美元。

指數(shù)價(jià)格最小變動(dòng)幅度為0.5個(gè)點(diǎn)，即12.5美元；在合約的最近交易月，指數(shù)價(jià)格的變動(dòng)幅度為1/4個(gè)點(diǎn)，即6.25美元。

舉例說(shuō)明。若最初以94.52成交，到了結(jié)算日，指數(shù)價(jià)格變?yōu)?5.00，上漲了48個(gè)點(diǎn)，則伍清明合約多頭從空頭那里得到48*25=1200美元。這就使得投資者在期初將3個(gè)月期利率鎖定在5.48%，雖然市場(chǎng)可得的利率為5%，但通過(guò)1200元的補(bǔ)償，投資者的利率仍為5.48%。

歐元12月期貨合約什么時(shí)候交割

12月20號(hào)。

12月20號(hào)是歐元12月股指期貨交割日粗尺凱，由于目前是上攻趨勢(shì)，后期隨著空單合約加速平倉(cāng)換月，可能會(huì)導(dǎo)致指數(shù)在本周下半周繼續(xù)加速上漲。

歐洲美元巖喚期貨合約是以倫敦銀行業(yè)拆借利率3個(gè)月期歐洲美元大額存單為基礎(chǔ)報(bào)價(jià)的一種短期利率合約困備。到期日分別為3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月和12個(gè)月。

歐洲美元期貨和國(guó)債期貨相同之處

相同之處有：

1、國(guó)債期貨是指通過(guò)有組旦空織的交易場(chǎng)所預(yù)先確定買(mǎi)賣(mài)價(jià)格并于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式。

2、歐洲美元是指儲(chǔ)蓄在美國(guó)境外的銀行而不受美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)監(jiān)管的美元。

3、這兩談慧類(lèi)期貨品種和約標(biāo)的都是債券,國(guó)債期貨模侍瞎很明顯是指向某支國(guó)債,而利率期貨的范圍就更。

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