光纖旗艦成長大牛，估值處于歷史低位

雁形式發(fā)展引領行業(yè)，國產(chǎn)光棒旗艦地位再度凸顯：回顧國內(nèi)光纖行業(yè)歷史，由完全依賴進口到逐步自產(chǎn)，國外技術對國內(nèi)的雁形輸入過程顯著，公司通過授權富春江正式開啟國產(chǎn)光棒技術輸出之路。預計，公司將通過類似模式逐步向外轉(zhuǎn)移中低端光纖產(chǎn)能，而自身拉絲產(chǎn)能逐步向高端過度。一方面，公司將鎖定光棒核心盈利能力，其面向低端光纖產(chǎn)品的類周期風險進一步弱化；另一方面，伴隨未來400G市場放量，公司在技術與產(chǎn)能兩方面的儲備，將使公司對高端市場的掌控力進一步強化。

　　400G商用一觸即發(fā)，獨創(chuàng)新型光纖先享盛宴：從骨干網(wǎng)建設的歷史和現(xiàn)狀分析，認為，受益于未來5G帶來的流量激增及骨干網(wǎng)到期更換的需求爆發(fā)和包括芯片、光器件和模塊、系統(tǒng)設備和光纖光纜在內(nèi)的供給產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟，400G大規(guī)模商用將在2017-2019年開啟，亨通光電將憑借全球獨創(chuàng)的超低損耗超大有效面積光纖，大規(guī)模受益于400G商用，有望成為產(chǎn)業(yè)鏈首先獲益的最大贏家之一。

　　立足海纜優(yōu)勢加碼水下觀測，站穩(wěn)海洋開發(fā)風口迎接廣闊藍海：近期，國家海洋經(jīng)濟開發(fā)工作正積極推進，包括海底觀測網(wǎng)、海上風電、海洋核動力平臺在內(nèi)的多項目即將大規(guī)模落地，海纜市場有望迎來數(shù)百億市場空間。公司作為國內(nèi)一流的海底線纜制造企業(yè)，技術全面領先，未來有望優(yōu)先受益。而公司立足海纜優(yōu)勢打造水下觀測全產(chǎn)業(yè)鏈，則有望再立行業(yè)潮頭。

　　亨通光電全產(chǎn)業(yè)鏈布局新能源汽車，打開下一個百億市場空間：密集出臺的扶持政策將保障新能源汽車長期巨大的發(fā)揮空間，公司以傳統(tǒng)線纜領域身后積淀切入新能源汽車業(yè)務，并逐漸向智能線控系統(tǒng)集成和充電設備運營等產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，形成全產(chǎn)業(yè)鏈布局的發(fā)展態(tài)勢。根據(jù)測算估計，到2020年，新能源汽車線纜制造市場空間有望達120億元，疊加未來五年充電設備制造與運營等下游業(yè)務收入，公司新能源汽車業(yè)務有望成為光通信板塊以外的下一個快速增長點。

　　本輪接入網(wǎng)投資之后，我國骨干網(wǎng)與傳輸網(wǎng)升級將大概率快速啟動，公司在高端光棒領域的絕對優(yōu)勢足以保障公司光通信板塊的持續(xù)增長，而公司在海纜、新能源汽車線纜等領域的布局正步入放量階段，其各自超百億市場空間將為公司后續(xù)成長提供充足彈性?；诖耍险{(diào)公司2016~2018年EPS至1.12、1.87、2.42元，對應PE為19、11、9倍，公司估值處于歷史低位。

長春金賽藥業(yè) 亞洲最大基因工程重組人生長激素生產(chǎn)企業(yè)

云南網(wǎng)訊（記者 張成）金賽藥業(yè)由金磊博士和長春高新區(qū)創(chuàng)立于1996年，是一家集自主研發(fā)、生產(chǎn)、營銷和服務于一體的基因工程藥企。10月10日，全國網(wǎng)媒吉林行來到金賽藥業(yè)，參觀了解這里的制藥過程。

目前，在長春和上海，金賽藥業(yè)分別設置生產(chǎn)和營銷總部，員工達到1800人。生長激素系列產(chǎn)品已在全國30個省市1209家醫(yī)院應用，累計治療矮小兒童20余萬人，年增高10-13cm，有效率90％以上，治療燒傷患者8萬余人，并出口俄羅斯、烏克蘭、秘魯、哥倫比亞等國家。重組促卵泡素是國內(nèi)首仿，打破了這個領域長期依賴進口的局面，未來必將為不孕不育患者帶來新的希望。

金賽藥業(yè)連續(xù)15年利潤穩(wěn)步增長，連續(xù)6年利潤排名在全國基因制藥企業(yè)中領先。2015年，我們的銷售收入達11億元，利稅達4.9億元，凈利潤達到3.8億元。、目前，金賽藥業(yè)的真核、原核、PEG修飾、長效微球和蛋白結(jié)構化學5個研發(fā)平臺，已達到國內(nèi)一流水平。我們堅持每年投入銷售收入的10%以上，推進研發(fā)成果轉(zhuǎn)化過程。

2008年以來，金賽藥業(yè)在全國范圍內(nèi)開展了多種頗有影響力的救助矮小患者公益活動，已累計為國家和中國矮小兒童節(jié)約82.4億元醫(yī)藥費，為減輕患者負擔和國家醫(yī)保負擔做出了貢獻。

作為中國首家基因工程藥物質(zhì)量管理示范中心，自2007年7月20日授牌以來，金賽藥業(yè)為國內(nèi)制藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到標桿示范作用。金賽藥業(yè)以重組人生長激素為龍頭產(chǎn)品，發(fā)揮企業(yè)各方面優(yōu)勢和資源，不斷創(chuàng)造國際領先的產(chǎn)品，實現(xiàn)了從中國第一到亞洲第一再到世界第一的跨越奇跡。

1998年，上市國產(chǎn)第一支重組人生長激素粉劑——賽增，結(jié)束了重組人生長激素沒有國藥的歷史；2005年，上市亞洲第一支重組人生長激素水劑——賽增AQ，將進口產(chǎn)品趕出中國；2008年，上市世界首創(chuàng)重組人粒細胞刺激因子凝膠——金扶寧，治療燒傷創(chuàng)面愈合、糖尿病足愈合、子宮粘連引起的不孕；2014年，上市世界首創(chuàng)長效人生長激素——金賽增，結(jié)束了近百年來生長激素需要每天注射一次的歷史；2015年，上市中國首創(chuàng)重組人促卵泡激素——金賽恒，成為促排卵常規(guī)用藥，打破進口產(chǎn)品壟斷的局面。

2016年1月8日，金磊博士主導的“重組人生長激素系列產(chǎn)品研制與產(chǎn)業(yè)化”項目獲得國家科技進步二等獎，這是對金賽藥業(yè)生長激素產(chǎn)品在生長發(fā)育領域安全性和科學治療地位的最權威認可，同時也是長春市民營企業(yè)迄今獲得的最高榮譽。生長激素產(chǎn)品自1998年上市以來，金賽藥業(yè)被中國食品藥品檢定研究院確定為生長激素國家標準品唯一提供單位。2015年11月20日，金賽藥業(yè)榮獲中國醫(yī)藥質(zhì)量管理獎。

未來五至七年，金賽藥業(yè)將進入一個快速發(fā)展期，力爭每年銷售收入增長三到五成，成為銷售突破百億元、市值千億的中國基因工程制藥行業(yè)領軍企業(yè)。

600178東安動力

　9月本部銷量同比增長189.59%，三菱銷量同比增長38.61%：2016年9月份，東安動力本部發(fā)動機產(chǎn)量/銷量分別為30077臺/30963臺，同比分別增長111.51%/189.59%；截至9月底累計產(chǎn)量/銷量分別為22.89萬臺/22.32萬臺，同比分別增長118.79%/122.27%。子公司東安三菱產(chǎn)量/銷量分別為41075臺/39582臺，同比分別增長39.99%/38.61%；截至8月底累計產(chǎn)量/銷量分別為32.16萬臺/32.63萬臺，同比分別增長28.93%/32.22%。

　　總結(jié)來看，9月份東安動力本部以3萬臺的銷量數(shù)據(jù)突破3月峰值，創(chuàng)下年內(nèi)新高，這符合上份報告中“金九銀十”的預期。東安三菱銷量9月同比增速呈現(xiàn)升高態(tài)勢(1-8月同比增長32.22%，9月同比增長38.61%)。高增長主要是受益于9月乘用車市場繁榮(預計20%同比增速)，下游客戶長安歐尚、歐諾、CS35、CX70月銷量均破萬，其中CS35同比增長24.15%，歐諾同比增長13.94%。認為，8月東安動力銷量季節(jié)性回落后，9月份起重回高速增長通道，本部銷量首度突破3萬臺，創(chuàng)下年內(nèi)新高；東安三菱同比增速呈現(xiàn)增高態(tài)勢，10月或有望維持“金九銀十”行情。

　　短期受益發(fā)動機銷量高增速，中長期關注6AT進展。認為，7、8月份傳統(tǒng)車市的銷售淡季已經(jīng)過去，“金九銀十”行情直接貢獻東安動力發(fā)動機銷量。短期來看，四季度預期乘用車市場穩(wěn)健增長，東安動力下游客戶主要是長安汽車、北汽集團兩大優(yōu)質(zhì)整車企業(yè)，全年銷量看好；中長期來看，公司6AT產(chǎn)品進展順利，明年或有望小批量生產(chǎn)，未來有望成為業(yè)績新的貢獻點。預測16/17/18年EPS分別為0.37/0.47/0.59元，對應PE分別為32/26/20倍。